$亿胜生物科技(01061)$ 国元证券：业绩持续快速增长，新产品不断拓展

1、业绩快速增长：

公司营业额增加35.5%至约3.13 亿港元。公司拥有人应占溢利约为5164万港元，相比去年增幅达69%，扣除期权影响后增长47.6%，销售收益增长主要由旗舰产品贝复济系列及辉瑞眼科产品带动。

2、辉瑞产品销售快速增长：

辉瑞药物适利达和适利加滴眼液2014 上半年顺利完成交接。销售4469万港币，增长非常快达148%，在公司收入的占比将达到14.3%。 可预计系列产品中期市场空间2-3 亿。

3、与辉瑞的合作彰显公司的销售渠道及管理的优势，增强了国际影响力：

经过多方面的考察，辉瑞委任授权亿胜医药为适利达和适利加滴眼液在中国内地的独家进口分销商和独家市场开发商。公司接收这2 个产品之后，这两个产品的销售收入出现快速增长，成为公司的重要盈利点，表明了公司在眼科领域的渠道优势。同时，公司销售得到了辉瑞的肯定，增强了国际影响力也为引进其他产品增强了话语权和吸引力。公司后续也会进一步引进产品。

4、外科修复系列产品快速增长：

外科修复系列产品贡献40%的收入，中期业绩增长49%。外科修复贝复济系列将发展为重要的增长动力，是未来重要的盈利点。公司建立起共320 多人的外科修复系列的销售及营销专责人员，覆盖的医院进一步增加。外科修复行业市场容量大，加上公司积极开展销售，未来成长空间较大。

5、新产品线的战略：

新产品计划2 年引进5 个产品。辉瑞产品的成功，公司的渠道价值得到很好的体现，公司寻找代理的策略是提高现有资源的利用率特别是生物制药方面的利用率，以及公司现有渠道优势。目前在积极寻找代理产品。

公司报告

6、新产品的开发：

公司积极开发新的产品线，公司在现有的基因工程药物研发平台上积极开发纳米抗体技术。

7、今年新引进的 2 个产品：

武汉伢典目前已经开始销售， 目前销售2.9 万港元，今年主要以拓展渠道为主，业绩贡献不大。 黄斑密度检测仪目前正在注册阶段，是国内领先的产品，上市需要1 年时间。

8、单剂量滴眼液产品线：

公司引进了先进的单剂量滴眼液产品线，生产的产品没有防腐剂，干净健康，符合现在药品的使用趋势，作为公司的第三代产品。流程上还有药材的申报，工艺的申报，上市有望在2017 年。单剂量目前还没品种上市。

9、眼科产品增速放缓：

公司主要的战略布局，是主动调整，集中精力做好外科。之后眼科增长保持10-15%。

10、眼科保健品：

临床效果非常明显，已经在推出市场。依托现有的医院医生资源进行推广。

11、总结及建议：

公司经营稳健，业绩持续5 年快速增长，基因工程产品有一定的壁垒，外科修复、辉瑞的产品快速增长，预计未来3 年公司总体30%的增长，公司积极寻找有协同效应的代理品种及并购品种，公司经营思路清晰，产品有壁垒，销售渠道已经建立，可长期积极关注。