好的技术驱动 ,首先应该是真正能“改写游戏规则的技术”,技术本身或者说赛道本身,动能得够大够强;
然后,还得是处于“已经完成概念验证但尚未竞争普及”的特定阶段,
最好是大风已起、群猪未至的“风口”期。
后来,我们在研究其它一些广义基因疗法,包括基于基因修饰的细胞疗法(比如CART)、包括基因替代疗法等等,发现里面靠谱公司的新药研发的成功率也非常高。
这也是我们后来为什么提“入胞时代”的缘由,我们觉得随着“入胞递送”等核心技术的突破,广义基因疗法作为整体已经完成概念验证,它们作为第三波生物科技浪潮已经成型。
商业价值是个相对的概念,20年前连产业化能力都相对稀缺的时候,首仿药都可以是金贵的驱动力;而20年后创新药开始遍地的时候,连me-too新药都已变得不香。
临床价值同样也是个相对的概念。大级别供给突破,提供了临床疗效跳升的基础。在行业突破前期,一款新药临床价值的参考系仍然是落后的老药,它的综合临床价值会更为凸显。比如原来某种血液瘤可能40%-50%的有效率,而CART可以实现80%的有效率,那即使最初的几款CART有着致命的细胞因子风暴和神经毒性,仍然可以作为“突破性疗法”获批上市并快速放量。等到CART不再稀缺之后,各种迭代创新涌现之后,再做个类似的CART,它就有可能会面临当下的临床失败或未来的商业失败,因为这时候的价值基准已经不是老药的标准,它的临床基准和商业基准已经今非昔比。在新标准下,要想展现临床价值,它的安全性和有效性要求就会被极大提高,这会让成药概率迅速回归。
所以,不管是单一前沿新药,还是整个的技术赛道,它在不同阶段的风险收益特征也是不一样的。
估计这也是前沿创新上为何经常听到“赛道”和“风口”的原因吧——当然,过于泛化“赛道”和“风口”投资也不可取。我们的理解:好的技术驱动 ,首先应该是真正能“改写游戏规则的技术”,技术本身或者说赛道本身,动能得够大够强;然后,还得是处于“已经完成概念验证但尚未竞争普及”的特定阶段,最好是大风已起、群猪未至的“风口”期。在这样的颠覆性技术前沿(赛道)和这样的特定阶段期(风口),逻辑上应该存在“低风险高收益”的价值双击甜区。
而且,在这个观点基础上可以走得更远一点,比如投本土创新新势力崛起的这样一种“中国力量”的社会浪潮逻辑,它可能也会有类似的阶段节奏。当然,就算技术浪潮和社会浪潮中都会存在某个“低风险高收益”的价值双击甜区,它的机会也还只是个理论概念。要想真正把握兑现,还得是看准赛道选对人。
对技术的理解、对行业的判断、对人的认知,在具体落地上也不容易,我们也是在学习,希望可以慢慢做得更好。
好的技术驱动 ,首先应该是真正能“改写游戏规则的技术”,技术本身或者说赛道本身,动能得够大够强;
然后,还得是处于“已经完成概念验证但尚未竞争普及”的特定阶段,
最好是大风已起、群猪未至的“风口”期。
健康长寿是人类的最高理想,是“最”,没有之一;生物科技是未来最确定的人类前进方向 ,是“最”,没有之一;基因科技是生物科技最底层的科技,是“最”,没有之一;通向健康长寿的路只有一条:以基因科技建筑起来的生物科技之路!
个人觉得投创新和投成熟龙头是两张期权,前者是投行模式,也就是赚认知差,比如沈南鹏投美团,他能在王兴还刚刚起步时候就看到未来行业的前景,投成熟龙头个人觉得是在赚估值的波动差,当然如果在成熟龙头遇到一些逆向困境反转时候介入,则会增加一部分的阿尔法,风险点也有,这里有利有弊,就怕行业的变迁,比如过去仿制药的时代的中国生物制药,当创新跟不上就会杀估值,总结起来,前者好像是投小,后者好像是投估值,但更深处的是对行业赛道的深刻理解,小的bio能否推出fic的药物,bigpharma能否快速的跟随行业主流,这点我觉得恒瑞有点像腾讯,能fastfollow