发现报告
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参考【发现报告】官网券商报告之精华，报告酱对于 $徐工机械(SZ000425)$ 的分析分享如下：
根据《【浙商证券】徐工机械深度报告：整体上市能显著增厚未来业绩；改制激励将大幅提升盈利能力》研报中提及：
徐工集团是中国工程机械行业龙头。集团成立于1989年，始终保持中国工程机械行业排头兵地位。公司在国内工程机械行业主营业务收入排名前三，在2020年度全球工程机械制造商50强排行榜中位列第4。
徐工机械收入主要为起重机械，挖掘机和混凝土机械：
在产品利润方面，起重机收入和毛利润占比最高，是集团利润核心，同时也是上市公司——徐工机械的核心资产。起重机为徐工有限的拳头产品，2019年徐工占据46.6%的市场份额，拥有绝对优势。汽车起重机产品涵盖了从8吨到120吨以上所有的产品类别。
徐工有限混改实现股权多元化
2018年徐工有限入选国企改革“双百行动”名单，开启混合所有制改革序章，截止2021年3月混改已经全面落实。混改之后，徐工集团持股徐工有限由100%降低至34%，仍为公司实际控制人，徐工有限现有经营管理团队保持稳定。
徐工有限混改收官后，股权结构实现了多元化。徐工集团持股比例从100%下降至34.1%，仍为徐工有限控股股东；3家国企和12家战略投资者合计持有徐工有限63.2%股权；员工持股平台持有徐工有限2.7%股权。徐工有限由一家国有独资公司转变为国资控股、民企和员工共同参股的混合所有制公司。
在市场规模上：
徐工挖机销量和市占率均居全国第二位，规模效应能扩展盈利空间。挖掘机国产化趋势显现，徐挖市占率不断攀升。国产挖掘机如三一、徐工、柳工、临工的市占率近年来不断提高，小松、卡特等外国品牌在中国的市占率正在下滑。2018年徐工挖掘机市占率已经超过卡特，坐上国内第二把交椅。徐工汽车起重机市场份额领先，中联、三一市场份额接近。
更新需求占据主导，头部企业逐鹿大吨位起重机
起重机下游主要为大型基建和市政工程项目。汽车起重机用于大型基建工程和市政工程建设的比例分别为40%和15%左右，另外28%左右用于重工业建设，其中能源、化工、冶金、采矿用量比较多，用于地产的比例比较少，仅占10%左右。随车起重机集吊装和运输于一体，可用于车站、仓库、码头、工地、野外救援等场所，主要应用于隧道工程的建设，铁路轨道的铺设及维护等。同时2021年1-2月基建投资和制造业投资已实现修复性增长。基建作为起重机主要下游业务，在疫情后推动经济发展扮演着重要作用。
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