2019Q2营收同比增长169%至72.9亿RMB，净亏损10亿，净利率 -14%较Q1有明显收窄，具体业务情况及分析详见下文。
（一）用户情况
Q2年度活跃买家达4.83亿，环比新增3990万，APP月活达3.66亿，环比新增7600万，这数据的足够惊艳，也超出了不小的预期，有打了其他家的脸了。
（二）财务情况
1.GMV 及货币化率
Q2 GMV-TTM增长至7091亿，环比增长27%，较上季度有显著提高，人均GMV（TTM）也快速提升至1468元，不过相较京东仍约有3倍差距，想要继续保持高增速，拼多多在3C家电品类的优惠补贴就不能停，当前把用户习惯培养起来远比追求利润要重要。
拼多多的货币化率和预期一致增速大幅趋缓，Q2为2.94%，整体与阿里还有些差距，但拆分来看Q1的广告费率就已经超过阿里，这是很难再快速提升的原因。佣金方面，拼多多目前只是替第三方代收。
2.营收及成本
公司具体收入及利润情况见下表，其中毛利率变化不大，但亏损率有显著收窄，主要得益费用最大头的营销费用增速不及营收的增速。
三费方面，最需要重点关注的自然还是营销费用，Q2占比营收降低至84%，这也是另一大超出预期的地方，Q2的转化效率是有明显的改善。从5月份上线的“百亿补贴” 对以iPhone为代表的手机品类很倾斜，在用户增长趋缓的背景下提升客单价对公司业绩至关重要，补贴最大目的也是改变用户心智，增加用户对拼多多的信任，让用户感知到除了天猫、京东，拼多多实际也能提供3C家电等高价商品的优质服务。能否改变用户心智（摘掉“五环外”的帽子）这对拼多多的成长意义非凡，目前来看做的还是不错的。
此外，管理费用显著下降主因是去年同期的一次性股票补偿费用所致。
用 营销费用/新增买家 换算出获客成本，成本较Q1下降至154元/位，但此公式计算的结果是越来越失真的，以前买家基数小，绝大部分营销开支是用在增加用户上，但目前的体量就要分两部分，一是老用户的留存，二是新用户的增加，但财报并未具体披露，同样阿里也是，直接比较存在的bug。
其他数据补充：
1.拼多多“新品牌计划”已有近500家企业参与试点工程，今年以来共推出1300余款定制化产品，累计订单量超过7000万件；
2.今年1至6月拼多多订单数突破70亿单，日均超过3800万单；
简而言之这是一份都超出不少预期的财报！最后再说简单说几句我的看法，目前通过补贴烧钱摘掉“五环外”帽子做法是可行也是很值的，但后面的难点在于脱离补贴后实现真正意义上的便宜，“新品牌计划”就是在解决这个问题，也就是实现“Costco”设想，但最终的核心会落在拼多多的供应链管理半径上，毕竟管理上千家和上万家的难度差异不言而喻，这也决定了拼多多究竟有多高的市值，所以还需要更多的跟踪和质疑！
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