平安首席投资官陈德贤曾好几次提到过国债投资的免税和收益率问题，但没有完整的讲。经查阅相关数据和沟通，整理如下：
一是规模上，2016至2019年，三十年以上债券发行分别为2400亿，2900亿，3100亿，9093亿，2019年明显扩容，是以前三倍，保险是购买主力。
二是收益率上，陈提过十年期国债目前利率仍然比2016年高，例如10年期国债收益率在2016年是2.6%，现在约3%。从更长的周期上，10年国债是长期波动，下降并不明显。
三是税收上，国债通过资管公司或者专门做固收的公司持有，可以免税。
四是杠杆上，陈也说过平安资产组合中超过7500亿资产配置了超15年期债券。这些债券的收益率如30年期50年期都是3.8%-4.1%左右。在此基础上，保险公司一般拿账户里国债去做抵押融资，融出来的钱再买国债。做国债的公司里，用这种方式加杠杆是很常见的，尤其国债基本可以认为毫无兑付风险的，一般很少只用本金购买。因此这波操作又可以把长债收益率拉高到4.5%-5%的水平。
附一张十年期国债到期收益率图
