$广州酒家(SH603043)$ 3季报其实挺不错的，因为最主要的月饼业务竞争力进一步增强。预计2023年继续实现量价齐增，全年销售收入增长10%左右。而且今年通过控量提价，稳定了经销商网络，为明年月饼业务的继续增长打下了坚实的基础。
前三季度月饼销售收入增长5.7%，为什么我会预测全年收入增长10%。因为广酒月饼销售有一个重要的代销渠道，包括商超客户和一些电子商务客户（如顺丰商务等），代销渠道结算周期比较长，一般1～3个月。所以历年以来广酒都有10～15%的月饼销售收入会在4季度延期确认。观察延期确认的月饼销售收入的比例可以看两个指标：
一是中秋节的时间，中秋节离9月底越近，4季度确认的销售收入越高。2021年中秋节9月21日，4季度月饼销售占比15.4%，总计2.3亿元。2022年中秋节9月10日，4季度月饼销售占比10.5%, 总计1.6亿元。2023年中秋节是9月29日，4季度月饼销售占比应该不低；
二是3季度末的存货金额，代销产品计入存货下的二级科目 -“发出商品”，所以通过3季度末存货余额的变化大致可以判断发出商品的数量的变化，进而看四季度确认的销售收入的变化。2023年3季度存货余额3.6亿，比2022年3季度高0.6亿。月饼销售毛利将近60%，如果这6000万存货差异都是发出商品，对应的销售收入增加1.5亿。2022年4季度广酒月饼销售收入1.6亿，保守预计2023年4季度广酒月饼销售收入比2022年多0.8亿，达到2.4亿，跟2021年4季度差不多。预计2023年全年月饼销售收入16.8亿，同比增长10.5%。
广酒今年一个重要的策略是控量保价，月饼的销售有很强的季节性，尾盘销售价格能否控制住，直接关系到经销商这一季是亏钱还是赚钱。今年9月21日，中秋节前8天，广酒便给经销商发文通知2023年的月饼已经售罄，目的就是通过控量稳定尾盘价格，保证经销商的利益。只有经销商长期稳定的赚钱，才会确保广酒的业务节节高升。
从文化属性和销售极端波动性两个角度看，广酒最有可能成为中国的喜诗糖果。从量价信息的边际变化，可以观察到其月饼业务竞争力在不断变化。广酒或许是一个可以穿越牛熊，长期持有的标的。
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营收数据角度今年月饼是不错，但毛利率仍旧下滑背后的原因不得而知，需要公司后续业绩交流做进步一步解答。
总体而言，去年疫情所以公司促销力度较大毛利率下滑可以理解，而今年人流、同期pmi和消费者信心指数都优于去年，且营销公司发布公告提前售罄，价格理应优于去年。同时，成本端去年除了糖油外，核心的成本农产品和包材都明显涨价，而今年糖涨价，包材明显降价，农产品稳定，成本压力理应更小不少。
综合二者，今年毛利率仍旧下滑，净利润增速低于去年，个人实在不知道问题出在哪了？$广州酒家(SH603043)$
月饼这个生意，跟其他大众消费品不一样。比如婴幼儿奶粉保质期2年，经销商从工厂获得商品，到货架上卖出。可以卖很久。我见过有经销商卖一款奶粉，2018年进货，卖到了2020年2月份。但是月饼不一样。他的销售期就一个月，货架期更短，可能就是中秋节前10天，普通消费者如超市买月饼就是这10天，所以这个时候月饼尾盘价格管控很重要。月饼批发价格在这个时间段是50元—100元波动，根据去年年报披露，广酒经销商每个网点批发量就14吨，如果这个尾盘价格控制不住，经销商亏损太厉害，第二年经销商会脱网。
怎么算，Q4的业绩也能持平2021Q4，利润率的下降，在这个阶段不是特别关键，本来估值水平就在最低水平，已经包含了这种预期。只要所有收入都在良性循环增长，节奏越来越好，弹簧总会在极限处 反弹，那天到了也就翻倍了，在到来之前，增收不增利就很好。
转述别人观点：1月饼是很难生意，因为月饼主要功能是送礼，送礼是送收入的百分比，客观上要求每年必须涨价。涨价前提是月饼尾盘价格必须控制住。控制不住，第二年价格涨不动。广酒2011—2022年批发价从78元—110元，成本几乎没怎么变化。
月饼和糖果感觉产品差异蛮大的，这样和喜诗糖果做对标好像有点生硬。月饼这些产品是具有很强中国文化元素的东西，有自己的特点
现在人为了钱啥谎话都说出来，啥事都敢干出来，tui～
2020年中秋是国庆日，Q4月饼系列营收占比13.8%。18年中秋9.24，Q4占比12.1%。都不如中秋日期更早的21Q4。公司每年对出货渠道的安排可能不一样，干扰了日期因素，尤其是近年电商直销业务增速较快，理应会加速归集到Q3。
合同负债增长63.6，应该就是月饼。如果不是股价跌这么多了，这份三季报是不满意的。股价跌下来了算过得去吧。