记录一下2022年3月14日，腾讯跌幅10%。
2008年及以前，汇丰是整个港股市场的信仰，素有「圣诞钟买汇丰」的美名。也就在2018年，港股创纪录地暴跌，汇丰股价自高点153下杀至33，跌幅为78%。
若按此跌幅，腾讯需下跌至165，现在股价333，股价还需腰斩。目前股价14pe，到时对应pe7-8倍。无独有偶，另一个值得参考的是茅台，三公消费和塑化剂期间，被称为国酒信仰的茅台，下杀至最低8pe。
看完个股，我们看看指数。恒生指数的估值底6.91倍PE，是2008年汇丰那会儿创下的，目前估值9倍，仍需下跌23%，届时对应腾讯股价250左右。另一个腾讯是重要成分股的指数——恒生国企指数估值底5.59是2016年创下的，现在估值是7.92，仍需下跌30%，届时对应腾讯股价233。
因此，如果真要猜底，如果刻舟求剑的话，腾讯的股价底在距今-23~50%。
遗憾的是，刻舟求剑的底层是归纳法，而归纳法的最大问题是忽略了其他涉及因素的可能变化。比如今日的腾讯，无论商业模式、护城河、成长性，都与他日的汇丰和茅台不同。又比如今日的恒生指数与国企指数，也与他日的迥异。
所幸的是，我们的世界不仅有归纳法，还有演绎法。
演绎法通过原理来指引未来。这类方法是通过“大胆假设”某件事的原理或者某个组织的运行模式，然后推演出它会如何发展，最后再随着时间推移去“小心求证”这个假设，从而修正假设。
以地球公转为例，我们大可不必去归纳地球自转的次数，只需理解牛顿的万有引力定律，爱因斯坦的广义相对论，哪怕我们甚至不做一次的归纳，也能推演出地球未来会绕着太阳公转这一结论。
同样的，拥有足够深的护城河和足够好的成长性的公司，是披着股票外衣的可靠债券。只要公司稳定持续赚真钱，一定是可以媲美无风险利率债券（国债）的可选投资品——这一演绎逻辑，哪怕我们甚至不做一次的归纳，也能指导我们相信，终有一天，腾讯会回到无风险利率的水平。（什么叫深护城河和足够好成长性，详见：什么样的公司才配谈估值）
价值投资，深刻的逻辑是一种演绎法。
当然，演绎法不是无敌，演绎法最大的问题，是基础假设可能是错的。
这种基础假设的错误，往往是酿造着大的人间惨剧之地。
一百多年前经典物理的坍塌，70多年前美国通过优生学绝育法案，无不惊天骇地。
在归纳法不一定有效的情况下，我们诉诸于演绎法寻求信仰之时，别忘了审视演绎的基础逻辑，别让他酿造我们自己的“人间惨剧”。
不过投资亏钱始终是小事，也谈不上什么惨剧，大不了从头再来。
人生在于折腾嘛。
$腾讯控股(00700)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ @今日话题
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