兴业银行之前发行可转债的时候埋伏过一波。转债上市后，把本金全部卖出，赚了20个点不到，收益留成正股，作为观察仓。没想到从那以后兴业银行就跌跌不休，终于跌成了一个收息打野的好标的。
关于银行，我承认我看不懂。没有指望能从息差啊拨备啊不良啊等等专业数据中看出报表的猫腻，我仅使用我有限的认知来分析：
1. 兴业银行的安全性。稳健肯定不如五大行，但是重要性也排名靠前。年报虽然毁誉参半，但是至少也没有任何像民生那样暴雷的征兆。可以认为安全性高。
2. 兴业银行的性价比。国有大行的估值，股份银行的成长性，7%的股息率。虽然增长不如招平宁，年报显然也是美化过的，颇有点水分。但是不管怎么说，肯定比大行增长高，分红率也逐步增高。而估值却只是给到五大行水平。可以说，估值一样的，都没他能会赚钱，一样赚钱的，估值都比他高得多。从这方面看，银行里面性价比兴业可以称第一。
3. 兴业银行的可转债。有些人认为可转债是一个减分项。因为巨额可转债转股之后，会稀释股份，导致每股收益下降，对原股东不利。但是前提是转股，兴业发债时我特地写过一篇文分析兴业转债强赎的年限和兴业正股对应的收益，认为兴业到26年强赎的成功率很大，对应正股折合年华收益大约13%。没想到这一年多的跌跌不休之后，这个收益进一步加大了。只要26年兴业银行能到达0.62PB，就可以达成强赎条件，对应正股年化收益率约为22%。个人认为可能性还是比较大的。
综上得出结论：
现价买兴业银行安全边际高。股本安全，性价比决定了他下跌空间不大。就算买完股价再下跌或不涨，可以长持收息，利息和利息的增长也能使我满意。是买了之后可以安心睡觉的收息股。
国有大行连跌了四五年，分红不填权，导致买银行持股收息的人，都要被人嘲笑“你想要他利息，他想要你本金”，但是今年年初一把中特估恢复估值，就把他们全部拉起。即使是四五年前高点买入的人，也全部得回了本息，而中间低位捡筹和股息复投的人，更是喜笑颜开，扬眉吐气。
等到国有大行估值恢复到一定程度，同样也会溢出到股份制银行和城商行，等资本意识到兴业的低估程度，必会有估值恢复性上涨。而现在低位买入兴业，再花个两三年和两年前高点持有的人一起静待回本付息，预期年化20%以上的收益，也未尝不是一个不错的打野目标。
预计长持收息收益：目前股息7%，近三年每年增长11%，递增为7.7%，8.5%，9.3%。三年后按6%增长计算，股息递增为9.9%，10.5%，11%。
打野收益：按兴业转债强赎预期三年年化收益22%或股息降低到4%以下。折算三年内股价到约27~30元，可以卖出等待机会逢低再进。
风险：
业绩暴雷，分红无法持续，估值暴跌，重蹈民生银行覆辙。这个风险很低，但是也不能完全忽略。在这种情况下，只能斩仓出局了。收益预计-20%，概率预计1%。
收益增长不及预期，估值下降，股价不涨，无法填权。只要没有负增长，7%的股息可以保持或增长，仍然可以作为收息仓位，甚至可以越跌越买。收益预计 7+%，概率预计30%。
其它风险：暂未想到，欢迎提示。