本周市场继续震荡下行，上证指数再破3000点，各个指数都接近今年的新低，只有北交所继续狂飙。之前在星球里提到过，由于存量博弈，北交所越热，主板就越惨。
行业方面也是普跌，但整体上价值风格好于成长，小盘风格好于大盘。这个规律基本贯穿今年全年，所以有配置小盘风格的【量化投资方案】跌幅要小得多。（“抄作业”请看文末）
近期的市场走势很有“规律”——没有利好（视为利空）就阴跌，稍有利好（等于平衡）就小涨小跌，有重要利好或者外资大幅流入就多涨一点，而如果有利空，情绪通常会被进一步放大。
总的来说，现在市场对利好不敏感而对利空非常敏感，属于情绪主导阶段，所以也没必要过多分析什么基本面。除了个别长期资金在遵循“低买”的价值投资原则之外，其他资金都不是在根据基本面做交易，散户更是早已经感到绝望。
自从2021年上半年见顶以来，A股已经连跌了近三年，对于新股民来说这是一轮相当漫长的熊市，以至于网上有很多人说自己坚持了三年投资价值，结果一地鸡毛，A股压根不适合长期投资。
但是，三年前市场已经从底部涨了50%，创业板更是翻了一倍多，所以从买点上看其实也谈不上是价值投资。
因此，不要轻易相信“会买的是徒弟，会卖的是师傅”。只要买贵了，无论再怎么会卖也很被动，对于普通散户来说，买的便宜才是最大的安全垫。
市场已经熊了近三年，指数也跌了一半。那么，熊市最长还要多久才能结束？指数最深还能跌多少？
我们可以从A股三十年的历史中找到一些参考信息。
从时间维度上看，A股历史上出现过两轮超长熊市，分别是2001年~2005年、2010年~2014年，持续时间长达4~5年。
2001互联网泡沫破裂之后，上证指数从2200点上方跌到1400点下方，然后在这个位置足足磨了三年，期间三次涨上去又跌了回来，2004年更是破位大跌，直到2005的998点才真正见底，前后历时四年。
2009年“四万亿”刺激效果过后，上证指数从2010年初开始就持续回调，几乎每轮反弹都没有超过前期高点，到2013年5月见底，之后继续磨底一年半，直到2014年末熊市才真正结束，前后持续了近五年。
在这两轮超长熊市的过程中，你在任何一个时间点离场似乎都是正确的，但事后看却都是错误的，而且错得离谱，因为后面分别对应了A股历史上最大的两波牛市。
有没有可能这次不一样？当然有可能，我们甚至还可以列出一些理由，比如房地产、中美博弈等。但是，整体上看，熊市持续的时间越长、跌幅越大，未来牛市的空间也就越大，这点还是比较确定的。
这并非纯属巧合，有兴趣了解的朋友可以加入星球，查阅里面的【经济周期专题】，对于经济和股市的周期都做了非常详细的分享。
说完持续时间，我们再看看跌幅。
沪深300成立至今，除了2016~2017的漂亮50牛市外，在其他几轮牛市中最大涨幅都在翻倍以上。具体幅度如下：
2005~2007：630%
2008~2009：138%
2014~2015：157%
2016~2017：56%
2019~2021：102%
另外，每一轮牛熊之后底部都向上抬升，只有在2018年末指数跌回到2016年牛市启动前的位置，但没有创新低。
2019年初牛市启动时沪深300指数的点位在3000点附近，而现在是3400点，所以理论上最多还有10%左右的下行空间。
所以，如果你相信过去20年的历史规律依然有效，那么现在持有或跟踪沪深300指数的最大的潜在亏损大概是10%，而最小的潜在收益是50%，平均潜在收益则超过100%。
代表全市场的中证全指情况也差不多，主要区别在于中证全指在2016~2017年的漂亮50行情中涨幅比沪深300少了一半，原因是当年涨的都是大盘股。
2005~2007：626%
2008~2009：151%
2014~2015：195%
2016~2017：29%
2019~2021：83%
另外，在随后的2018年熊市中，中证全指也跌破了2016年的低点。
目前中证全指是4400点附近，而2018年的低点在3300附近，这样算下来向下还有25%的空间，着实不小。
但是，由于中证全指代表的是全市场，2016~2017年的结构性行情严格上看并不是一轮全市场牛市。
如果忽略那一轮非典型牛市，中证全指成立至今也是一个底部不断抬升的过程，现在的位置已经到了过去几轮熊市低点的连线上，同样是向下空间极小而向上空间极大。
总的来说，现在从经济周期、市场估值、技术分析等各方面因素来看，A股都毫无疑问处于底部区域，但最大的问题是你不知道它什么时候会涨。
市场的顶部和底部都是由情绪决定的，很多人也都是在这种漫长的磨底过程中被淘汰出局，就像大家会在牛市中卖得太早一样。“别人恐惧我贪婪”这句话做起来远没有说起来那么简单。
想要战胜人性，要么你得“吃过见过”，拥有比别人更高的眼光和格局，要么心态得比较佛系，觉得三五年熊市对你并没有什么影响，只要长期能赚钱就行。
除了这两种情况以外，“别人恐惧我贪婪”都很可能会变成“别人恐惧我更恐惧”，然后就会做得越多、错得越多。
