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我是觉得不要看他说了什么，而是看他做了什么，2022年回购金额338亿港元，2023回购金额490亿港元，2024年到今天为止，已经回购超过200亿港元了，至少目前看来，我不认为腾讯回购是一时冲动！而且，回购也是投资方式的一种，投资需要考虑机会成本，如果未来管理层发现有比回购更划算的投资，那选择不回购我也是能理解的，况且腾讯财务投资的成绩到目前为止是很不错的，当然不代表以后也会如此，但也不能因此说他以后的投资一定会失败，对我来说，腾讯的投资，包括回购，直到今天为止，我认为是做的很不错的，我愿意相信马总和刘总的人品，毕竟他们没有做过对不起股东的事情！
腾讯也没手握大量“不必要”的现金啊，以前挣得钱都投资了，最近改成回报股东（大额回购），我觉得都挺好的啊，根据腾讯已有的操作，我对它未来的作为充满信心。
而且，回购在股价低的时候才是利于股东的，股价高了就不适合回购了，腾讯怎么可能出个每年保底回购多少钱的声明呢？
再加上港股通20%的分红税，我想大部分买腾讯的就没想着腾讯多分红。
现在这个节点，你非要腾讯出个让你满意的声明，未免痴心妄想了。
如果对于腾讯你想了好久，就想出这么个担心的点的话，我不知道该夸你啥了。
“其中一个因素就是手握大量不必要的现金没有返还给股东”，似乎茅台更甚，茅台对现金和分红太吝啬了。茅台的模式和确定性高于腾讯，但是管理层和企业文化不如腾讯。
腾讯也没手握大量“不必要”的现金啊，以前挣得钱都投资了，最近改成回报股东（大额回购），我觉得都挺好的啊，根据腾讯已有的操作，我对它未来的作为充满信心。
而且，回购在股价低的时候才是利于股东的，股价高了就不适合回购了，腾讯怎么可能出个每年保底回购多少钱的声明呢？
再加上港股通20%的分红税，我想大部分买腾讯的就没想着腾讯多分红。
现在这个节点，你非要腾讯出个让你满意的声明，未免痴心妄想了。
如果对于腾讯你想了好久，就想出这么个担心的点的话，我不知道该夸你啥了。
茅台只分红50%左右，关键在于那些没分的钱未来到底能不能进我们小股东的口袋呢？如果进，那现价的茅台已经有了投资价值。但如果进不了，那现价的茅台简直贵得离谱。
我也同意茅台生意模式好于腾讯，未来十年现金流和复利角度茅台大概率要好于腾讯。
问题的本质是机会成本，毕竟很难找到比茅台和腾讯更好的生意、比Pony马更好的人和目前相对合理的价格。
苹果零增长，未来增长点也不知道在哪！留着钱做啥！茅台不过是水的搬运工，留这么多钱干啥！腾讯裤带似的培育增长点，当然得留到足够多的现金在手。
回报股东和商业模式有啥关系？
感觉腾讯大量的对外投资也是源自这个原因