2022年，卤企的日子并不好过，净利大幅下滑是常态。
作为卤企龙头的绝味鸭脖，去年也出现了净利大幅下滑的情形，这其中既包含原材料上涨导致的营业成本增加的外在因素，也包含销售费用增长、投资收益减少等内在原因。
疫情三年，绝味食品逆势扩张，门店增长迅猛，至2022年末已突破1.5万家，这些门店能否带领绝味食品营收迈上新台阶呢？
佐餐卤味逆势增长
在去年多重不利因素影响下，“鸭脖”一哥绝味食品（603517）也不可避免的遭到巨大冲击。2022年，绝味食品实现营业收入66.23亿元，同比微增1.13%，归母净利润2.33亿元，同比骤降76.29%。
拉长时间维度来看，绝味食品去年的营收增速是近五年新低，此前四年，公司营收增幅分别为13.45%、18.41%、2.01%、24.12%；另外，公司去年的归母净利润也是近五年下降幅度最大的年度，此前四年，公司的归母净利润增速分别为27.69%、25.06%、-12.46%、39.86%。
事实上，在去年大环境影响下，与绝味食品并称“卤味三巨头”的周黑鸭、煌上煌的业绩情况则更为不理想。2022年，周黑鸭、煌上煌实现营业收入分别为23.43亿元、19.54亿元，同比分别大幅下降18.35%、16.46%，而归母净利润则分别为0.25亿元、0.31亿元，同比分别骤降92.62%、78.69%。
从数据来看，身为龙头的绝味食品抗风险能力强于周黑鸭、煌上煌。
需要指出的是，卤味的市场规模整体呈现上升态势，据艾媒咨询，2022年国内卤制品市场规模预计同比增长12%至3691亿元。为何在“卤味三巨头”营收情况普遍不理想的大背景下，卤味市场规模反而有进一步增长呢？
据短平快解读了解，国内卤制品行业可以分为休闲卤味、佐餐卤味，前者主要包括绝味食品等企业，后者则以紫燕食品（紫燕百味鸡）等为主。
2022年，紫燕食品仍然实现营业收入的大幅增长，同比增幅16.51%至36.03亿元，是卤味上市公司营收增幅最大的企业，称得上是最大赢家。不过，公司也不可避免地受到原材料价格上涨的影响，归母净利润同比下滑32.28%至2.22亿元。
在面对经济的不确定性时，消费者会主动降低对休闲卤味的消费需求，而佐餐卤味因为与一日三餐息息相关，并不会遭到消费者“用脚投票”，还是能够实现逆势增长。
今年第一季度，绝味食品、煌上煌等休闲卤企有所回暖，实现营业收入分别为18.04亿元、5.12亿元，同比分别变动8.04%、-5.59%，而紫燕食品营收则同比增长13.84%至7.55亿元。
另外，上述企业同期的归母净利润情况有所改善，其中绝味食品、煌上煌实现归母净利润分别为1.37亿元、0.36亿元，前者同比增长54.37%，后者同比下降0.98%，而紫燕食品归母净利润同比增长60.29%至0.45亿元。
净利下滑的三大原因
对于2022年净利润下滑，绝味食品指出，主要系原材料成本上涨导致营业成本同比增加；市场补贴加大导致销售费用同比增加；被投企业亏损导致投资收益减少。
谈起绝味食品，消费者或许有些陌生，但对于遍布街头小巷的绝味鸭脖应该并不陌生，而其最主要的产品均与“鸭”密切相关，包括鸭脖、鸭掌、鸭翅（中）、鸭心、鸭舌等等。
据短平快解读了解，原材料方面，2022年，受大宗商品价格上涨影响，粮食、饲料的价格上升，上游养殖成本不断增加，相应的，鸡鸭及其相关产品的出货价格均有所上涨。
以鸭及相关产品为例，据煌上煌年报，冻鸭、鸭脚、鸭颈、鸭舌2022年的价格分别为26.24元、28.53元、13.78元、76.19元，同比分别增长14.84%、65.39%、17.08%、29.05%，（单位：kg）。
以点看面，作为同行的绝味食品、周黑鸭的情况也是大同小异，而原材料上涨会直接导致营业成本增加，继而降低企业的毛利率。在2022年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌的毛利率分别为25.57%、55.03%、28.16%，同比分别下滑6.11个百分点、2.75个百分点、4.84个百分点。
销售费用方面，绝味食品2022年的支出金额为6.46亿元，同比增长23.26%，占营业成本的比例为9.75%。公司称主要系公司加大了对市场的支持力度。
具体来看，广告宣传费是公司销售费用的支出大头，去年达到2.34亿元，同比增长40.96%，占比约36.22%，即超过三分之一。
需要指出的是，与销售费用相比，绝味食品的研发支出则略显不足。2022年，公司的研发费用为3788.01万元，同比微增0.93%，占营业收入的比重仅0.57%，相当于上述广告宣传费的16.18%。
作为对比，煌上煌2022年的研发费用为5717.27万元。从这点来看，绝味食品后续还需要加大研发费用投入，公司今年第一季度的研发费用为836.96万元，同比增长11.15%。
投资收益方面，绝味食品2022年亏损金额为0.94亿元，上年同期为收益2.34亿元。具体来看，绝味食品权益法核算的长期股权投资收益为-1.03亿元，较上年同期亏损加剧，而处置长期股权投资产生的投资收益为583.4万元，较上年同期1.52亿元大幅缩水。
2021年6月底，绝味食品全资子公司深圳网聚拟出售和府捞面部分股权，最终确认收入2800万美元，预计对该年度净利润的影响约1.1亿元，该交易于当年10月22日完成股权交割。深圳网聚对和府捞面的持股比例从23.0802%下降为16.9229%。
值得指出的是，因上述股权转让交易未及时披露股权投资者转让协议等原因，湖南证监局对绝味食品董事长戴文军、原董事会秘书彭刚毅、原财务总监彭才刚、财务总监王志华、董事王震国采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
外部叠加内部因素，导致绝味食品2022年的归母净利润大幅骤降，而从今年第一季度财报来看，公司的毛利率有所回升，销售费用大幅下降，投资收益亏损也有所减少，总体而言是稳中向好，具体还待中报披露更多详情。
逾1.5万家门店
绝味食品采取以“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的销售模式，简单来讲，公司门店既包含直营门店，又包含加盟门店，其中后者是绝味食品销售体系的核心。
加盟连锁，是指绝味食品与加盟商签订《特许加盟合同》，授权加盟商开设的加盟门店在规定区域内使用公司的商标、服务标记、商号、经营技术、食品安全标准，在统一形象下销售绝味品牌产品及提供相关服务。另外，绝味食品的加盟商主要为个人加盟商。
据短平快解读了解，加盟模式下，加盟商享有全部权益，包括人员聘请，自负盈亏，绝味食品对加盟商及其销售人员不具有控制权，不过，加盟商工作人员需接受绝味食品的培训和监管。
总体来讲，绝味食品的加盟商比较自由。当然，加盟商进货必须是绝味食品，这也是绝味食品的生意经，即将产品销售给门店，获得相应的销售收入。
该销售模式下，加盟商越多，或者说门店越多，则绝味食品的收入规模会得到进一步扩大。
2018年至2022年，绝味食品的门店扩张迅猛，分别为9915家、10954家、12399家、13714家、15076家，最近四年，公司的门店净增加数量均在1000家以上，疫情三年扩张尤为迅猛。
同期，绝味食品销售卤制食品的收入分别为42.13亿元、49.23亿元、48.97亿元、57.43亿元、56.5亿元，同比增幅分别为13.47%、16.85%、-0.53%、17.27%、-1.62%。
由于疫情因素的影响，导致绝味食品该类收入在近三年呈现波动趋势，后续，迅猛扩张的门店能否带领公司实现营收规模的进一步增长，还有待时间观察。
值得关注的是，门店的迅速扩张意味着管理难度加大，对管理层有着更高的要求，另外，如何平衡新门店与旧门店之间的竞争关系，也值得公司管理层深思熟虑。
在黑猫投诉上，截至6月12日，绝味鸭脖的投诉量为576次，已完成467次，投诉完成率为81.07%，还有待进一步加强售后处理，其中涉及的问题包括服务态度不好、食品安全问题等等。
如何加强加盟店销售人员的服务意识，也是绝味食品管理层应该认真思考的。
展望2023年，绝味食品仍将保持门店的扩张节奏，重点布局消费复苏弹性更强的城市及地区，这意味着扩张仍是主旋律，不过，公司在扩张的同时，还是要思考如何加强对门店及其店员的管理！
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