上证指数回到3000点之后，国家队基本采取“托而不举”的策略，所以3月份市场大体上回归常态，大资金“暴力拉升”的情况很少出现，更多是在盘中大跌的时候偶尔出手，点到为止。
这种护盘方式也比较合理，毕竟经济基本面仍在缓慢改善，而且海外也不太平，在这种情况下持续拉升市场显然吃力不讨好，很容易怎么上去、怎么下来，到时候大资金就把自己也给“埋”里面了。
北向方面，继2月份重新流入600亿之后，3月份继续流入220亿，算是止住了去年下半年以来持续失血的情况，但流入幅度不大。
所以，现在的市场可以说是“出了ICU，但还在住院部”。在解决了高频量化和期货市场的做空力量之后，市场只能说是止住了跌势，但要继续上涨还得有新的催化剂才行。
一方面，要看国内经济能否持续复苏，或者政策是否超预期。
目前看，3月份公布的各种数据喜忧参半，关键的M1冲上去之后又掉下来了。在整个房地产市场面临巨大压力的阶段，各项数据想要保持强劲是很难的，所以“强复苏”的机会不是很大，这点市场应该是有所预期的。
换言之，只要地产没有超预期下行，而且其他数据能稳中有升，应该就能支撑股市继续向上，毕竟市场前期跌幅足够大，调整的时间也足够长，所以向上修复的空间还是有的，没必要觉得国家队不出手市场就涨不上去。
政策方面，近期传言国内也要搞量化宽松（央行直接购买国债）。如果属实，那么对于资产价格是重大利好（超发货币），而对于储蓄则是重大利空（利率走低），可以拭目以待。
至于具体规模，在起步阶段并不是很重要，因为量化宽松是会“上瘾”的，只要有第一轮、就会有第二轮、第三轮。
另一方面，要看国际环境是冷是热。
目前看，之前市场对于美联储降息的预期有点过高，而美国的各项数据时好时坏，整体看还比较有韧性，所以对于降息的需求似乎没有之前想象的那么迫切。当然，欧洲那边已经开始有国家“抢跑”了，后面应该会有更多国家陆续跟进。
同时，一些局部冲突也时有发生。这种“黑天鹅”是无法预判的，一旦出现就会对市场产生比较大的影响，所以我们只能寄希望于世界和平，大家专心“搞钱”。
另外，美国的债务是一个比较大的雷，就像我们的地产一样。明眼人都知道风险大，但谁也不知道会不会爆、什么时候爆，以及后果有多严重。
就最近两年的情况看，双方有点相互较劲的意思，都想挺到对方先出问题，再加上今年是美国的大选年，少不了各种预期博弈，所以全球环境可能不会很太平。
如果国内经济和国际环境都不太给力，而股市还想走牛，还有一种可能，就是全球掀起新一轮的科技浪潮，如人工智能。只能说，这波人工智能的科技革命一定会出现，只是我们不知道它到底什么时候出现，属于可遇不可求。
所以，综合来看，现在能确定的是A股向上的空间大于向下，值得乐观布局。但空间小不代表没有，需要用时间来抹平风险。
再说说黄金的走势。
2022年以来，美联储持续加息，金价本没有上涨基础，甚至应该下跌才合理，但实际表现却异常坚挺，甚至近期还持续创历史新高，掀起一波投资热潮。今年美联储将进入降息周期，理论上利好黄金走高，那实际上到底会涨还是会跌？
之前分享过关于黄金的投资逻辑，简单来说，金价是涨是跌，主要看货币（尤其美元）的信用如何。
如果世界和平，投资者对货币的信任度够高，那么黄金的吸引力就比较有限。反之，如果世界不太平，大家觉得货币会贬值，或者有可能出现欠债不还的情况，就会转而持有其他货币（比如美元）或黄金。如果连美元自身都出现危机，那全球对于黄金的投资需求就会进一步提升。
最近两年，美联储持续加息，按理说持有美元和美债本该获得不错的收益，为何大家还要跑去买黄金呢？这主要是美国这些年实在是“欠”了太多钱了，现在一个季度的利息就接近一万亿美元。
在这种债务规模之下，大家开始担心美国会“赖账”，所以即便是美债收益率不断走高，大家也不会孤注一掷地投美元资产，反而会担心它债务暴雷，于是转而把目光投向了黄金。
因此，在国际环境恢复和平、美元的信任危机解除之前，金价可能都会保持在高位。
不过，能确定的是金价肯定不是在低位，因为上述问题并非刚刚出现，而是已经存在相当一段时间，并且已经都反映在了金价上。除非你认为各种危机会持续蔓延，否则这时候大比例投资黄金也是不合适的。
而且，与股市和债市不同的是，黄金是没有生息能力的，债券长期拿着有利息，股票长期拿着有分红，但长期持有黄金你什么也得不到。
历史上，金价的大部分涨幅都集中在个别时间段出现，如上世纪70年代，而1980年的金价高点直到2007年才冲过去，相当于近30年不涨。
所以，持有部分黄金用于对冲风险是合理的，但大比例投资是不合适的，高位买入则更不合适。
最后啰嗦几句老生常谈的投资价值观。
我们经常说投资要“低买高卖”，也知道投资者实际上在“高买低卖”，只不过嘴上不承认而已，而当下的A股和美股正好就将这种两极化的情绪反映到极值。
A股跌了三年，几个指数的最大跌幅近50%，估值到了历史低位，而美股则从去年以来涨了50%，估值到了历史高位。结果，投资者面对A股越来越悲观，而对美股则越来越乐观，并且理由都非常充分。
但仔细想想，既然投资者在3000点的时候不看好A股，那为何前几年在3500点以上的时候又愿意追着买呢？难道那时候的经济更好，体制比现在更加完善，政策比现在更加友好？
其实，说到底只有一个理由，就是越涨越乐观，越跌越悲观。
再便宜的东西，只要价格还在往下掉，大家就不想买入，而再贵的东西，只要觉得价格还能涨，大家就愿意继续看好。
往好了说，这叫趋势投资，但趋势投资的核心在于做错的时候要马上认赔离场，而这恰恰是散户做不到的。
因此，这种涨时看涨，跌时看跌的策略更像是一种在“赌桌上数钱”的行为，短期也许能赚钱，但只要不离场，最后就全都得赔回去。
反之，越涨越谨慎，越跌越乐观的策略，虽然短期看像是“大冤种”，但长期却大概率能让我们真正赚到钱。
投资不是单选题，没必要单押一种资产。站在当下，我们既不不轻言A股见底，也不轻言美股见顶，但谁在低位、谁在高位，基本一目了然。
