公共事业行业:餐厨垃圾处理的朝阳时代

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报告作者:李文宾     报告出处:中银国际

美丽的中国梦系列之二     我国餐厨垃圾在过去十年随经济大发展经历了爆发式的增长,但由于相关配套政策不到位,行业过于依赖政府投资和补贴,因而导致我国餐厨垃圾无害化处理率不到5%的。2012 年起中央和地方各级政府密集颁布相关产业政策,尤其是地方政府纷纷在中央规划的基础之上追加了十分惊人的投资。目前BOT 等商业模式在部分地区取得了成效,同时餐饮企业有偿收费机制也在全面铺开,产业盈利模式取得了可喜的进展。我们认为作为一个活力十足的固废子产业,餐厨垃圾处理产业将会迎来一个黄金十年。目前我们认为拥有核心处理技术及丰富固废项目经验的企业将会在竞争中脱颖而出,这包括维尔利和东江环保。
     行业最新观点     我国餐厨垃圾无害化处理能力缺口突出,政府配套政策密集投放且初见成效。随着经济发展和人民生活水平的提升,我国餐厨垃圾产量已不低于16.6 万吨/日。但由于历史关注度不够和投资不足,因此目前全国餐厨垃圾无害化处理率不到5%,这造成“地沟油”和“垃圾猪”等严重的社会问题。2012 年起政府给予产业高度的重视,相关政策密集颁布。根据中央和地方政府投资规划,我们预计未来2-3 年,中央和地方政府对餐厨垃圾市场的设备年均投入将不少于50 亿元。     餐厨垃圾产业商业模式正在摸索中,有偿收费机制也正逐步建立。目前国内正在餐厨垃圾产业大规模推广BOT 等商业模式,同时全国部分城市也开始试点餐厨垃圾处理有偿收费的机制(据我们测算100 元每吨的餐厨垃圾处理补贴基本可大致覆盖除收运以外的处理费用)。这将帮助政府减轻投资和运营补贴双重压力,而将更多的精力放在行业监督之上。我们相信在产业具备了相应的自我造血功能后,政府也更有动力推动餐厨垃圾无害化处理产业的进一步发展。     具备相关核心技术,提早介入餐厨垃圾产业的企业将具有无可比拟的先发优势。我们相信具有核心技术实力的企业容易脱颖而出。同时由于餐厨垃圾产业属于萌芽期,相关项目经验十分缺乏,因此如能通过示范项目成功积累经验,则有助于企业更好地深入这一市场。
     行业面临的主要风险     政府财政紧张导致对餐厨垃圾处理产业的投入不足或滞后,并可能导致无法按时启动项目,或者偿付资金。     餐厨垃圾收费机制以及成熟的商业模式无法在更大范围内有效推广。     具有技术优势和项目经验的海外巨头进入中国市场,市场竞争将有可能更为激烈。
     投资建议     我们认为餐厨垃圾市场的发展将会给维尔利和东江环保带来历史性的发展契机。维尔利和东江环保在固废综合处理技术领域拥有较强的研发和产业化结合的实力,和相关固废处理项目运作经验。同时它们分别中标的常州和深圳罗湖的项目将为企业积累丰富的项目运作经验,这有助于企业在餐厨垃圾处理这一新兴产业中树立鲜明的技术和经验等两大竞争优势。
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大美泉城2013-11-30 03:30

餐厨垃圾处理国外巨头基本采取和中国本地企业合作的方式进入中国市场。处置补贴价格每吨100元有点低,估计涨到150,BOT方收益会不错。新兴子行业,政府不会允许企业获取暴利。威尔利和东江在这个行业,技术实力一般,也是刚开始做,均处于探索阶段。@维尔利

人间正道是沧桑乎2013-10-31 23:07

环保水深啊