$长江电力(SH600900)$
$海螺水泥(SH600585)$
长江电力的逻辑很简单，就是不需要资本开支，前期的投入从折旧进到现金流里了。
海螺水泥其实从2017年和2018年有这个倾向，但最终还是选择资本扩张....毕竟高泥价下也很少有人能忍住不扩张吧。
你去看一下$火神材料(VMC)$ 的报表，资本开支和折旧基本上也就几个亿的差距，大量的股息分红和回购支撑了股价，哪怕roe只有10%.另一个就是必和必拓，20年油价创新低，但股价从50多到70多，因为公司选择不再加大资本开支。
资本开支的重要性对重资产性公司不言而喻，但巴菲特买西方石油不会告诉你这些，就好像用“我们认为石油未来很重要”遮掩了这个秘密。