$海钰生物(NQ836800)$ 这是一家做保健品原料药的企业，因财务数据稳健，一直以来都是新三板创新层中市场关注度较高的企业，它还在2020年7月与华福证券签订了IPO辅导协议。但是呢，这个公司实控人在18年-20年期间做了大量违规股份代持行为，在股价高位将股份卖给代持人，并做了一系列承诺，包括IPO上市时间、期间业绩以及股份回购承诺。
但随着23年9月约定的代持时间逐渐临近，同时承诺事项无一兑现，代持人从23年下半年开始陆续要求实控人按约定回购股份。随后便引发了实控人资金断链，海钰生物的股价也随之暴跌。比较有意思的地方在于，这个案例看起来是一个简单的实控人违规代持事件，对上市公司经营貌似并不会产生实质影响。在代持事件爆出后，海钰生物披露了23年半年报，数据显示企业经营虽有所下滑，但仍在可控范围内，而且资产负债表上剔除有息负债后还有1.8亿净现金+1.2亿非上市公司股权，但市值只有1个亿，属于“市值破现”的极端情形。此时股价距离高点已经跌去85％。这时，你如果看中公司财务报表的“稳健性”去炒个低，那你就寄了。
23年年报显示，半年报的现金全部变成了预付账款，估计都被实控人挪用了。年报审计意见则为无法表示意见。如果你在半年报因“市值破现”买入，那目前又要亏掉80％。
这就是为什么普通人不要去碰新三板（包括北交所），企业治理很乱，财务分析在这里没有用武之地。
我之前也说过，在企业治理和市场监管层面，港股和新三板很像。港股前段时间出了一个中国天瑞水泥，跟海钰生物类似，也是现金变成了预付账款，毫无征兆地猝死。