前面介绍的是，销量型周期行业与价格型周期行业在景气度上的先后顺序，决定因素是开工率。其中销量型周期行业包括地产、乘用车、家电、手机、重卡、挖掘机、通信设备、船舶、机床、盾构机、塔吊等众多细分行业。从下游需求来看，大体上分为两类，一类是toC端的生活资料，另一类是toB端的生产资料。
图1：生活资料景气度领先于生产资料
数据来源：wind
从2005年以来的数据看，作为生活资料代表的汽车，显著跑赢代表生产资料的机械以及代表原材料的化工，有三个时间段。第一阶段是2009年，第二阶段是2012年下半年到2013年上半年，第三阶段是2016~2017年。从上市公司单季度收入的中位数增速来看，这三个汽车股体现相对收益的阶段，对应的正是经济周期上行的上升阶段，一旦过了经济周期的最高点，汽车股肯定就跑输生产资料与原材料。这是汽车作为早周期的有力证明，如果把汽车换成地产、家电等依然有同样的规律，总之，生活资料作为叠罗汉游戏中第一个站起来，也是第一个蹲下去的。
图2：以上市公司单季度收入增速的中位数为代表的经济周期
数据来源：wind
在生活资料与生产资料之间存在的这种先后顺序，其中的关键因素还是开工率，是生产资料的开工率。
像机械设备这种生产资料，大家买过去，目的是用来赚钱的，通过给自己或给别人干活的，比如买重卡是为了跑运输赚钱，买挖掘机是为了工地干活赚钱。机器必须开动运转才能赚钱，而只要开动运转了，就涉及到开工率了，因为盈利的多少与开工率高度正相关。这里的开工率指的不是重卡生产厂家如福田汽车的开工率，而是重卡保有量的开工率。
比如说这里是一个重卡保有量的一个图，更新到了2014年，大概有300万辆。因为重卡运货的回程时经常是空车的，这里存在一个合意空驶率，假设是20%，扣除这个合意空驶率之后的开工率为80%，就是一个平衡点。如果经济上升，运输量增加，使得重卡保有量的开工率超过了80%，这个就会导致运价上涨，带来重卡司机盈利上升，就会导致大家去购买新的重卡，使得保有量就会增加。
但是如果开工率在80%以下的时候，就算是货运需求上升，全社会还有很多闲置的重卡可供盘活，这个时候运价大概率不会上升，大家就不需要去购置更多的重卡，只要盘活存量就够应付增加的货运需求。所以，当经济起来的早期，虽然货运需求也会起来，但触发不了保有量的增加。这个时候的重卡销量，就是正常的存量淘汰更新量。
假设总共有300万的重卡保有量，80%的开工率就意味着240万辆是正常运行的水平，剩下的60万就是正常闲置的部分。当经济的回升超过预期，开工率到了80%的阀值的时候，300万重卡不够了。假设货运需求增加5%，那重卡保有量就得增加15万辆，达到315万辆才够。重卡的寿命是4年，那重卡一年的存量更新量就是75万辆，当经济超过了80%阀值之后，又要新增15万辆，那这个时候销量就从75万到90万，增长20%，来自货运需求增速5%乘上重卡寿命的4年，这个时候销量弹性就出来了。
图3：重卡存量与增量的弹性
数据来源：中国汽车工业协会
可以看出，重卡的销量分为两个阶段，在重卡保有量的开工率低于80%阈值的时候，重卡销量仅有存量更新量，此时销量保持平稳，没有增长。等开工率超过80%阈值后，销量包括了存量更新量和保有量增加部分，体现出销量的高弹性，寿命越长的弹性越大。这种销量增速分两阶段的特点，正是由于开工率的存在导致的，这跟原材料行业的特点基本一样，只是一个表现为销量的高增长，一个表现为价格的大幅上涨。
也正是因为开工率的存在，使得价格型周期行业的景气度滞后于销量型周期行业，也使得生产资料的景气度，滞后于生活资料。
这样对于工业周期行业来说，就非常清晰了，总共可以分为生活资料、生产资料、原材料三大类。从景气度先后顺序来看，生活资料最早，然后是生产资料，最晚是原材料，周而复始，不断循环。
可以用一个茶馆的例子，来解释这种顺序，一个三层楼的茶馆，一开始是一楼的上座率上升，一楼客满到一定程度，二楼的上座率才开始上升，然后才是三楼的上座率上升，最后客满，走的时候也是一楼的先走，顺序不变。