//@五十年河东:苹果打标机没有实际意义，就算推广，通吃。1000台也就3000-4000万美元，按照15%净利润率也就450-600万美元的利润，规模太小，所以提不起机构的兴趣，最多是个广告效应，利于拓展客户。算他3000万利润，还不知道要分几年。这个可以不看。
在比亚迪的拓展，22年预期1亿营收，利润多少？1500万？那么锂电这一块市场空间有多少呢？几十亿的市场？那么最乐观3-5年做到10亿规模，也就1.5亿利润。
另外，研发费用不增长，但是没有说下降，按照现在平均每季度4000万的研发费用，一年1.5亿支出，明年不增长，还是1.5亿支出，怎么能够产生2亿净利润？增量，比亚迪1500万，c公司就算1000万，苹果给个500万，增量3000万。加上传统业务自然增长算20%的8400万（今年业绩按照19年全年对比三季报的比值，算7000万），1.14亿元的扣非前净利润，年化增长35.7%，只能算一个中高速增长，还没有到50%。这样的公司50倍市盈率应该是个合理估值了吧。也就是57亿市值。
所以目前市场给的定价也是在这个水准左右。
如果要100亿以上，那么必然需要核裂变，也就是增长预期是一个巨大市场的一部分，起码要有20亿级营收以上，长期有50亿级营收可能，公司有独特优势获取龙头地位，这样长线资金才敢于拉高定价。杰普特的营收规模明年能到20亿级别吗？利润规模怎么从1亿级别翻一翻？
所以我理解的，按照衡大目前的调研内容，杰普特就应该是满打满算57亿市值，今年营收12亿，明年16亿，今年8400万净利润，明年1.14亿净利润，就是不太明白2亿净利润是怎么算出来的。
由于营收规模较小，业务分散，任何一个业务的顺利或者受阻都不会大幅度的提升或者降低公司的毛利率，满打满算也就1.14亿净利润，能达到1.5亿的净利润已经属于远超预期了吧？
杰普特的问题就出在业务是靠东一拳西一腿拼凑出来，没有占据一个主赛道深耕，比如激光雷达就算成本高，但是如果你是龙头，那么定位就不按照市盈率。比如激光制导武器，激光推进器，如果你是龙头，估值也不看业绩。可是你是激光加工设备，是B to B的公司，而且营收规模不占优势，毛利率又是高不成低不就。低，改善空间大，高，壁垒高，所以弹性就比较差了。事实上他的弹性比海目星，科恒都要差，可能就是这个原因，既不困境，又没有明显的大赛道技术优势，给人零敲碎打，不成气候，稳健有余，空间不足的感觉。
这是目前我的感觉，希望懂行的人抛砖引玉。