平银转债发行在即，从条款角度重点分析下：
平安银行主体信用级别为 AAA，本次可转换公司债券信用级别为 AAA。按照6按照6年AAA信用债YTM 3.85%计算，纯债价值为94.59元，YTM为2.87%。发行6个月后进入转股期，初始转股价11.77元/股，2019年1月17日收盘价为10.25元/股，初始平价87.1元。条款方面，15/30+80%的下修条款，15/30+120%的有条件赎回条款，改变资金用途按面值加当期应计利息回售的回售条款。从条款来看，2017年平安银行每股净资产11.77元/股，短期下修概率不大，赎回偏紧（促转股意愿强），回售概率不大。平银转债全部转股对A股总股本的摊薄压力约为12.87%，对非限售流通股本的摊薄压力为12.87%，新增摊薄压力在转债中处于中等略高水平。
平银转债的利率条款前低后高，第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.2%、第六年4.0%，第二年以后利率明显高于其他转债。票息高决定了平银转债的安全边际。
上市前的纯债价值接近95，上市一年后的纯债价值98.03，历史上银行转债基本没跌破过债底，也就是说平银转债申购拿一年，99%的可能性是不亏钱。上市2年后的纯债价值101.01，更高了。这一点很重要，其安全边际高于光大转债。
下图是平银与光大转债的对比图：
