以基金为投资标的FOF产品，在挑选基金方面具备信息、工具、方法论等众多优势。被称为“专业基金买手”的它们，每个季度重仓什么基金，往往都是基民选基的重要线索和参考。
在FOF一季度加仓最多的主动权益基金榜单中，鲍无可管理的价值边际基金被28只FOF重仓、能源基建基金被24只FOF重仓，张靖管理的策略精选基金也被25只FOF重仓，上述3只基金分别排在榜单的第2、第5与第3。（注：上述产品均是A类份额，数据来自东方证券，《FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q1季报解析》，2024.4.24）
就像在相亲中，相片里的外貌过关仅仅是决定是否见面的第一步，能否谈成还得性格匹配、条件吻合。能被“专业基金买手”们纷纷相中，业绩好也仅仅是基础要素。选基金时还有些FOF看重的特质，值得我们个人投资者借鉴。
鲍无可：长期业绩稳定的压舱石，5年最大回撤仅-9.05%
要说鲍无可为什么被FOF重仓，小景第一时间想到的就是“中长期业绩稳定、回撤控制优秀”，以他的代表性产品能源基建基金为例：
近3年，市场从阶段性高点持续回调，几经周折之下沪深300指数累计下跌29.93%、最大回撤-40.46%，而能源基建基金却在最大回撤仅8.91%的前提下，逆势取得43.13%的回报，排名同类3/881；
近5年，市场将A股所有行情风格基本都演绎了个遍，但鲍无可坚守价值投资风格、不追逐市场热点。能源基建基金虽然一度短期落后市场，长期却斩获86.43%的累计回报，跑赢沪深300指数（-8.65%）95个点，且最大回撤仅-9.05%。要知道同期偏债混合基金指数的最大回撤都到了-7.58%。
（能源基建基金2018-2022年度最大回撤分别为：-4.03%、-9.05%、-5.13%、-8.91%、-6.12%，成立以来最大回撤-34.91%，2014.06.27管理以来最大回撤-28.11%。以上基金业绩及业绩基准数据均来自定期报告，近3年业绩比较基准涨幅-21.89%、近5年业绩比较基准涨幅-1.27%。排名数据来自银河证券，同类型基金指偏股型基金（股票上下限60—95%），指数及最大回撤数据来自Wind，均截至2024.3.31）
但看净值增长率，似乎也没有那么出众。毕竟行情好时，有些基金能够一年翻倍。但是当这个业绩和最大回撤结合起来时。就显得有些“逆天”了。
坦白说，在目前的市场中，面对这么一只净值逆势迭创新高、回撤低的基金，想不注意到都难。但为了避免“买在人声鼎沸时”的尴尬情况，小景还是要强调一下鲍无可的投资理念，让大家心里有个底。
在鲍无可的投资理念中，首要便是对安全边际的坚持，这主要体现壁垒与估值两个方面，也就是以合理的估值买入竞争力非常突出的上市公司，甚至这些上市公司的竞争力是独一无二的。反映到持仓上有两个关键点，一是不追逐热点性投资，二是会及时止盈，即便是竞争优势显著，但如果说估值过高了，他也会及时止盈退出。
以一季报的持仓变动为例，今年以来，有色金属、煤炭为代表的上游资源品行情爆发，部分个股在短时间内市值暴涨，甚至出现短期被高估的现象。面对这种情况，鲍无可是不留恋的，他在不改变持仓结构的情况下，选择止盈部分涨幅过高的个股。
具体来看，鲍无可将涨幅较大的煤炭完全移出了前十大重仓股，同时新进了通信、家电等行业。对此，鲍无可的解释是，资源品的供需矛盾可能会进一步加剧，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期，因此持续看好这一领域，但部分持仓股票因价格上涨和基本面变化出现了高估的迹象，选择在价位较高时对这些股票进行了减持，并同时增加了对其他股票的投资。
（数据来源：基金定期报告；所属行业按申万一级行业分类，分类数据来源Wind，截至2024.3.31。以上个股仅为基金季报中前十大重仓股举例，并不构成投资建议。最新持仓数据可能较定期报告披露时有所调整。）
总体看，鲍无可的投资风格鲜明且稳定， “稳而后进”突出一个“让人放心”，净值曲线不会大起大落，宁可赚少一点，也会尽量控制下行风险，相对更适合不追求短期收益弹性，而是更愿意通过长期复利来积累回报的投资者。
张靖：长期绩优的均衡型拐点猎手
相较于偏深度价值风格的鲍无可，张靖的风格偏向均衡，他的投资倾向于成长股，不过也会有依据估值水平来划分的价值股，大中小盘市值皆有覆盖。基金业绩弹性更大，但回撤也会大一些。当FOF组合想要更加进取一些时，张靖的基金便成为了优秀标的。
事实上，张靖也是一位长期业绩出众、投资风格稳定的基金经理，他管理的策略精选基金近5年净值增长率141.64%，超额收益超130%，同类排名3/380。（注：基金业绩及业绩基准数据来自定期报告，近5年业绩比较基准涨幅9.48%。排名数据来自银河证券，同类型基金指灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%），均截至2024.3.31。）
张靖长期优胜的秘诀在于灵动巧妙、不拖泥带水的拐点投资学。他的选股并不会限制于传统成长股价值股的藩篱，而是结合市场空间、竞争格局、业绩确定性等基本面因素寻找具有性价比的投资，分析企业的经营拐点，尽量早研究早布局，在拐点向上时入场、性价比丧失时离场，再重新挖掘新的具有性价比和成长空间的个股，始终保持组合的性价比。
为更好地理解张靖的投资理念，我们不妨回顾一下他近两年的持仓变化。
2022年四季度，张靖判断2023年应是经济见底回升之年，但复苏初期往往一波三折，各方面都需要预期和现实反复验证的过程，在配置上需要注重安全性、确定性以及性价比。因此，他重点布局了经济复苏相关的可选消费、业绩确定性高的医药以及需求越来越大的电子通信板块，最终为基金净值增长贡献较大。（数据来源：基金2022年年报；过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，基金最新持仓可能发生变化，投资需谨慎）
2023年二季度以来，随着AI、信创等热点性行情持续爆发，张靖认为相关个股短时间内股已比较充分体现未来成长空间，于是开始逐步止盈，并选择其他更有性价比的方向。到今年一季度时，策略精选基金的前十大重仓股中已经看不到此前仓位较重的医药、PCB、电信板块的个股，大部分都是经济复苏以及制造业细分产业链的个股，如家电、商用车、养殖、电力设备等。
（数据来源：基金定期报告；所属行业按申万一级行业分类，行业分类数据来自Wind，截至2024.3.31。以上个股仅为基金季报中前十大重仓股举例，并不构成投资建议。最新持仓数据可能较定期报告披露时有所调整。）
此外，为了降低拐点判断失误对基金净值的影响，张靖的持仓也颇为均衡，前十大权重股行业保持在5个行业左右，在均衡的基础上同时会挑选2-3个行业重点配置。
整体来说，张靖的选股不拘泥于赛道，而是通过拐点来判断入场和退场时机，自下而上全行业选股，并且做到均衡布局。这样的风格或许在极致的行情风格中难占优，但胜在平稳，长期积累下来的收益会比较稳定。
小景说
FOF能够借助数量化的专业分析工具、高频的数据跟踪以及研究团队的支持，更高效地从全市场寻找合适的产品和基金经理。同时，FOF在设立时，就有着非常明确的定位及风险收益特征，它们需要投资的结果尽量是可预期的，而不是“惊吓”或者“惊喜”。这要求它们去选择同样定位明确特征清晰的基金产品。
总结下来，除了优秀的历史业绩外，鲍无可和张靖都贵在特点鲜明且风格稳定，始终在市场的变化中坚持自己的投资理念，不迎合市场、不漂移，也经受住了市场的考验，都给持有人带来了不错的长期回报。而这些正是FOF产品所非常看重的要素。
《认识基金经理的投资风格》
实际上，FOF基金如何选择基金经理的内容，在我们撰写出版的《认识基金经理的投资风格》中有具体论述。此外书中也有对鲍无可、张靖投资风格的详细分析，以及对投资风格的分类、识别、运用等众多内容的系统讲述。点击下方链接即可阅读。
附：能源基建基金及基金经理管理的同类型产品历史业绩：
附：策略精选基金及基金经理管理的同类型产品历史业绩：
数据来源基金定期报告，截至2024.3.31。景顺长城能源基建基金、景顺长城边际价值基金、景顺长城策略精选基金晨星风险评级为中，适合稳健型、积极型和激进型投资者。
风险提示：提及个股仅供举例说明，不代表个股推荐。上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。
4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站网页链接和基金管理人网站网页链接进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。
投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。