$微盟集团(02013)$ 不可忽视低位配股稀释股权的危害，微盟的债息一下子多了2亿，而配股只融到了3亿。相当于通过股权稀释在原来的经营业态下只有增加1亿的现金。而市值却涨了70pct，严重高估的可怕状态，给予0.75hkd的目标价。
同时，计算了微盟未来的配股融资以及亏损的预期，目前对应的微盟实在不算便宜，甚至昂贵。未来每年若扩张SaaS，年度现金流流出可能会重回5亿每年。对于这种可怕的业务增长-现金流流出亏损的可怕状况，需要exp（-Kt+C），K为微盟现金流流出速率值，需要指数级做空。微盟的湮灭坍缩只是时间问题。