自本轮反弹以来，中信医药指数上涨20%多，不少投资人跃跃欲试，但是又担心追高。那么问题来了，现在的医药还能追吗？
1、疫情防控进入新阶段
随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。在此背景下，预计医药板块的主题性投资机会将会持续演绎。
另一方面，本周海外市场流动性预期向好，医药创新成长市场情绪恢复，海外biotech和CRO板块大涨。重点关注全球流动性预期改善下创新药和CXO板块（特别是港股）底部投资机会。
药品板块：疫情对创新药新产品进院、院内诊疗、在研管线临床试验进展等多方面有一定负面影响。三季报来看，受到疫情所致物流、院内新药推广与销售等影响，行业整体在2季度业绩筑底确认，3季度缓慢恢复，总体趋势确定向好，复苏兑现持续进行中。政策持续边际回暖大背景下，关注四季度国家医保谈判，以及由此催化的明年新品种商业化加速放量。全球医药创新进展不断，关注重点在研管线推进进度。
CXO板块：临床CRO板块，疫情对医院端临床试验的开展有一定负面影响，看后后续相关业务的持续复苏提升。国内三季报来看CXO板块（特别是龙头企业）订单和业绩持续超预期，多数公司订单高增长、排产饱满，业绩高增长、未来成长确定性强。目前板块估值及市场情绪处于历史底部，看好CXO板块估值持续修复。继续重点关注具备国际竞争力和国内市场优势的综合性龙头企业和细分领域龙头。
疫情防控方向仍值得重点关注，感冒及解热镇痛常备药物、新冠特效药、新冠疫苗、抗原检测等方向仍有结构性机会，关注相关产品研发、放量进展。
2、医疗卫生总支出正在稳步增长
近年来中国医疗卫生总支出正在稳步增长，人均医疗卫生支出提升空间巨大；与此同时，在医保谈判落地、带量采购等政策的影响下，以创新药、CXO、互联网医疗、特色医疗服务等细分赛道为代表的“新经济”有望实现更好的发展。
3、港股性价比更加突出
相较A股医药板块，港股性价比突出：目前A股医药板块PE-TTM约在45倍左右，港股医药板块PE-TTM约在35倍左右，AH存在超过30%的估值溢价差。估值优势叠加多重利好预期，港股医药有望迎来拐点。
除此之外，伴随疫情防控政策边际放松以及美国CPI增速边际放缓，压制港股估值的两大最大因素呈现改善态势，前期汇率与利率的压力在港股市场上也已经有了充分的反映，进入四季度后，随着经济数据的稳步复苏，港股有望获得复苏契机。
相关投资机会值得把握，像高弹性的恒生医药ETF(159892)，产品投资于香港上市的生物科技公司，与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。近期恒生医药ETF(159892)成交额由最开始的 0.70亿元增长至 5亿元附近，实现了大幅度增长，流动性显著提升。另外，其场外联接基金(A/C类代码：016970、016971)正在发行，届时为场外基金投资者提供了布局港股医药的便捷途径。
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