近日A股市场一片火热，而此前一路“高歌猛进”的债市却陷入了震荡行情，连带着投资者手里的债基也出现波动。
市场到底发生了什么？后市怎么看？还能继续持有债券类产品吗？在本篇微笑投资笔记，我们想和大家分享下我们的看法。
# 1 债牛行情为何突然“变脸”？
自上周后半周以来，债市出现接连调整，主要是以下多个因素共同导致：
1. 消息面上，央行提醒投资者需要高度重视利率风险。
央行有关负责人表态提示投资者关注长端利率风险，引发债市明显转向。
2. 政策面上，地产支持政策发力预期冲击债市交易情绪。
28日成都大幅放松楼市政策，加上政治局会议在即，市场对于稳地产政策出台的预期提升；风险偏好的上升，冲击了债市交易情绪。
3 . 资金面上，地方债发行提速预期或给债市带来一定压力。
近期资金面有所收敛，叠加地方发债4月末新增地方债发行上量，市场对5月供给提速的担忧或加剧债市调整。
# 2 后市风险大吗？
总体来看，在基本面仍然偏弱需要稳增长政策发力、资金面大幅收紧的可能性较低，货币政策或仍维持偏宽松，债市或仍不具备大幅反转的基础，整体风险较可控，短期或维持震荡。（注1）
作为主理人，我们也将监控组合的各项指标、做好风险管理，同时坚持精选优秀的固收类基金，借助票息、骑乘等多元交易策略的综合运用，力争增厚收益对冲风险。
# 3 对投顾持有人，有哪些建议
复盘过往3年债市的表现，我们可以看到其实短期波动的小浪花不改债市长期向上的趋势。
参考下图数据，国内债市呈现出“牛长熊短”的特点，尽管偶有小波动，但长期仍稳健向上。
2007年以来，债券市场与债券基金走势
对于固收类投顾组合的持有人，我们想给大家这2个小建议：
建议1. 债类产品也可逢低加仓
回调的过程其实也是风险释放的过程，复盘过往3年债市的表现，短期波动的小浪花不改债市长期向上的趋势。
以短债基金指数为例，过往债市也经历多次震荡，但市场企稳后往往也迎来连续上涨，快速修复失地。
建议2. 为账户规划资产配置
如果您的账户目前都是固收类资产的仓位，不妨可以在风险等级适配的前提下，考虑适度增加权益，如配置固收+投顾组合或增配部分权益类组合。
通过稳健固收投资为主，配置小幅高弹性的权益资产为辅的经典“固收+”搭配，不仅可以利用股债两类资产的低相关性，分散单一资产的配置风险；同时，也有望把握双资产在不同时期的阶段性收益潜力，达到账户整体更加互补平衡的状态，追求实现长期稳健回报。
1、 内容整理自iFind、华西证券、天风证券、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。
2、 沪深300指数（000300.SH）当前PE-TTM为11.91，估值百分位为32.07%，数据统计区间为2005.4.8-2024.4.26，数据来源iFind。市场有风险，投资须谨慎。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率，组合过往服务业绩并不预示其未来服务业绩，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。