回顾上周，大盘延续跌势，管理层并未像两次股灾期间一般频繁出声，只是对市场在意的几个点如汇率、注册制等作出了解释。上周我们说到，“开门黑”是由多因素造成的，本质是市场脆弱且未有明显的增量资金入市（新增投资者、银行理财产品增量不足，险资被限制），并且对注册制如何实施，扩容的节奏有所担忧。投资者经历了开年第一周的不稳定之后，对管理层投了“不信任票”，在这种情况下，风险偏好出现了明显的改变，观望气氛浓厚，对前期低点抱有“不破不立”的想法。本周在2850处出现了抄底资金盘，但这些资金非中长期资金，大行情的发动需要中长期资金的介入，而在春节前可能不具有发动大规模反弹的条件，那么下周如若能够企稳，则能在做底部平台的时候适当布局，等待春节后行情。
上周我们提到了，大资金的介入两个条件，有一个成立即可，一是资本市场稳定且规则健全，在试推中国式注册制的情况下，前景未明，且在管理层“朝令夕改”的情况下，目前市场明显不具备该条件；二是筹码足够便宜，在今年十个交易日中，上证指数下跌18.03%；深成指数 下跌21.06%；中小板指 下跌20.99%；创业板指 下跌22.15%。174只个股已经跌破去年最低价，316只个股距离去年最低价只有不到5%空间，还有491只个股距离去年最低价不足10%。目前A股市场似乎并不算贵，若下周击穿2850后继续下跌，那么在2500-2700之间止跌企稳后可分批吃入一些个股。现在持有个股的也勿太悲观，只要标的本身未有问题，自己的资金不急着使用，且未上杠杆，看淡指数，布局未来，也许希望就在眼前，看你如何把握了。
从目前情形来看，3000点为政策底，市场底部还未见底，左侧交易者可以逐步分仓买套，如我之前所说，小跌不买，大跌小买，反弹要卖，等确定性机会来临后再加仓；右侧交易者等待趋势明朗后加仓。不辩牛熊，今年是猴年。下面是一些具体分析：
一、宏观政策面
截至17日12点，政策面安静，管理层现在学会了埋头做工作，不过似乎工作做得不大好，我只能精神上加油一下。
1.注册制
这两周说到，在市场脆弱的情况下发行新股是下跌的一个主因，为什么？第一点，发行新股市场扩容，即使是新规，其本质仍然是对市场进行了抽血，只是不像之前冻结的数额巨大；第二点则是注册制的推行，市场不安，对推行的时间点不安，也对发行的节奏不安，人对未知的事物都有恐惧，且经历了熔断机制之后，对管理层的能力表现为不信任，所以始终未对注册制进行解释的情况下，市场可能难言乐观。
在这里个人对注册制进行一个理解：
注册制是A股走向成熟市场的一个标志，这一步必须走，但是在目前市场环境下，如果做出较多的解释可能比较好。这里个人做一个假设。
全国人大对于国务院的注册制实施授权将从3月1日开始生效，有效期为两年。这也就意味着A 股将在两年时间内落实完善各项注册制的配套措施。而这些配套措施有哪些呢？
我想第一点肯定是退市制度，只发不退，那么资金总有一天会被吸干，要不就是发行就破发， 我国退市数量的比例在0.1%-0.8%之间，而美国的比例在6%左右，说明我国的退市制度的效果就要打个问号，如果你只发不退，那你就要控制发行节奏，当具有中国特色的注册制（本质还是核准制），要么就狠下心来实施严格的退市制度。
第二我觉得就是对实施日期进行一个大概的披露，比如目前排队的700家IPO是不是需要用核准制上市完毕后，再实施？那么按目前速度，差不多也就是两年发完，发完实施。
总体而言，市场担心的是在制度不健全的时候强推注册制，那么无疑是一个隐忧，大资金不会用真金白银去为了实现一个所谓的中国梦。如果这一点迟迟不做声明，那么始终会是悬在头上的利刃，你会随时担忧这个问题。
2.经济面
全球经济似乎都有隐忧，美国零售销售和PPI数据不佳，波罗的海干散货指数跌2.6%至373点，连跌十日，续创历史新低。全球股市遭重创，美股、欧洲、亚太地区的股市均下跌幅度较大，“今夜，我们都是A股民”。
投资者对于国内外宏观基本面非常担忧，美联储加息超预期之后，对人民币贬值和资本外流都出现了隐忧。但从12月公布的经济数据情况来看，外汇储备上有足够的能力应对人民币贬值，且各类数据出现了回暖的迹象。上周对汇率问题进行解读过，我想大家也不要对中国经济产生过度担忧，中国的经济增长前景没有太大改变，虽然现在面临很多问题，但远没有你想的那么严重。
二、资金面
1.大跌导致私募面临清盘：
有一千多只私募基金净值跌破0.8元，还有300多只跌破0.7元，即通常意义上的清盘止损线，还有的产品净值在0.1元以内。年初的大跌，仅上周不少私募基金跌幅超过10%。
触发清盘线，一般有几条出路，一是直接清盘止损，二是和持有人沟通，降低清盘线或去除清盘条款，三是私募自己很有钱，可以用自有资金进行填补再进行操作。
如果市场继续悲观，不少私募基金可能会考虑斩仓再做打算。
2.国家队资金还款撤出：
12月人民币贷款增加5978亿元，同比少增3453亿元。分部门看，住户部门贷款增加3185亿元，其中，短期贷款增加201亿元，中长期贷款增加2924亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5108亿元，其中，短期贷款增加2624亿元，中长期贷款增加3464亿元，票据融资增加2185亿元；非银行业金融机构贷款减少2196亿元。
可能性为救市资金部分出市所致，2015年7月股灾，当月金融机构对非银行金融机构提供了8868亿元用于救市，这部分资金在年末到期，10‐12 月非银行金融机构贷款分别减少395 亿元、1671 亿元、2196 亿元。
从外汇情况和贷款融资情况来看，央行春节前后应该会降准增强流动性，但降息可能性不大。

（提出一个小假设，既然救市贷款有到期还款的情况，这些筹码的对手买盘会是谁？）
三、情绪面
投资者避险情绪较重，对未来跌破2850点已有足够预期，至于跌到哪？市场预期为2500点，但一致的预期往往不准确，今年开年已下跌18.03%，但今年才进行了10个交易日，下跌后机会在酝酿，现在悲观的情绪或许会在一轮上涨后就变成乐观。上涨是风险积累的过程，下跌是机会酝酿的过程。在情绪极度悲观的时候，往往代表着下跌已近尾声，该割都都割了，场外资金都是未来的多头。
四、总结
不破不立，目前已到大家所预期的合理点位上方，下周左侧交易者可逐步买套，而右侧交易者依然等待企稳后再做打算。A股历史上V型反转的情况极少，一般为W底或头肩底形态，有足够的时间吃筹码，不宜过急。适逢年报公布时间，创业板高估值小票需要注意，一旦成长性被证伪，将出现急杀。虽然一直说看好新兴产业发展，但一定要注意预期过度的情况下，不是所有公司都值目前的价格，建议回避一些纯讲故事，未来无法带来业绩增长的公司。
本轮下跌，大多数股票的价格已进入可以狙击的范围，交易上以买跌不追高为原则，不加杠杆，不轻易满仓。春节前发动大规模反弹的可能性较低，稳健型投资者可等待日线级双底或头肩底企稳后逢低买入。现在不宜悲观，以布局未来为主，方法两种，一种为主动买套，一种为待局势明朗后果断买入，两种方法都要注意一点，就是买入的公司所处行业未来较好且公司质地良好，至于是蓝筹还是小票，根据风险偏好的不同大家自己应该有所决断，不争论牛熊，不辩论蓝筹好还是小票好，只要能赚钱，都是对的投资方法。
行业上个人准备关注布局以下板块:
1.精准医疗、医疗服务：我国人口红利表明上看从2013年开始逐步消失，但是随着老龄化的日益加剧，医疗服务行业的市场才刚刚开始，分级诊疗、养老健康等行业未来发展空间巨大。干细胞治疗、免疫细胞治疗、基因检测在市场中的需求日益增加，代表了行业的未来发展方向，精准医疗值得长期关注。
2.VR：2016年为VR元年，虽然在行业发展初期，将不具有业绩支撑，但伴随这轮调整，除龙头在上周有所反弹外，其余公司均在调整中，积极关注VR内容提供商与渠道平台公司。
3.破定增预案和破员工持股价公司：寻找大股东参与定增预案，且已破预案价格的公司并进行筛选，其中或有被错杀的个股。
回避高位无业绩预期个股，该类个股易暴涨暴跌，目前以稳健为主，打好防御。
仓位上，对于稳健型的投资者，建议在月底等待右侧买点，走势稳定了再行买入（7-8成）；对于偏激进型投资者，建议在下周逢低买套，反弹小卖的节奏做波段（3-5成），然后在月底时加仓（7-8成）。


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