这两天抽空把沃森中报发的公告全部看了一遍，总结抽取了一些公司变化的关键点，从公司上半年业绩到公司的项目进展，再到公司的可转债发行，以及公司正在做和未来即将做的事情做了一个简单的总结，内容仅作为个人分享，不作投资决策建议！
一、公司业绩稳中向好发展
上半年营业收入23.48 亿，同比增长73.96%，环比增长了157.99%，其中13价肺炎疫苗批签发373.15万剂，同比增长39.68%，13价营收20.01亿元，同比增长103.17%，13价肺炎疫苗占营收85.62%，2价HPV今年3月份获得注册证书，2价HPV上半年批签88.4万剂，2价HPV上市对沃森来说具有非常重的里程碑意义，这也是下半年业绩的一个看点。
上半年利润这块，净利润4.21 亿，同比增长31.9%，环比增长890%左右；扣非净利润4.81亿，同比增长100%，环比增长293%，主要是因为公司持有嘉和生物股票下跌导致-8800多万。
公司新产品新项目研发投入持续增加，主要在新冠mRAN疫苗海内外临床试验，上半年研发投入4.78亿，同比增长84.1%，研发费用化金额4亿，主要在新冠方面增长113.5%，研发费用占营收同比增长3.16%，新冠这块主要是近两年费用较高，所以影响单期利润较大。
公司全部在建工程金额14.89亿，其中上半年在建工程投入金额3.75亿，在建工程单期转固定资产3.89亿，公司正在全力推进江苏、玉溪、四川、北京多地进行产业化布局建设，未来会实现疫苗从研发向产业化的一个快速转化。
公司固定资产14.35亿，较去年末增长了34.06%左右，然后无形资产的话有 11.1亿，较去年末增长155%左右，在公司加快投入推进产品研发和产业化建设的同时，公司账上现金流充裕，货币资金37.5亿，销售获现率达到74.09%，经营活动现金流净额4.02亿，目前现金流比较不错。
总体看下来，沃森的业绩都在稳打稳扎的增长，无论是营收、利润、固定资产、总资产、在建工程以及公司账面现金，都保持着不错的增速，而且这一切都只是13价肺炎疫苗一个品在推动，二价还没贡献什么力量，新冠疫苗更是还在拖费用后腿阶段，如果对比康泰生物的新冠计提，那沃森这业绩非常好了，如果下半年开始二价HPV放量，叠加新冠mRAN疫苗印尼获批上市或者国内第四针，业绩将有质的飞跃。
二、公司产品管线、研发实力和生产要求均处行业龙头
沃森一路过来，疫苗产品越来越多，公司在国内外竞争力越来越强，20多年已有非常丰富的产品管线，其中在研产品12个，公司及子公司尚有九价HPV疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、4价流感病毒裂解疫苗、重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）、重组新型冠状病毒变异株疫苗（CHO细胞）、DTaP-Hib四联苗以及公司与合作方共同合作研发的新冠mRNA疫苗、重组新型冠状病毒疫苗（黑猩猩腺病毒载体）、带状疱疹mRNA疫苗、呼吸道合胞病毒mRNA疫苗、流感病毒mRNA疫苗和新冠变异株mRNA疫苗等多个疫苗产品处于临床研究或临床前研究的不同阶段。上市产品8个（12个品规），在以新型疫苗为代表的生物技术药细分领域处于行业领先地位。
公司是中国首家、全球第二家自主研发并成功上市13价肺炎结合疫苗的厂家，也是目前全球唯一同时拥有13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗的厂家。公司构建了国内领先的疫苗研发和产业化技术平台，聚集了一大批中西合璧的专业技术和管理人才，获得了一批国家“863计划”和“重大新药创制”科技重大专项支持，与国内多个科研院所、高校（清华大学）和WHO、盖茨基金会等国际著名机构建立了紧密的合作关系。
从公告《玉溪沃森两化融合建设项目可行性研究报告》可以看出，公司在疫苗生产和检查设备等方面也是国内领先的企业，玉溪沃森拥有 6 条通过 GMP 认证的生产线，并正在打造世界级高端疫苗生产基地，成为国际疫苗组织采购大型供应商，这个是公司正在做，且布局已久的事情。
而且公司这两年一直在重视数字化转型，沃森与国际企业霍尼韦尔签署合作，实现疫苗数字化生产转型。这是符合国家规划目标，且符合国际疫苗企业标准的事情，而且从公司角度长期来看是可以降本增效的事情。预计通过五年左右的两化融合建设，玉溪沃森将建设全国前列的先进智能制造示范车间和运营管理模式，打造低风险、高质量、高效率、低成本的人体疫苗智能制造新模式。
预计生产效率提高 20%以上，运营成本降低 20%以上，产品升级周期缩短 28%以上，单位产值能耗降低 10%以上，复杂工况生产计划自动生成率不低于 90%，企业资源配置效率提升 30%以上，精准服务能力提升 50%以上。因此公司无论是新冠疫苗的厂房、还是其他疫苗厂房的改进，生产环境先进程度，都是国内领先的，而且这些建设周期都在两年左右，所以想成为国际疫苗企业，这些步骤可一个都不能少。
三、可转债发行，脚踏实地的做好疫苗，未来规划具备前瞻性
中报沃森生物还同时发布了可转债发行预案，大家可以具体看下《向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告》，此次募集资金主要用于玉溪沃森多糖结合疫苗扩产扩能项目、生物药中试研究产业转化技术平台建设项目、新型疫苗研发项目、沃森生物数字化平台建设项目和补充流动资金。主要还是公司在疫苗产业的布局，重视信息化建设和研发新型疫苗、多价疫苗和联合疫苗是未来发展趋势，强调增强产业创新能力、提高国际化竞争水平。
（一）玉溪沃森多糖结合疫苗扩产扩能项目。建设 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（以下简称“四价流脑结合疫苗”）原液生产车间、CRM197 载体蛋白车间以及制剂分包装车间。项目建成后，能够生产四价流脑结合疫苗原液 3000 万剂/年、CRM197 载体蛋白 6000g/年以及建成产能 1 亿剂/年的制剂车间。
（二）生物药中试研究产业转化技术平台建设项目。为加强公司已构建的多糖/多糖蛋白结合疫苗、重组蛋白疫苗及药物、核酸疫苗及药物和腺病毒载体疫苗四大技术平台中试研究和产业转化能力，依托近期建成投入使用的沃森生物科技创新中心基础配套，实施生物药中试研究产业转化技术平台建设项目。
（三）新型疫苗研发项目。对 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（“四价流脑结合疫苗”）和吸附无细胞百白破/b型流感嗜血杆菌联合疫苗进行临床试验研究。
（四）沃森生物数字化平台建设项目。为整合企业内部资源，提高业务运营管理水平，助力公司实现数字化和智能化，拟通过云南沃森研发及管理数字化项目、北京沃森数字化项目、玉溪沃森生产质量数字化项目和广州沃森营销数字化项目，构建研发、生产、销售、企业管理数字化平台。
（五）补充流动资金。近年来，公司业务持续快速发展。随着业务规模的迅速扩大，公司仅依靠内部经营积累和间接融资已经较难满足业务持续快速扩张对资金的需求。本次公司拟将募集资金中的 29,000.00 万元用于补充流动资金，符合公司所处行业发展现状及公司业务发展需求。
可转债这块其实有些小道消息提前知道了个大概，但是传的建设内容都不对，有说布局24价的，有说布局蓝鹊变异株的，有说布局九价HPV的，结果一个都不对，就有点尴尬！还有朋友因为这个吐槽过公司，可转债如果换做热门赛道，比如锂电、新能源汽车、光伏这些，发行肯定的大涨的，而医药行业这两年调整的已经很多了，我觉得是阶段性估值低位，属于底部区域了，就都在等一个导火索点燃赛道，就行芯片赛道一样，情绪来了涨起来也很快。
四、疫苗行业市场前景广大，技术门槛高
疫苗接种是预防控制传染病最经济、最有效的手段，疾病的有效预防所需的社会成本远低于疾病治疗，而疫苗的开发应用则被认为是回报率极高的投资方式之一。据美国 CDC 于 2021 年 12 月公布的数据，考虑疾病带来的治疗费用和生产力下降，美国每年 400 万新生儿免疫可直接节约净费用近 135 亿美元，节约全部社会成本 700 亿美元。若用费用/效益比值（CBR）来准确衡量疫苗带来的经济价值，疫苗产业的 CBR 可达 1:16~44，即投资 1 元钱，可得到 16~44 元的效益。
我国疫苗市场虽然潜力虽大，但我国疫苗产业仍存在集中度低、产品同质化程度高、疫苗创新能力弱等问题。据中检院2021年的数据显示，目前我国本土疫苗生产企业 40余家，有 4 种（含）以上疫苗产品批签发的企业只有 5 家，占比仅 16%，19 家疫苗企业只有 1 个疫苗品种，占比达 59%。《疫苗管理法》的落地，将进一步加速疫苗产业整3体向更优和更安全的方向迈进。另外，我国疫苗产业虽然经过多年技术积累，但大多数企业仍处于技术创新金字塔底部，主要依赖对传统疫苗的改进，此类疫苗（如乙肝、狂犬、百日咳和乙脑等）存在同质化严重且竞争激烈的现象。新型疫苗如多联多价疫苗、多糖结合疫苗、HPV 疫苗等在国外已获批上市多年，但在我国仍有较多品种未实现国产化。
五、说说其他
公司合作方面，北京微达生物科技有限公司居然产生了1.1亿的费用了，说明和张教授清华大学这块合作的黑猩猩疫苗应该是有较大的进展。同时公司近期在mRNA疫苗产业化合作上也有不少动作，可以期待一下印尼的mRNA新冠疫苗上市！
公益事业方面，主要是为HPV铺路。公司在关注自身发展的同时，仍积极投身社会公益事业，为社会发展贡献自己的力量。公司与中国妇女发展基金会签署两份《捐赠协议书》，合计将向中国妇女发展基金会捐赠现金1,150万元，用于支持/设立“‘玫瑰行动’青春期健康教育公益项目”和“心系白衣天使公益项目”。子公司在全国范围内通过第三方组织（如红十字会、慈善资金组织等）捐赠不超过70万剂23价肺炎疫苗。截至目前，玉溪沃森已对外捐赠了约55万剂23价肺炎疫苗。
股东回报方面，这个饼还行，能看得到希望。公司出了《未来三年（2022年—2024年）股东回报规划》，大家可以看下，优先现金分红，公司以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%，或最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。如果未来三年内公司净利润保持持续较快增长，公司可提高现金分红比例，或在满足发放股票股利的条件下，实施股票股利分配，加大对股东的回报力度。
未来业绩预期这块，主要是13价肺炎疫苗出海+2价HPV批签发放量，中长期看还有mRNA新冠疫苗获批和2价HPV给WHO供货，沃森在国际化出口这块这几年收益增速也是很明显的，公司产品已累计出口到18个国家，后续流脑系列疫苗也将出口。而且公司是国内最早布局mRNA赛道的企业，现在赛道有很多企业重金进入布局，可以预见mRNA平台的重要性，这块有比较大的预期差，无论是海外印尼mRNA新冠疫苗还是国内新冠疫苗获批，都将给沃森带来不错的业绩，市场明显没有给沃森这块估值。
公司股价方面，生物医药行业板块整体处于估值较低，性价比较高阶段。疫苗和生物医药近期也有不少ETF基金在募集，而且生物医药属于国家重点扶持赛道，虽然与美国先进制药企业有一定差距，但是我们市场足够大，且正在奋起直追！同时沃森在研发、生产、检测等方面要求严格按照国际化标准来执行，联合WHO和盖茨基金等，正在高度布局国际化，整体稳步向前，值得期待！
好啦！中报内容炼金就到这了，感谢各位朋友耐心看完，希望能对您了解沃森生物有所帮助，至于沃森生物是不是真金，还需要各位朋友用火眼金睛辨别一下。
如果有想更多了解沃森的，可以看一下我的另外一篇文章：《沃森生物炼金，疫苗行业独行者》这篇写的比较详细的！喜欢的个朋友记得点赞！感谢支持！