$中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$ $天孚通信(SZ300394)$
META：虽Q2指引低于预期，但全年资本开支从300-370上调到350-400，近期产业链反馈AI基建需求非常旺盛。
Google：收入、利润均超预期，谷歌云收入同比增长28%，本季度资本开支120亿（预期103亿），下季度继续加码。
微软：收入、利润均beat预期，azure增长31%，本季度资本开支140亿（预期131.4亿），下季度投资继续围绕AI展开。
VRT：Q1单季度订单超预期，累计在手订单63亿美元，创历史新高，北美液冷已进入爆发前夜。
核心看点：
2）谷歌/微软季度Capex同环比大增。谷歌展望24年Capex同比至少49%增长，超预期；微软业本季Capex同比+65%环比+13%，预计下个季度环比大幅增长，预判2024自然年微软Capex将增长50%以上。四大云商Capex能否支撑AI开支已无需讨论
3）微软表示目前推理算力供不应求
谷歌：
AI货币化路径清晰。AI为谷歌云业务带来差异化竞争（提供130多种模型含自有/开源/第三方模型），目前在广告/云/订阅等方面已有明确的AI货币化的路径。
谷歌一季度资本开支120.12亿美元（yoy+91%、QoQ+9.2%），展望2024全年，公司表示每个季度将大致高于此数，线性外推24年至少资本开支480亿美金对应同比+49%，公司表示通过必要的投资以保持领先地位和技术基础设施，以支持云的增长、所有的创新及搜索、以及Gemini的领导地位。
同时，一季度营收高于预期+宣布派息+增加股票回购，谷歌盘后大涨。
微软：算力供不应求，资本开支下季度将大幅增长
对生产力流程及AI业务持续强赋能。在云业务方面，服务器产品和云服务收入增长24%，Azure和其他云服务收入增长31%，超出预期，其中AI服务贡献了7%的增长（上季度为6%）。超过65%的财富500强公司使用Azure OpenAI，AI帮助Azure云获得份额。在生产力流程业务方面，E5继续拉动ARPU值增长，365订阅量增长14%。近60%财富500强公司使用Copilot AI程序，在移动端的的Copilot应用程序下载量激增。AI对领英、广告平台等也均有显著拉动。
微软上季度资本开支为109.52亿美元（YoY+65.76%，QoQ+12.5%），同环比继续提速。公司表示随着需求的增长，公司继续扩大AI投资规模，并表示目前的AI需求略高于可用容量，预计下个季度环比大幅增长，展望25年资本开支也将持续提升。
四大云商Capex能否支撑AI开支已无需讨论。谷歌、微软资本开支超预期，META表态AI将持续长期投入，AWS在英伟达GTC发布之后既下订GB200，以上表明海外科技龙头对AI的投入是巨大且持续的，并且已经规划好明确的货币化路径，作为算力基础设施的买单方，四大云商的表态和投入非常具有说服力。