$士兰微(SH600460)$
车企自主可控下，外部角色面临淘汰和被动价格战。
随着一些车企需要把产能控制在自己的手里，做到不受像士兰微这样的厂的肘制，目前来看进展顺利，今年某比就招了非常多的985去功课克技术难题，事实上，比有点像是hw，属于降维打击，毕竟自己有车辆的性能数据，自己调试研发出来的才是最适配的。
随着车企自主化加速，士兰微被动降价促销，士兰微在历史调研上问他价格提了吗（行业景气时），多次讲提不上去，不提，要粘住客户；在行业下坡时，追随降价。这么神奇的，相当于在景气的时候粘不住客户，下滑的时候更要打比别人猛烈的价格战了。
士兰微危险之处还在于扩产下，三季度营收环比二季度持平，这也太危险了。
目前市值还要低价增65亿，目前价格来看，市值增80亿的话，总市值在470亿了，这也太可怕了，价格战打得飞起，产能过剩就像是光伏一样。毕竟没人倒，非常多的人还在哪里用需求来看，但是这一轮的供应明显过剩了，2022年的扩产的项目上马的供应量相当于增了一倍，今年还有功率厂扩产。旧产能还在，新产能增加，这个行业的供应过剩起码维持几年，等待机械老旧的周期到来。
还有上游的功率晶圆价格甚至还有微升，下游的消费啥的都在打价格战了。表明功率半导体扩产严重导致了过剩生产，过剩生产会导致上游材料价格增加（这和豆粕价格和生猪价格是一样的，如果散户要养猪了，会导致饲料价格上升）这显然是危险的。
而海外的安森美，ps只有3.4倍，毛利率达到了47pct，低端士兰微的毛利只有23pct，这么低的毛利想要享受比高端安森美一样的p/s估值，显然是高估的。同时，士兰微这种生命周期处于后期的东西，是老年产业了，低端的产品矩阵，低劣的价格战，差的现金流。非常难以想象这种高估值的意义。
如果是成熟产业，目前的山顶上是非常危险的，在钢铁股大涨的时代，人们也是把钢铁看成高科技的，现在一个成熟没门槛行业大扩产的士兰微却被当成像是1nm制程似的，显然是本末倒置的。
士兰微作为成熟产业，是时候用现金流估值了，但是一看，士兰微的现金流是一场价值灾难。这样坏的现金流，完全没有投资价值。