$雷蛇(01337)$ 有些奇怪的是，公司打算MBO（管理层融资收购），理论上也是大股东和关联方付出成本。公司越晚公布要约，股价实际上越容易上涨，大股东付出的代价越高。

不过雷蛇毕竟新加坡的公司，公司治理体制还是很好的。如果是国内的公司，无论成功与否，大概率都要停牌上半个月、一个月，雷蛇能够在公布消息后恢复交易，显然对投资人还是比较尊重。

过去52周最高价3.36，发行价3.88应该是有些参考意义的。港股私有化需要独立股东90%的人同意，才可执行。所以价格过低的情况下是很难通过的。而一旦私有化失败，一年内就不能提出私有化要约。像雷蛇这种盈利拐点已经出现，而且营收可以高增长的，每过一年，价格就会逐步抬高，反而错过退市的机会。

所以呢，公司之所以不急于出私有化要约，也不排除公司的管理层希望股价逐步回升，假设目标的退市价在3.36-3.88.公司价格回升后，关联方融资或者相关收购的溢价也就不会太高，银行内部管控可能也比较好通过。

无论如何，时间是中小股东的朋友。雷蛇不同于罗技，它的很多产品是受益疫情后复工复产的，可以对冲外设下滑。而且雷蛇最近一年产品线丰富良多，还都是高毛利产品，可以确保下半年高增速，盈利甚至会超预期。

总而言之，目前距离52周高点、发行价有较大折价，还是有较好的安全边际。