股票定价三大要素：无风险利率、盈利预期、风险偏好。
越低的无风险利率、越好的盈利预期和越高的风险偏高，对应越高的股价。
但是需要注意，这三种因素的权重对于不同国家的股票市场是不一样的，成熟的资本市场比如美股无风险利率和盈利预期越更重要，而新兴的资本市场比如A股，风险偏好是决定性的。
A股2019-2020年的大涨，是风险偏好的快速升温；同样2021年至今的熊市，是风险偏好的降温。仔细研究就会发现，A股不看央行加不加息，也不怎么看企业利润增速，情绪化的风险偏好才是A股的发动机。
我曾多次发帖说过2024年是A股新周期的起点，既有宏观经济见底回升的影响，更重要的是风险偏好由冷转热。
至于如何观察风险偏好，理性指标可以看央行每月公布的M1和贷款数据，感性指标可以看雪球或者股吧唱空的人占比（注意不要看唱多的，因为屁股决定脑袋）。
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