所谓带杠杆操作的ETF，不说原理啥的，就表现看就是，挂钩同样指数的ETF，一般的赚1%，它就是差不多1%乘以杠杆倍数，假设杠杆是3倍，你就多赚了足足两倍啊，听上去激动人心快速致富。但是别急，同样的，人家跌去1%，你也比别人赔的更惨些。还是拿最近最惊心动魄的石油领域ETF来看，由于俄罗斯经济与石油价格关系很大，所以三支相关ETF表现如下：
它们分别是正向操作的RSX、三倍杠杆的RUSL，以及反向操作带三倍杠杆的RUSS，怎么样，是不是三倍杠杆，再加正反向操作，可谓反差巨大。而同时，杠杆操作的一大弊端，或者说一大操作前提也突出体现出来：你要判断对方向， 并且中间不出任何差错。
以俄罗斯市场为例，这一直是一个让投资者纠结的市场，让人想投入的原因是这里的股市“便宜”，堪称一块全球的价值洼地，让人却步的原因是，这里的经济环境，政府治理外加地缘政治因素太复杂，甚至存在意识形态的影响。在今年年初，投资俄罗斯曾经也是美国投资界热议的主题，也有资金进入，但是随着乌克兰危机开始，外加马航航班事故、国际油价大跌等多种因素交织，俄罗斯市场瞬间变得凶险。所以，基于年初的分析，看好俄罗斯市场，似乎也有道理，但是却错误判断了普京政府的政策走向，在冬奥会的歌舞升平中，很多人还乐观的认为乌克兰变色后，俄罗斯不会有过激行动，谁知道后续走势竟然这样。所以，如果你因为错误判断，而试图以杠杆加大收益，那么在俄罗斯市场就遭罪了。杠杆还有个麻烦的地方在于，因为杠杆的放大效应，会减少你操作的空间，影响投资纪律的执行。比如你对某一板块制定了10%的止损点，正常跌了3%还有审时度势的时间，而如果投了杠杆3倍的，一下子就逼近止损点了，怎么办？难道止损点也杠杆一下，整到30%？如果这么做，算是灵活还是对投资纪律的破坏和放纵呢？
当然，也有成功和操作得当的，比如在10月份上一轮美股大幅度调整时。实际上，此前光看美国财经媒体和投资者论坛，就会发现风声已经很紧，不少人甚至直接表露了调整风险，很多时候，投资也是一种情绪，当大家弦绷紧的时候，很可能一点风声就导致恐慌性抛售。而这个时候，有投资者就减仓，同时买入少量的杠杆做空标普500（SPXU）或者做空纳斯达克指数（SQQQ）的ETF产品，作为一种对冲，当调整来临时整个投资组合会相对稳定。当然，完美的操作是，调整前一天迅速买入，调整这三四天后马上卖出，买入正股，不过实际操作不会这么完美，但是毕竟你只是少量配置，所以即使没这么准，因为对冲效果，整体还是让你受益的。
正因为杠杆类ETF的放大效应，所以通常，这类ETF并不是价值投资提倡的长期持有或者重仓的品种，它会严重偏离挂钩的指数。而ETF被人们称道的一点就是根据统计，大部分人无法战胜指数，而ETF挂钩指数被动投资的特点正是给普通人紧跟趋势的投资方式，而杠杆实际上是一种人为的行为，本质上成了主动行为，在中短期内可能加大人们的损失。所以，如果一定要购买杠杆类ETF，我们的建议是：
1.一定选择自己能力圈以内的杠杆类ETF，因为前面说了，对于杠杆类ETF，趋势判断很重要，越是你能力圈以内的，你判断的准确性相对较高。所以，我们特别不建议在啥黄金、石油、农产品之类，或者单一国家如日本、印度、巴西等领域上参与杠杆类ETF操作，虽然中国人都是天生的政治家，可以纵论国际形势，但是现实往往没那么简单。相反，我们日常生活可以感受到的比如消费品、半导体、互联网之类领域可能更适合判断。
2.把杠杆类ETF运用到组合中，而非全部，你一下子选三四只杠杆类ETF作为投资的全部，这看上去更像赌博。
3.在组合中注意仓位控制，由于其本身带有放大效应，仓位更要控制的更低。
在杠杆类ETF的发行上，Direxion和ProShares是具风头的两家发行商，Direxion堪称ETF界的杠杆王，而ProShares则早期更以反向操作ETF起家，在杠杆ETF界，这两家占有统治地位，市值最高的十支此类ETF被它们分享。Direxion的ETF容易识别杠杆，比如Direxion Financial Bull 3X Shares（FAS），就是金融领域三倍看多。Proshares的含蓄些，比如ProShares Ultra S&P500（SSO），带Ultra（超级、极端）就是说明是杠杆，没有明确的杠杆表示，不过ProShares通常都是两倍杠杆，可能在他们看来，无论多还是空，两倍就已经算是极端的行为了。
由于美国股市目前情绪依然乐观，而大盘剧烈变动概率相对较小，所以对于目前看好大势，但是以个股选择为主的朋友，倒是不妨配置少量的SSO这样的大盘指数杠杆ETF，因为杠杆效应，起码在个股失手的情况下，也可能在整体上获得收益的提升。对于今年以来涨势有些疲软，但是大势被投资界看好的金融领域，FAS可以选择。此外，在热门的如医疗（RXL）、半导体（SOXL）等领域都有相应的杠杆ETF选择，各位看清形势，把握仓位，慎重决策。
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