$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海尔智家(SH600690)$
美的管理层与制度很好，但主营空调行业快见顶了，洗衣机、冰箱也接近饱和，To B的智能建筑、新能源和机器人不仅体量还小（占总收入20%），而且2023年增速几乎停滞，美的格力都面临第二增长曲线的难题，相比格力的胡乱多元化四处出击，美的多元化更理性更科学。
一、企业文化
大股东持股33%，股权结构合理。美的致胜法宝=事业部制度（1997） + MBO（2001）+ 职业经理人制度，从早期起一直执行“数一数二战略”，即家电各品类都要进入行业前三，正是有这样的目标和制度，过往管理能力很优秀，家电几乎每个细分品类都做到了行业前三，新收购的公司也经营得很好，几乎没有犯重大的错。
公司注重股东回报，（1）持续分红（2013上市以来每年稳定40%+）；（2）股票回购（2015-2022，累计回购 8.21%的股权，回购金额 278 亿元）。
二、空调见顶
占收入43%的空调极大影响公司的未来增速，而目前空调行业几乎见顶。
日本空调销量峰值800万台，中国9000万台大概率就是峰值，空调更换周期13年，加上地产2021年见顶，推测2022-2030空调内销量就在8000-1亿台了。
商品房销售面积：2021至今跌了30%，回到十年前的70亿平米。
三、B端停滞
智能建筑、新能源、机器人都不具备长期高增长的条件，即未来一段时间都不会超过空调成为主营收入，于是乐观情况下，美的2024-2030年大概率也只能维持小于15%的低速增长。
