坚守价值

回复@奥马哈农夫: 你应该买恒大，这样你这个股东就可以收益最大化了//@奥马哈农夫:回复@老吳酿股:1+3结合，既下蛋又借债，股东收益最大化。债务成本低于股权成本，借债可以优化成本。茅台如果这么玩，才对得起现在的股价。

回复@格雷厄姆的徒弟: 那就没分红了。没分红的企业怎么和茅台比？//@格雷厄姆的徒弟:回复@坚守价值:真要是不投新项目全还债，十来年就还清了

回复@把酒言欢: 把企业搞死的不是利息，而是本金//@把酒言欢:回复@坚守价值:长电有主权信用，贷款利息极低，而且可以置换高息贷款，没有急于还贷缩减财务费用的必要。长电在去年来水不佳的情况下偿还了二百亿的贷款，这还是在大比例分红和对外投资之后。考虑到长电一点几二点几的贷款利率，着啥急...

先把债还光了再和茅台比

回复@格雷厄姆的徒弟: 等还完债再谈自由现金流，再和茅台比吧。估计还完要几十年？有没有人算过？//@格雷厄姆的徒弟:回复@坚守价值:每年都有部分现金流拿来还债，每过五年你都会发现负债率下降不少，水电的商业模式都是这样。

回复@格雷厄姆的徒弟: 我说还本金，不是利息。借钱不用还吗？本金还没还完，何谈自由现金流？//@格雷厄姆的徒弟:回复@坚守价值:利润已扣除利息支出

借了钱不用还的吗？利润都是自由的？

你的分析里为什么不提负债？

复合回报约16%左右，你指的是利润增长率吧？回报率肯定没这么高

从哪得出茅台产量要翻倍的？基础数据不对，得出的结论肯定是错的

回复@MaxWave: 二锅头也有经销商，炒到多少钱一瓶？//@MaxWave:回复@小书生大作为:没有经销商，飞天茅台能炒到2600一瓶么？

回复@本观价值投资: 我的理解，回到当初买万科的时刻，以段现在的理念，不会买万科、创维，那肯定就认为是错误的了。原文“如果时光能够倒流，我大概不会买创维或者万科，我觉得他们的商业模式都不够好。以前对商业模式的重要性没那么理解，现在是会把商业模式放在第一顺位的，是作为最重要的过滤...

回复@本观: 他反问过：如果当初买的是茅台而不是万科或创维，那结果会好很多//@本观:回复@坚守价值:是么？我记得他意思说现在是不会买万科和创维这样的企业，但也不代表当时投万科和创维是错误的，万科和创维当时属于格雷厄姆标准。苹果和茅台是费雪标准，都是价值投资。

段永平后期下重手都是商业模式好的。他已经认为当初选万科、创维是错误的。

好像是因为税务，但具体没听懂

请教一下楼主：茅台酒每年喝掉的假酒和社会库存的假酒有多少？如果茅台发力打假，结果会怎么样？

应该是：(1100/154.42+0.25×4)/173=4.7%

大多数企业不是不想回购，而是没钱回购

回复@老李逐流: 茅台利润率不可能降，销量也不可能大幅增长，因为茅台供不应求，产量有限，需求再大也生产不出那么多酒//@老李逐流:回复@枯叶先生:如果茅台价格真的跌倒出厂价1162附近又能比现在其他倒挂的白酒差吗？喝酒的人总是有的，极端情况茅台也批零倒挂了，其他名酒拿什么与他竞争？倒挂后...

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