需求有韧性板块内部有分化，高端和区域龙头业绩预计依旧稳健，次高端略承压。
1）收入端来看：高端和区域龙头Q1回款较为顺利，普遍顺利完成开门红目标，为Q1业绩奠定基础，部分次高端酒企选择主动调整，业绩短期承压。
2）分场景来看：当前整体消费升级节奏放缓，但部分场景如婚宴、大众消费仍呈现局部升级现象。
3）费用端来看：红包等费用投入对动销的带动作用边际减弱，今年春节酒企并未普遍加大费用投入力度，预计费用率整体平稳、利润率也稳定。
贵州茅台：公司年报已发，2024年春节打款发货进展顺利，我们预计一季度收入增速和全年目标基本一致，利润端由于产品结构优化/直营占比提升，利润增速预计略快于收入增长。
五粮液：春节开门红积极推进渠道回款，进展顺利，收入端有保障；Q1公司着力提升费效比，费用管控效果良好。
泸州老窖：开门红通过渠道让利等方式推进回款，进展顺利，此外公司持续发力腰部产品如特曲等，结构升级放缓，但同步推进费用精细化。
山西汾酒：渠道管控能力突出，开门红回款进展顺利，青20势能不减，腰部产品平稳增长，结构升级仍在体现，省外强势市场稳健增长，弱势市场持续下沉
舍得酒业：Q1回款端平稳推进，当前渠道库存相对良性、价盘平稳，整体需求端承压。
酒鬼酒：Q1回款端平稳推进，省外库存压力逐步释放，省内市场聚焦及下沉稳步推进，整体需求端承压。
今世缘：公司2024年春节销售情况略超预期，我们预计24Q1和我们此前预测全年增速基本一致，利润端费用率预计维持稳定。
洋河股份：江苏渠道反馈24Q1公司回款顺利完成目标，利润端预计保持稳定。
古井贡酒：2024年公司春节动销旺盛，产品结构好于预期，今年费用预计仍有优化空间。
老白干酒：春节开门红回款进展顺利，动销平稳库存良性，同时公司积极推进费用精细化管控，致力提升费效比。
伊力特：回款稳步进行中，疆内场景平稳修复，疆外招商力度加大，当前处于销售体系改革初期，短期以体系调整为工作重心。
个人点评
之前没有看到过国投的预测，所以不知道准确率如何，这个预测给的范围比较大，整体看也没有和其他机构偏差特别大的地方。