十年弹指间,从市值上看,茅台从要做中国的帝亚吉欧,变成帝亚吉欧要做世界的茅台。
烈酒行业的竞争十分激烈,各个巨头都积极通过兼并收购来取得顶级品牌。全球排名第二的保乐力加是中国洋酒市场的“老大”,旗下拥有马爹利,芝华士,力加,百龄坛等品牌。公司在烈酒领域的竞争对手还有Bacardi和Brown-Forman等。高端烈酒行业是周期性行业,当全球经济萎靡时,消费者就大幅减少消费。比如,帝亚吉欧公司上一财年在希腊的销量减少38%之多。然而,酿酒行业的股票显示出一定的防御特性,在2002年,2008年和2011年,板块分别领先标准普尔指数19.9%,6.0%和17.6%。
自1997年成立后,公司着眼于发展高端烈酒品牌,剥离非核心业务,并通过不断的并购来增加旗下高端品牌数量。2000年时,公司把旗下Pillsbury食品公司卖给General Mills(通用磨坊食品)。在2002年,帝亚吉欧公司又以15亿美元的价格把Burger King(汉堡王)卖给了德州太平洋集团、贝恩资本和高盛资本组成的联合体。公司于2000年以50亿美元收购了Seagram的部分品牌资产。之后,帝亚吉欧公司更是在2006年和2008年分两次买下了全球销量第一的伏特加Smirnoff的全部股权。由于不断的兼并重组,近几年来,公司的发展一直快于整个烈酒行业。
公司的另一大策略是在不同的市场主打不同的产品和品牌。在亚洲地区,帝亚吉欧在泰国创立了Benmore品牌, 在印度创立了Rowson’s Reserve, 以及收购了中国的水井坊和越南最大的烈酒生产商Halico的部分股权。在非洲,帝亚吉欧公司主打价格便宜的啤酒产品。此外,在非洲的烈酒市场上,帝亚吉欧拥有最大的市场占有率。在欧洲,帝亚吉欧公司的发展方向是俄罗斯,东欧和土耳其。最近,帝亚吉欧公司刚刚从德州太平洋集团收购了土耳其的Mey Icki公司。
根据上一个财年的财务报告,公司总收入增长4.4%,其中2.6%来源于销量的增长。北美市场、欧洲市场和新兴市场各占约1/3的收入份额。近年来,公司在新兴市场的业绩一直保持着两位数的增长,公司预计在2015年时新兴市场的收入能够达到总收入的一半。
帝亚吉欧公司在北美的分销体系给予公司极大的竞争优势。它在美国每一个州只设立一个独家分销商,从而使得全美国有2800多个销售员只推销帝亚吉欧公司的烈酒。所以,公司在北美的运营利润率达到35%,远远超过在其他地区的利润率。此外,由于公司的产品通常要在酒窖中放上10-30年,所以公司可以部分消化全球的原材料通货膨胀。
帝亚吉欧也面临着不少挑战。首先,公司在“欧猪五国”的销售额占总收入的1/10。在当今的经济形势下,这些市场的业绩会大幅下滑。此外,烈酒行业一直受到政府的强力监管,所以政府提高税率的风险一直存在。
资料来源: Morningstar, 公司定期报告,及其它网上已有信息
(雪球@brandon91 原创,转载请注明出处)
十年弹指间,从市值上看,茅台从要做中国的帝亚吉欧,变成帝亚吉欧要做世界的茅台。
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DEO虽然是全球烈酒行业的NO.1,但其成长性却乏善可陈,以近5年的复合增长率来计算,营收为7.8%,净利为3.5%,而茅台同期的复合增长率为24%和34%。
【全球最大烈酒公司帝亚吉欧】Johnnie Walker苏格兰威士忌、Crown Royal加拿大威士忌、Smirnoff伏特加、Bailey’s爱尔兰酒,Guinness黑啤等这些高端品牌酒都来自帝亚吉欧网页链接 该公司是全球最大烈酒公司,市值$578亿,最近1财年营收$160亿,净利润30亿,市盈率19.7倍,2011年股价逆势涨17%
“高端烈酒行业是周期性行业,当全球经济萎靡时,消费者就大幅减少消费......公司在“欧猪五国”的销售额占总收入的1/10。”
好贴!DEO我看好的公司
也是水井坊的大股东