一, 广州发展愿景：
通过收购发展集团天然气、电力及配套设施等主要经营性资产，广州控股燃气业务形成覆盖广州地区的由接收站、管网至终端用户的完整产业链，扩大和完善了电力业务结构，极大地壮大广州控股核心业务和发展能力，形成电力、煤炭、燃气三大支柱产业互为支撑、协同发展的良好格局打造持领先的面向珠三角大型综合能源供应商。
2011年的业务和总体规模：
电力：
电力权益装机容量317 万千瓦，属下控股及参股发电企业累计完成发电量386.32 亿千瓦时，上网电量363.55 亿千瓦时，同比分别增长15.39%和15.31%。
煤炭：
东周窑煤矿投入试生产，煤炭经营量迈上新台阶，自有运力稳步增长，2011 年市场煤销售量达784.48 万吨，同比增长9.13%；完成货运量522.7 万吨，同比增长42.79%。
油品：
获得成品油批发权证。
天然气：
全年销售管道气4,435.69 万立方米，同比增长32.30%。
新能源：
惠东风电项目已获省发改委核准；与三峡集团签订了战略合作协议，积极推进海上风电和分散式风电前期工作。
二、历史
1. 广州发展实业控股（广州控股）集团股份有限公司设立于 1997 年7 月11 日，是由原国有独资的广州电力企业集团有限公司独家发起，经广州市人民政府穗府【1997】82号文批准整体改组后向社会公开募集人民币普通股设立的股份有限公司。
2. 2012年6月13日，广州控股通过定向增发股票，购入大股东的 a.全部燃气资产（广州天然气的唯一主体 b.广州电力集团经过整理后的资产包括，中电荔新50%的股权；穗恒运（000531）18.35%的股权；西村能源站100%的股权（主要计划从事分布式冷热电联运的开发）。c. 广州新城发展100%的股权（广州发展中心大厦6.6万平方米业权）。d.南沙投资管理100%的股权（南沙产业园管理服务中心）。这些收购后，改名的广州发展基本已经实现整体上市。一个广州市政府控股的能源企业
广州发展 诞生了。
3.分配原则：
未来三年，公司将积极采取现金方式进行分红。公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的90%。基本上规定了赚多少钱和分多少钱的关系，作为一家资产密集，现金流良好的公司，几乎永远是缺钱的。那么，能够分到我们手上的钱，才真的算钱。股价倒是其次。
三，整体上市购进的资产详细情况：
1. 广电集团核心业务为热电联产项目的投资、建设和经营。
2. 广电集团拥有广州中电荔新电力实业有限公司50%的股权，该公司正在建设2×30 万千瓦燃煤热电联产机组。
3. 广电集团是穗恒运公司的第二大股东，拥有其18.35%的股份（穗恒运公司是除广电集团外广州另一主要从事热电联产业务的集团，拥有2×30 万千瓦、2×21 万千瓦热电联产机组）。
4. 广电集团属下西村能源站公司正在开展2×18 万千瓦等级天然气—蒸汽联合循环冷热电三联供能源项目前期工作，并计划在广州和珠三角地区全面发展分布式能源站业务。
5. 通过收购广电集团100%股权，公司将迅速进入热电联产领域，实现与穗恒运公司资本层面的深层次合作，全面整合广州热电产业。此次股权收购，对公司打造热电联产产业平台，发展分布式能源站业务，优化电力产业结构有积极意义，并进一步减少关联交易和同业竞争。
6. 新城投资拥有的发展中心大厦地处广州核心商业区，作为发展集团总部及属下公司的办公场所，具有较高的商业价值。
7. 南沙投管主要拥有南沙产业园管理服务中心物业及珠电水库主坝护坡和通道等资产，为公司南沙产业区提供配套服务。公司本次收购上述资产，有利于减少公司与发展集团之间的关联交易，实现发展集团整体上市。
8. 广州燃气集团情况：燃气集团作为广州市天然气高压管网的唯一建设主体及广州市高压管道天然气唯一购销主体，负责广州市天然气高压管网建设和运营管理，统筹上游气源的采购和对下游各类用户的分销和供应。
9. 广州燃气前几年的利润情况：2010年：11,039.50万元，2011年中期：10,775.18万元，因为资产注入的基准期是2011年6月30日，所以，以2011年半年简单乘2来计算燃气集团2011年的利润应该是21550.36万元。以注入价185423.77万元来计算，PE为8.6倍！
10. 而且燃气集团2011年6月30日的资产总额及归属母公司所有者权益小于2010年12月31
日的相应数据，其主要原因在于，为专注发展天然气业务，燃气集团已于本次交易前将与主业关联度较弱、盈利能力不佳的业务和相关资产进行了剥离.
11.广州燃气集团价值的评估方法比较：
a.运用资产基础法，评估基准日2011 年06 月30 日时，燃气集团公司全部资产账面值为445,747.74 万元，评估值为491,829.78 万元，增幅10.34%；负债账面值为306,406.01万元，评估值为306,406.01 万元，无增减；净资产账面值为139,341.73 万元，评估值为185,423.77 万元，增幅33.07%。（评估结论详细情况见评估明细表）
b. （二）运用收益法评估结果运用收益法，经过评估测算，燃气集团公司股东全部权益价值评估值为184,650.00万元，增幅为32.52%.(这个结论非常突兀， 我没有发现这个价格的更详细信息)
c. 从评估结论看，收益法的结果与资产基础法的结果相差773.77 万元，差异率为
0.42%。经对上述两种评估方法的评估程序进行复核、对两种评估结果所依据的资料数
据的质量、数量进行分析，我们认为，两种评估结果合理、可靠。两种评估方法所得出
的评估结果差异的原因主要是：燃气集团公司是一家成立时间相对较久的企业，主要的
资产为房屋、管网和土地等实物资产，大部分位于市区，本次资产基础法评估更多考虑
了这些实物资产的市场价值，也更多地考虑了企业的市场价值；
燃气集团公司目前仅有深圳大鹏气气源，在未来5 年内，将会有2 路新的气源抵穗。但新气源价格、未来售气价格目前难以确定，会影响对未来现金流的判断。其次燃气集团公司目前以居民用户为主，已开始着力调整用户结构，预计到2015 年，工业、商业和居民用户将各占三分之一。由于客户结构处于不断变化当中，故而也会影响未来现金流。因收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力(获利能力)的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。所以，本次评估资产基础法的结果更能反映企业目前的市场价值，也更能反映股东权益的价值。通过以上分析，我们将资产基础法的评估结果作为本次评估的参考依据。
通过清查及评估计算，燃气集团公司净资产的评估值为185,423.77 万元。
12. 公司于近日收到广州市物价局《广州市物价局关于广州燃气集团有限公司西气东输二线管道天然气临时价格的批复》（穗价函【2013】71号），根据该批复，公司全资子公司广州燃气集团有限公司销售给高压直供用户和分销用户的西气东输二线管道天然气价格暂定为3.423元/立方米（含税），电厂用户代输价格暂定为0.408元/立方米（含税），工商业用户代输价格暂定为0.42元/立方米（含税）。上述临时价格执行期限为2011年11月28日至2014年12月31日。
四．业绩比较：
五．未来的几个亮点：
a. 东周窑煤矿正式投产：该煤矿是大同煤业集团和广州发展6:4的合资公司。已经在2011年9月份试产，但是，2012年始终没有正式投产的消息。也没有什么负面的新闻
b. 西气东输二线管道天然气开通，
c.珠海LNG项目正式通气。
六．结论：
广州发展是令人惊讶的。
a. 首先，公司整体上市非常完整。几乎所有的主要的电，煤，气资产都进入了上市公司。而且很少没进入的也说明了令人信服的理由。国企中令人困惑的不透明，不合理，不检讨的作风在广州发展整体上市过程中看不到了。很好。
b. 广州燃气集团的估值令人惊讶。首先，这个估值完全没有体现特许经营权的价值，也许，他的前身就是业绩不怎么好的国有煤气公司，也有20多年了。所以，在这个经历中，特许经营权并没有体现价值。可是，那时广州只有量少得可怜，价高得离谱的大鹏LNG，而且要保护高达1200多万居民的使用。所以，这个管网价值根本无法体现。我们也看到广州燃气才2000多公里的管网资源。销气量才7亿多立方米（其实已经不少了）
未来的格局，将会完全不一样，西气东输二线，珠海LNG两路气源来到广州，大鹏的LNG也可以提供辅助。这个气源的条件下，广州燃气将会得到超速发展，到2015年，如果气源可以达到45亿立方米，则天然气的运用，将会无处不在。广州燃气本身的价值，将会以百亿计。呵呵，我想这位评估师，可能是不炒燃气股票的。所以，在他的收益评估表述中，甚至没有深圳燃气，北京控股燃气这样的比较，就给出了广州燃气18,54亿的价格。
c. 不要小看发电资源。电力本身的稳定性，还有火电暂时不可代替的特性，表明电厂仍然是现金牛。而天然气资源足够的情况下，分布式能源站的冷，热，电，气一体化供用是城市环保和调峰保电的必然选择。这块的潜力很大。另外，天然气汽车的运用，因为必须用到这个“唯一主体“的气源，所以，不管谁搞，广州燃气都能受益，这个可以算锦上添花的事情。
d. 同发东周窑煤矿的设计产量是1000万吨，广发占30%的股份，也就是400万吨，这个矿如果达产，也就意味这个公司掌握了近60%的自身煤炭资源。煤，电，气一体化，真正成为了现实。
七．股价：从2012年6月成功整体上市以来，股价没有任何的变化，也就是增发股票的那一刻的价格，保证我们和增发投资者们几乎站在同一起跑点。这是我相当喜欢的！而且，股价不涨也没有关系，只要公司业绩好，就可以了。是千里马，一定有伯乐来相中的，对此我有充分信心！
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