在很多电力企业的业绩会上，管理层经常会向投资人披露一个数据：投资项目的资本金内部收益率EIRR。这是在全投资收益率（IRR）的基础上，考虑了融资杠杆之后的资本金的回报率。比如有些企业会要求EIRR大于10%，有些会要求大于7.5%，有些企业会说EIRR大于6%项目就可以做，而有些企业则会以商业机密为由拒绝披露该项数据。
不论如何很少有企业会向投资人披露IRR。投资人知道一家企业EIRR的概率更高。但是本小节我想给大家强调的是：不同企业间的EIRR是无法横向比较的，而IRR是可以横向比较的。但是IRR又很难获得，这不免进入了一个死循环。
为什么不同企业的EIRR不可横向比较？懂得了EIRR的推导原理，自然就懂得了EIRR不可横向比较的原因。但现实中很少有投资人接触到绿电项目EIRR测算的模型，如果有兴趣学习的朋友，不妨耐心看看我的模型：
情形假设一：资本金比例20%，贷款利率3.5%，10年等额本息还款，20年折旧；
情形假设二：资本金比例25%，贷款利率4.0%，10年等额本息还款，20年折旧；
情形假设三：资本金比例33%，贷款利率5%，10年等额本息还款，20年折旧；
在上面三种假设中，我们只是修改了不同的贷款比例和贷款利率，在IRR不变的情况下，EIRR就出现了21.8%，21%，16.1%三种不同的情况，高低数值差了5.7个百分点。差异巨大。更何况还款年限我们还没修改（统一用了十年等额本息）；折旧年限也没改（统一用了20年）。我知道有些光伏项目在达不到EIRR6%回报率底线的情况下，修改折旧年限到25年，回报率就可以轻松过关（超过6%）。
在了解了这些之后，你是否相信你听到的绿电项目内部投资收益率（EIRR）都是假象了吗？不同企业之间的EIRR无法横向比较。你听到的A项目的EIRR高于B项目的EIRR，真实的回报率不一定是A大于B。
但无论如何EIRR还是一个重要的参考指标。尤其在国企内部，这种可研报告通过的EIRR测算大概率是可以实现的。
既然EIRR不能横向比较，只能内部参考。那么如何才能对比不同绿电企业间优劣呢？
系列回顾：
绿电密码1：惊人的模型
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电力央企现在资本金收益率大多在6～7%，造价差异巨大，从3块到6块，对，没看错，风电低的造价有3块钱的，另外储能没这么贵，15%*2小时目前在4.5块钱左右，100万风电15%*2小时也就4.5亿左右，这个是储能EPC的价格。
内蒙的项目没那么差，按照2毛8的电价，7米左右的风，发电小时数2800，20%*3小时储能，风机+塔架2元，土建+电气+升压站2元，资源费0.3元，储能0.9元，也就是5.2元左右（目前实际造价很难超过这个水平），一年电费收入含税0.784元，可以说相当可以了，资本金收益率可以轻松过15%。
当前看最大的问题还是限电，目前了解内蒙限电比较厉害，平价项目目前市场化交易价格和规模还有待考察。
陆上风电设计寿命都是20年，海上风电25年，光伏电站目前大部分按照25年设计，这个设计决定了折旧，当前央企几乎所有项目公司的都是按照20%资本金+80%银行贷款进行融资的，目前陆上风电一般银行贷款是15年，融资租赁一般是10年。
我觉得有几个指标可以看一下。
除了财务指标之外，重点关注，1、绿电平均电价，2、平均利用小时数，3、平均融资成本，4、每万千瓦贡献利润、5、风电、光伏装机规模增长率。
另外目前收益率要求的底线都可以知道，虽然不披露，但是毕竟这个只是底线，不能观察所有项目的平均水平，各家的底线相差不大，目前央企里面所知的华润电力是要求最高的。
这一篇难度不算深，讨论较少，但估计看懂的人不多。下一篇计算单体项目ROE，难度将加大。所以，建议大家还是好好看看，不然下一篇看不懂。
荣子就是我：今天主要讨论的是是不是有这么多的项目的全投资irr能做到10%以上，贷款roe能做到30%以上。
我的结论是不能
首先，目前国有五大电的自有资本金收益率irr要求就是在9%以下。你可以去任何五大电的跑规划的朋友那里问一下，基本就在这个水平以下。
其次，在目前这么低的irr要求下（这个收益率要求在平价时代以前是12%），各个企业满足收益率要求的项目非常少。
再次，而无法达成收益要求的，就是两点，一收入，因为没有补贴，原1类，2类区域资源好，但是电价低，比如新疆0.25、内蒙0.2829、甘肃0.2978。同时有交易电价进一步降低电价。二成本，原3,4类区域电价高，消纳好。但是建设成本高于5000元/kw（即便是现在风机+ 塔筒不到1800）.同时还有不断加大的储能成本，现在按15%2小时，一个100万的项目就要增加6亿元。
我的结论就是很多项目是无法达到那么乐观的收益水平的。虽然LZ用了全国平均利用小时数、平均电价来作为支撑数据，因为没有平均的造价，所以结论并不能得到平均收益
请教一下，上市公司通常说的irr到6、7%，是全投资金额的irr？
不懂就问，知道情形1最后的净利润要扣减掉财务费用，可是怎么都算不对最后的税后净利润？可以指点下怎么算的么？倒推利息费用140，怎么算出来的？