背景
人口老龄化背景下，医保资金面临收支压力，而国内商保尚未崛起，支付力量存在青黄不接，医保控费仍为医药行业政策的主旋律。目前国家药品带量采购已完成六轮，冠脉支架和关节植入器械也有涉及，未来将延伸到中成药和生物类似药，集采品种量增价跌趋势明显。在此背景下，医疗赛道可分为：创新产业链，包括创新药（械）和CXO；产品出海，海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力消费型医疗。随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策而中药OTC，正是属于消费型医疗。
什么是中药OTC?
OTC是国际上"非处方药"的习惯称谓，英文全称为"Over The Counter"，中药OTC，将对于中药处方药有集采的趋势，中药 OTC 的主要销售市场在药店，一方面可以规避医院内使用带来的潜在带量采购风险，另一方面具备一定的自主定价权，部分品牌力强大的产品长期内将有望持续实现量价齐升。
中药OTC内部细分
参考消费赛道，中药OTC也可以分为高端消费品+低端必需品。
用一个字形容高端消费品，那就是贵！吃了改革开放、房价上涨红利的60、70、80后，已然步入中老年，追求的是健康长寿，当然没病也要积极主动靠中药调理，龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸都是名贵中成药，3亿中产阶级的市场，成长空间大且均具备提价权，高端消费品里 $同仁堂(SH600085)$ 、广誉远属于下游药企， $健民集团(SH600976)$ 属于上游原材料，独家产品体外培育牛黄作为名贵中成药的核心原料。
当然，我们的目标是共同富裕，高端消费品普通群众买不起，低端必需品也得满足广大群众的需要，最常见，也是每个家庭必备的，普通膏药和痔疮膏。 $羚锐制药(SH600285)$ 中药贴膏剂国家三家龙头企业之一，年初以来普通贴膏剂实现提价，痔疮治疗药复方麝香痔疮膏、麝香痔疮栓独家拥有，市场份额遥遥领先，具备一定提价权。
核心观点
板块赚钱效应是板块够低估，成长性够好，资金容纳空间大，在目前新能源高位开始崩盘，低位三傻偶尔回光返照的情况下，占有受机构偏爱消费属性并且与食品类上市公司相比，中药 OTC 类上市公司目前平均 10-20 倍 PE（对应 2022 年）仍有提升空间，值得关注。