3月27日，就在A股又迎来超4700只个股下跌的背景下，宁科生物（600165.sh）再度一字涨停，六连板也让其成为市场高标，如果从2月8日低位算起，宁科生物已经上涨超过150%。
与此同时，宁科生物发出一纸公告，显示子公司中科新材流动性问题无法解决，仍然处于停产状态。而这家子公司的经营范围正是目前市场热炒的长链二元酸。
是否一种似曾相识的感觉扑面而来？2020年至2021年宁科生物曾经历过三波大涨，截止年末股价上涨了超过200%，紧接着就是从2022年开始的一波绵绵不断的下跌，股价从10.4元跌至1.42元。
什么是长链二元酸
春节后，关于“合成生物”的概念在资本市场逐步发酵，“去年9月，杭州出台《关于支持合成生物产业高质量发展的若干措施》，上海张江合成生物创新中心正式揭牌；10月，上海宝山跨前布局合成生物产业集聚区，长三角合成生物产业创新园在常州国家高新区开园等”，这一系列的背景音都成为此概念的强力备注。一夜间，宁科生物的长链二元酸给了资本市场无限的想象，股价一飞冲天。
据了解，长链二元酸确实是目前合成生物学重要产品，该材料既可用于合成高性能聚酰胺（汽车零部件、半导体薄膜），也是用于麝香香料、油漆、涂料、润滑油、增塑剂、新医药和农药等的重要原材料。传统制取方法有二，其一是化学法，其二就是生物法，也就是此次被热捧的合成生物。
而宁科生物的长链二元酸就是采用生物法制备，2017年4月，宁科生物以约3000万元独家买断中国科学院微生物研究所的月桂二酸（即长链二元酸）规模化生产全套相关技术，其后成立了子公司中科新材，计划建设年产5万吨长链二元酸项目。彼时计划投资18.72亿元，生产周期24个月，年收入将达21.45亿元，每年盈利超5亿。
然而项目进展并不顺利，直至2021年10月，该生产线才正式投产，2022年半年报显示该产品的销售收入仅为3.5亿元。其后产能中断，公司抛出一份公告，表示长链二元酸项目将进行新一轮技术改造。2022年全年中科新材的长链二元酸产品全年营收仅为4.4亿。
而现如今的情况更为糟糕，据公司最新的公告显示，从2024年2月7日开始中科新材就已进入停产状态。同时表明，鉴于公司目前处于纾困阶段，“仍存在流动性问题，并且尚未明确解决方案，仍存在无法正常生产的可能性”。
这背后既是一部诉讼战争片，又是一部债务悲喜史。
谁是虞建明
要了解宁科生物的现状就不得不从实控人虞建明讲起，这是个有故事的资本大佬。
从2008年9月开始到2015年虞建明一直是德骏投资的总经理。这家投资公司成立之初就参投了著名的德力西控股，该集团背后正是虞建明的温州老乡胡成中，也是中国资本市场继“德隆系”后著名的“德力西系”（这个故事留待以后再续）。
2015年，虞建明通过旗下公司“上海中能”进行法拍，斥资13亿元购入宁科生物的前身新日恒力股份，一举成为公司控股股东、实控人。而这13亿恰巧是虞建明资本腾挪术的最好备注，背后既有胡成中又有各类资金朋友圈。就在虞建明准备法拍的两周前，德力西控股和晨鸣纸业分别增持了上海中能“5%”和“30%”的股权。资金到位最终成就了虞建明70轮竞拍上市公司的大戏。4个月后德力西及晨鸣纸业撤回了上述投资。
其后，资金朋友圈的角色一直存在，2016年12月晨鸣纸业通过增资扩股的方式，以18.5亿的代价取得德骏投资50%的股权，另一半则依旧在上海中能手中。合作期间，晨鸣纸业享有不低于6%的年化固定收益。16个月后，晨鸣纸业又将50%股权作价26.34亿售还给上海中能。
资金进出间，虞建明开始在资本市场大展身手，先是宣布以15亿高溢价收购一家干细胞公司，正式向生物医药领域转型，2015年11月宁科生物开启了9连板的表演。但随后干细胞公司业绩不如预期，2017年宁科生物失去对该公司的控制权。2018年，公司再度计划以7.9亿收购宇航汽车，进军新材料和新能源汽车领域。像之前一样，在资本市场一阵骚动后，这笔并购也无疾而终。
2023年11月15日，证监会对宁科生物下发《行政处罚事先告知书》。因为虞建明隐瞒了自2020年8月被上海市公安局取保候审，自2021年4月1日起被上海市人民检察院第一分院取保候审的两则涉刑事件。当期时虞建明的罪名是操纵证券市场案，其后由于证据不足，上海人民检察院出具了不起诉文书。
技术罗生门
与资本市场长袖善舞，股价疯涨下杀不同，宁科生物在虞建明入主这9年里，业绩一直表现稳定，扣非归母利润除了有两年录得700万和400万的正数外，其余年份均为负数。从2015年至2022年分别为-0.61亿元、-1.97亿元、-0.57亿元、0.07亿元、-0.44亿元、0.04亿元、-0.26亿元、-1.4亿元。
而3月27日的公告也显示，子公司中科新材长链二元酸产品占公司全部营收的65%以上，如果未能在3个月内恢复生产，宁科生物将有可能被st。此前的业绩预告显示，宁科生物预计2023年度亏损3.5亿元到5亿元，亏损同比扩大147.38%到253.40%。
宁科生物将其归因为毛利率大幅减少、计提存货及固定资产减值损失等原因。难道长链二元酸技术还处于商业化的初期吗？依旧需要大量投入？凯赛生物同样是以生物法生产长链二元酸的上市公司，其年报数据显示，2022年销售毛利率为35.24%，并且产品产销两旺，覆盖了包括电子零部件、工程塑料、运动服饰、新能源装备等多种领域。
事实上，自宁科生物的长链二元酸投产后市场就传言不断，有媒体报道所谓“三代中科院技术”没有得到中科院微生物研究所验收。目前的技术源于一家有争议的公司山东瀚霖，这家公司剽窃了凯赛生物的生产线。更有质疑声音表示，宁科生物的长链二元酸制备有技术缺陷，无法产出合格产品。对此宁科生物极力否认，但直至2023年上半年，公司的长链二元酸营收仅为1221万。
3月27日，上交所再度向宁科生物发《监管问询函》，要求进一步披露子公司中科新材停产的具体细节。一边厢股价上天，一边厢产销停滞，如此冰火两重天叫人怎生消受。