高端装备制造业作为战略性新兴产业的重要组成部分，是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能的主阵地之一。在今年的政府报告中，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力已成为各行各业的普遍共识。
从高端装备的角度出发，我们认为可重点聚焦于低空经济等领域的投资机会。2023年底，中央经济工作会议正式将低空经济列为国家战略性新兴产业。
而今年低空经济首次被写入政府工作报告，再次凸显了其在国家经济发展中的重要地位。在新一轮科技革命和产业变革深入发展的背景下，低空经济作为一种新兴融合业态，有望形成万亿级市场规模，为经济社会发展蓄积新动能。
资料来源：国家测绘局国土司
央地政策暖风频吹，低空经济蓄势待发
今年以来，国家及地方政府频繁出台低空经济相关利好政策，低空经济是经济增长新引擎已成为共识。
4月17日，国家发展改革委政策研究室主任金贤东在会上表示，低空经济涉及物流运输、城市交通、农林植保、应急救援、体育休闲、文化旅游等领域，同时也涉及高端制造、人工智能等行业，具有服务领域广、产业链条长、业态多元等特点，是前景广阔的战略性新兴产业，也是新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。
从中央层面上，此次中央经济工作会议将低空经济列入战略新兴产业，体现顶层对低空经济产业发展的重视，为低空经济的发展提供广阔空间。此外，3月27日，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，也提出到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域。
从地方层面，截至到4月21日，已有17个省份将低空经济列为今年重点任务；深圳、合肥、苏州、无锡等城市也发布了低空经济支持政策，产业落地迎来加速。
资料来源：国务院、工信部、科学技术部等，中航证券研究所
事实上政策出台不是一蹴而就，从中央到地方，无论是相关的产业促进政策，还是低空空域的管理、无人驾驶航空器管理政策的制定和落实近年来一直在持续推进。低空经济作为潜在万亿级别空间的产业，当前产业帷幕正徐徐展开，将成为推动产业创新、发展新质生产力、扩大内需消费的又一潜在抓手。
产业视角刨析低空经济
从产业视角看，低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。
低空经济产业链上游为原材料与核心零部件领域，研发包括各种工业软件，原材料包括钢材、铝合金、高分子材料等，零部件包括芯片、电池、电机等；产业链中游包含无人机、航空器、高端装备、配套产品、低空保障与综合服务；衔接下游需要有飞行审批、空域备案等，通过后的下游应用是低空经济与各种产业的融合。
资料来源：中商情报网，前瞻产业研究院，
目前无人机为低空经济的主导产业，下游应用场景不断丰富。目前，通用航空产业仍将保持低空经济的主体地位，但随着无人机对各行业的渗透程度越来越深，其对低空经济发展的主导作用越来越明显。目前无人机的应用场景丰富，涵盖航拍、交通巡逻、勘探测绘、植保、物流等多个领域，新的应用场景也在不断探索中。
资料来源：大疆官网，不构成投资建议
2023年，中国低空空域改革试点工作持续迈向深入阶段。这一重要举措不仅推动了通用飞机、无人机、eVTOL等低空经济相关产业的蓬勃发展，也为配套基础设施和运营服务提供了巨大发展机遇。根据工信部下属赛迪研究院的最新数据显示，2023年中国低空经济规模已经达到5059.5亿元，同比增速33.8%。预计2026年，中国低空经济市场规模将进一步扩大，将突破万亿元大关，2023-2026年复合年增长率将达到30%。
资料来源：赛迪研究院，浙商证券研究所
新质生产力角度：为什么一定要发展低空经济？
低空经济是全球竞逐的战略性新兴产业方向，它融合三电、飞控、人工智能等重大高端技术，集自动驾驶、电动、低空航空元素为一体，具备较高壁垒和应用优势，是传统通用航空业态的变革。
资料来源：前瞻产业研究院
从新质生产力的角度，发展低空经济也十分顺应时代的需要：
（1）低空经济的发展迫切性在于它与我国的战略方向和新质生产力的发展方向相契合。低空经济以其长产业链、良好成长性、广阔市场空间和绿色环保特性，成为新质生产力的典型代表。发展低空经济是塑造竞争新优势、构建增长新引擎、增强发展新动能的战略性选择。
（2）低空经济涵盖了航空器设计、研发、制造和运营等多个环节，属于高技术、高附加值行业，符合新质生产力的高科技、高效能、高质量特征。通过技术迭代和应用场景的不断拓展，低空经济能够推动新技术和新产品的研发创新，加速新质生产力的形成。
（3）低空经济以低空飞行器为支撑，广泛体现于第一、二、三产业之中，其完整的产业链条和辐射带动作用能够促进航空物流、航空旅游、航空救援等相关产业的发展，释放产业集群效应和协同效应，加速形成新质生产力。
高装细分50指数：布局低空经济优选
中证高端装备细分50指数（931521.CSI）由沪深市场中优选50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航、光电红外、通信设备、电子元器件、信息安全、航空航天材料等业务的代表性上市公司，以反映航空航天等军工科技领域上市公司证券的整体表现。
从成分股市值分布来看，其中6家总市值超五百亿，权重合计占比32.3%，包含中航沈飞、航发动力、中航光电等军工龙头企业。市值200亿以下的公司数量28家，权重合计占比约27.6%。指数大小盘兼顾，有良好的发展前景。
资料来源：iFind，截至2024-5-9，仅作指数展示不构成投资建议
从具体行业分布来看，指数重点聚焦国防军工行业，覆盖航空航天、军工电子等重点赛道。截至当前（2024-5-9 ）指数成分股中航空装备与航天装备合计占比约57.83%，军工电子其次占比28.44%，具备明显行业特征。随着低空经济以及国产化渗透率提升等带来的个体阿尔法，指数可迎来显著行业红利。
资料来源：iFind，按申万二级行业，截至2024-5-9，仅作指数展示不构成投资建议
在经历了长达两年时间的板块调整，今年春节后指数迎来一波反弹，但目前估值仍处于较低位置，截至当前（2024-5-9）指数PE处于上市以来13.46%百分位，具有较高安全壁垒。此外，在我国大力发展低空经济的同时，全球地缘局势依然严峻，军工发展依旧是国家安全的“必选消费”，指数的投资价值将受益于和平与发展两大主旋律的共振。
资料来源：iFind，截至2024-5-9，仅作指数展示不构成投资建议
以低空飞行器为载体，融合新兴经济业态和应用示范场景，推动新质生产力“振翅翱翔”。受益于我国具备制造业全产业链的优势和基础，以及广阔的应用示范场景，以低空经济为代表的高端装备正迎来投资良机。投资者可关注高端装备ETF（159638）把握布局机会！
风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。