$药明康德(SH603259)$ $药明生物(02269)$ 如果HR8333能够明确业务限制范围不包括商业保险，那基本就属于错杀了。第一层事实层面，药明本来就没有多少政府业务；第二层心理层面，即使使用药明服务会影响潜在政府订单的获取，药企也会基于权衡成本（使用药明服务降低的研发费用）和收益（潜在政府订单带来的回报）来进行决策。倘若使用药明服务能带来20％的成本下降，而潜在政府订单只会增加5％的收益增加，那依旧会毫不犹豫选择药明。当然，问题的关键还是法案能否明确落实对商业订单不做限制的规则。倘若如此，心理层面的影响长期会逐步修复，基于这个逻辑，明确的规则对此时的药明应该属于短空长多，而非短多长空。
其实我想不通的是这个法案的出发点。以药明为首的中国CXO并没有威胁美国生物科技的领导地位，反而是通过带动biotech行业的蓬勃发展进一步巩固了美国生科的领导地位。国内生科近年来死气沉沉，不仅无法构成威胁，差距还在进一步拉大。制裁CXO完全不存在制裁华为、tiktok以及芯片法案那样合乎常理的逻辑。而如果是关于供应链安全，应该制裁重资产生产环节的CDMO才对，而不是盯着轻资产研发环节的CRO。至于所谓的生物安全，搞基因数据还说得通，CRO作为乙方也拿不到甲方的敏感数据。到底图啥呢？我个人始终认为就是个私人恩怨。