布拉德福德·康奈尔 肖恩·康奈尔 安德鲁·康奈尔
◆ 第一章 收益
>> 投资业绩应以收益率与投资终值来衡量，而非以价格变动衡量。
◆ 波动
>> 超额收益是一项投资的收益率减去短期国债的收益率
>> ，其可视为对投资者承担风险的补偿
◆ 平均收益率
>> 收益率每日都在波动，因此通常采用平均收益率来衡量投资业绩
>> 算术平均收益率等于总收益率除以期数
>> 算术平均收益率是不准确的
>> 使用算术平均收益率计算的终值总是大于实际终值
>> 几何平均收益率，rav是指复利条件下投资终值等于实际终值的收益率
◆ 以收益率来检验投资理论
>> 若投资者被告知互联网股的收益率高于公共事业股是因为前者的波动性更大，投资者该如何确定此观点是否站得住脚？这需要投资者基于收益率的视角，将观点转化为可以验证的问题，即互联网股平均收益率和平均标准差是否都高于公共事业股。
>> 只有用收益率表示时，相关的投资理论与观点才具有实际意义
>> 在复杂的资产定价理论中，同样需要站在收益率的角度进行检验
◆ 收益率与股票市场的历史
>> 投资的常识1正确地计算收益是投资分析的基本单位。投资业绩不能空口无凭，应使用收益率数据和投资终值相结合的方法来对其进行衡量。收益率是检验投资理论的唯一标准。在后文中，收益仍是研究通货膨胀、风险与收益的权衡等问题的关键指标。
◆ 夏普法则
>> 评价投资业绩也要基于股票被不同投资者所持有这一基本前提
>> 由此可以得出结论：无论市场状况如何，被动投资者的业绩总是优于主动投资者。该结论值得深思。
◆ 有效市场假说与夏普法则
>> 在效率极低的市场中，个人投资者保持被动可能更为重要。因为主动投资会使他们成为那些富有经验的投资者的交易对手方，最终沦为“接盘侠”。
◆ 你的交易对手是谁
>> 这代表每次交易时，表2-1中所示的机构或其聘用的专业投资经理都可能成为交易对手方。若你打算增持你认为股价被低估的股票，就要思考为什么卖方会减持。永远记住，一个主动投资者只有在另一个投资者亏损的前提下才能战胜市场。
◆ 现实与理论一致吗
>> 通过对1926—2016年CRSP数据库中所有股票的综合研究发现：（1）只有42.6%的股票的长期收益率超过了在相同期限内持有一个月美国国债的收益率。（2）在数据库中显示的25332家公司中，股市财富的增长完全由1092家（略高于4%）创造。（3）这1092家公司中的90家公司（约占总数的0.36%）就带来了一半的增长。
>> 投资的常识2投资的第二个常识是理解金融市场的微观结构。投资者熙熙攘攘，皆为利而来。夏普法则认为，如果投资者被动持有市场指数基金，那么其表现肯定优于一般投资者，甚至比绝大多数主动投资者表现更好。若你立志成为主动投资者，应当铭记夏普法则的警示，你可以比被动投资者做得更好，但前提是有别的主动投资者做得更差，你们双方都得为主动投资付出代价。悲催的是，你的交易对手很可能是一家人才济济的投资机构，而他们的观点恰恰与你相左。令主动投资者欣慰的是，有效市场假说认为，在竞争非常激烈的市场中，无论是绩优股还是绩差股均被公平定价，很难找到定价错误的证券。这也就意味着，主动投资者即便遇到更精明的交易对手，鹿死谁手还是个未知数。
◆ 点评
认为好看
非常好的投资类概念书。从中可以学到和复习很多投资类概念以及计算公式。美中不足是有时翻译比较牵强，有时候读不懂英译中过来的文字中的意思感觉像是在读天书。