近期，港股市场一些股票的波动较为剧烈，例如$融创中国(01918)$ 、$珍酒李渡(06979)$ 、$香港航天科技(01725)$ 等。
融创中国大涨的原因容易想见，是受益于近期频出的房地产利好政策的刺激。
但另一些股票的投资者在查找信息时，却并没有发现什么明显的利好或利空消息。
其实，这些股票出现大幅波动的原因很可能是被纳入、或调出了“港股通”。
“港股通”是内地投资者投资港股的主要渠道，对于近些年流动性欠佳的港股市场，其重要性不言而喻。
由于股票纳入、调出港股通是有明确的规则的，比如香港航天科技其实在今年初就有被调出的风险，8月份更是直接公布了会被调出。
所以投资者其实是完全能够提前规避这类股票的。
快来了解一下港股通名单的调整规则吧。
一、品种类别
当前港股通标的除了股票外，还有5只ETF（场内基金）。分别为盈富基金(2800.HK)、 恒生中国企业(2828.HK)、南方恒生科技(3033.HK)、南方恒指ETF(3037.HK)、安硕恒生科技(3067.HK)。
所以这些ETF的流动性相比其它港股ETF要更加充沛。
二、选股来源
港股通股票的来源主要来自于恒生综合指数成分股和“A+H”股（内地和香港双重上市）。
也不全是。
主要的区别在于：有一些内地投资者熟悉的“明星股”在恒生综合指数成分股内，但并没有被纳入港股通名单，它们的原因可能是：
1）二次上市的公司：这类股票的特点是名称后面加"-S"，比如网易-S（9999.HK）、新东方-S（9901.HK）。
2）同股不同权的公司：这类股票的特点是名称后面加"-W"，比如贝壳-W（2423.HK），知乎-W（2390.HK）。
这类股票首次纳入港股通需要满足额外的条件：
3）股票名称后面加“-SW”，说明公司既是二次上市、又是同股不同权，所以无法被纳入港股通，比如蔚来-SW（09866.HK）。
三、调整规则
港股通设置有半年度、月度定期考察机制和临时调整机制。其中变化最大的是半年度考察机制。
在半年度考察机制中，投资者需注意以下几个时间节点：
1）检讨期
恒生综合指数会在每年的6月底和12月底对指数成分股进行“检讨”，并根据检讨的结果对指数作相应调整。
*指将港股主板所有股票最近12个月的月均市值由大到小排列后，市值排在前94%的股票。
需要注意的是，纳入恒生综合指数的市值要求并不是一个固定的数值，而会随着港股总市值的变化而动态改变。
所以投资者对于市值在这个边缘徘徊的股票，需要非常注意。
即使计算出它们的市值仍微微落在调出的范围以内，但资金也可能因为不确定性而提前进行反应。
另外，非A+H股的股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，也会被调出港股通。
2）公布日
港交所一般会在检讨期的2个月后公布恒生综合指数成分股的调整结果，如6月底检讨的结果会在当年8月公布，12月底检讨的结果会在次年2月公布。
3）生效日
根据上交所与深交所的规定，港股通调整的生效时间为每年九月及三月第一个周五收盘后的首个交易日。
整个流程如下图：
那么，是不是买入即将被纳入港股通的股票，就可以赚钱呢？
回顾一下历史数据，2022年港股通9月5日的调整中被纳入的20只股票的
股价涨跌情况
如下：
数据来源：choice
从表中数据可以看出，去年被纳入港股通的股票，并没有能够脱离市场整体大势的影响，大部分股票仍旧是下跌的。
但是，这20只股票被纳入港股通后
流动性得到了大幅提升，
则是有明确的数据支撑：
数据来源：choice
可以看到，这些标的的日均成交额自结果公布日之后，无论短期还是中期，都得到了大幅提升。
这是因为纳入港股通的标的除了会获得普通投资者更多关注外，还会获得跟踪港股通的机构资金的被动配置。
那么被剔除的股票股价走势如何呢？
回顾上一批(2023年3月13日)港股通调整后被剔除股票的表现：
*与前30个交易日均成交额相比
数据来源：choice
可以看到，上一批被剔除出港股通的17只标的自生效日起5个交易内后平均股价下跌了12.11%，30个交易日内股价平均下跌了9.72%。
30个交易日内的平均成交额更是大幅萎缩了超30%。
因此，如果持有此类有被剔除港股通的潜在风险的投资者，必须相当注意。
总结：
1、纳入港股通能够让相关标的的流动性在短期内大幅提升，但通过去年的数据回溯，并不支持“被纳入港股通股价就能涨”。
2、数据显示，调出港股通对相关标的的短期股价、流动性的负面影响均较大，投资者需对此类股票保持谨慎。
最后来盘点一下最新一批（9月4日）正式纳入港股通的标的，看一下它们的表现如何：
数据来源：choice
从表中数据可以看到，自9月4日生效日起，这批新纳入的港股通标的涨跌互现。虽然整体平均的涨跌幅收正，但也有纳入后跌幅较深的个股，提醒按此方法选股的投资者需要谨慎。
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