为什么高净资产收益率如此重要？

一个原因是其反应了，利润增长需要再投入多少资本。如果一个公司基本不需要资本再投入就能实现持续的利润增长，表明其利润可以全部回报股东，然而这样的公司是极少数。如果一个公司净资产收益率只能稳定在 5%，那么要提升 10% 的利润，需要净资产也提升 10%，而 10% 的净资产是 2 年的利润。这意味着公司的利润增长很困难，为了利润增长也需要停止回报股东。

在国外投资文章里，更常看见的是 ROIC(运营投入资本回报率)，因为他比 ROE 更准确。特别是对于贵州茅台这样2000 亿现金在账上只做银行定期存款，以方便为本地经济发展提供信贷的股票。其净资产大部分不是实际参与生意运营的资本。茅台如果学苹果保持现金中性，实际上是可以达到超过 100% 的净资产收益率。$贵州茅台(SH600519)$