Tesla Investor Says EV Giant And Nvidia's AI-GPU Fusion ...

2023-09-01 14:10

特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）2023年第二季度业绩电话会议于2023年7月19日
大家下午好，欢迎参加特斯拉2023年第二季度问答网络直播。我是投资者关系副总裁马丁·维查。今天我与埃隆·马斯克、扎卡里·柯克霍恩和其他几位高管一起参加。
我们的第二季度业绩在中部时间下午3:00公布，更新的报告在与本次网络直播相同的链接上发布。在本次电话会议中，我们将讨论业务前景并进行前瞻性陈述。这些评论基于我们今天的预测和期望。由于一系列风险和不确定性，实际事件或结果可能会有很大差异，包括我们最近提交给美国证券交易委员会的文件中提到的风险和不确定性。
在今天的问答环节中，请限制自己提问一次，并进行一次追问。请使用举手按钮加入提问队列。但在我们开始问答环节之前，埃隆有一些开场白。埃隆？
**埃隆·马斯克**
谢谢，马丁。所以，简单回顾一下第二季度。在第二季度，我们实现了创纪录的车辆生产和交付量，单季度收入约为250亿美元。Model Y成为全球任何类型车辆中销量最高的车型，在第一季度超过了卡罗拉和高尔夫等车型。所以，它是任何类型车辆中的第一名，包括价格远低于它的车辆。这是特斯拉团队的一项令人难以置信的成就，对于我们的客户的支持，我们表示衷心的感谢。
尽管存在高利率和许多宏观不确定性，我们仍然设法实现了约10%的运营利润率。我们继续目标为今年交付180万辆车辆。尽管我们预计第三季度的生产量会稍微下降，因为我们需要进行夏季停产以进行许多工厂升级。所以，全球工厂升级可能会导致第三季度生产量略有下降。
从长远来看，我们认为自动驾驶将推动销量突破极限。我们认为我们未来的专用出租车产品将有几乎无限的需求。我们制造专用出租车的方式也是一场革命。所以，它是一种革命性的设计，以革命性的方式制造。它将成为有史以来每小时产量最高的车辆。对此非常兴奋。
关于Autopilot和Dojo，为了构建自主性，我们还需要用来自数百万辆车的数据来训练我们的神经网络。这已经被反复证明过了。训练数据越多，结果就越好。我是说，有时候我们会看到，在一个神经网络中，当训练样本只有100万个时，它几乎不起作用；当训练样本达到200万个时，它稍微起作用；当训练样本达到300万个时，它就像哇，好吧，我们看到了一些东西，但是当你有1000万个训练样本时，它就变得令人难以置信。所以，没有大量的数据是无法替代的。显然，特斯拉在路上收集这些数据的车辆比所有其他公司加起来还要多，我认为甚至可能多一个数量级。所以，我认为我们可能拥有90%的所有数据，或者是一个非常大的数字。因此，AI项目的成功取决于人才、独特的数据和计算资源。而我们在这三个领域都有出色的能力。
而且我真的不知道如果没有训练数据，任何人怎么能做到我们正在做的事情，即使他们拥有我们的软件和计算机。所以，说到这一点，我们的Dojo训练计算机的设计目的是显著降低神经网络训练的成本。它的设计是为我们需要的训练而优化的，即视频训练。所以，我们只是看到神经网络训练的需求——再次说到几乎无限的事情，是巨大的。所以，我们预计会同时使用NVIDIA和Dojo。但是，我们只是看到对非常庞大的训练资源的需求。
我们认为到明年年底，我们可能会达到100亿个exoblocks的内部神经网络训练能力。到目前为止，已经使用FSD beta行驶了超过3亿英里。这个3亿英里的数字很快就会变得很小。很快就会是数十亿英里，然后是数百亿英里。而FSD将从与人类司机一样好，变成比人类司机好得多。我们看到实现全自动驾驶比平均人类驾驶员安全10倍的明确路径，所以。
在Autopilot、Dojo计算机、我们在车上称之为硬件3、4的推理硬件以及我们的Optimus机器人之间，特斯拉显然处于AI发展的前沿。
关于我们的Cybertruck，我们继续在奥斯汀的最终生产线上建造我们的Cybertruck的发布候选车。我实际上就在奥斯汀的Gigafactory。这是我们所知道的第一辆在六英尺长的床上有四个车门并且可以放入20英尺车库的卡车。所以，它在外面看起来很大，但在里面更大。所以，我认为这是一个好设计的元素之一，它在里面的感觉应该比外面看起来更大。
而且这不是一辆小车，但我们真的很关心Cybertruck的外部尺寸，甚至到了最后一毫米。所以我们试图在中间找到一个恰到好处的尺寸，既不太大也不太小，然后真正最大化体积的效用。我们迫不及待地希望今年晚些时候开始交付。
其他一些亮点。我们全球的超级充电网络现在已经达到了50,000个连接器和5,000多个位置。正如很多人所知，特斯拉充电标准，我们已经开源并且现在被称为北美充电标准。我们非常荣幸，福特、通用、奔驰和许多其他原始设备制造商已经签署了使用我们的连接器并获得我们的充电网络访问权限的协议。我们坚信帮助其他汽车公司加速电动汽车革命，并且试图做正确的事情。所以，这是目标。
然后我想强调的一点是，特斯拉——就像北美充电标准一样，虽然我们没有许可证——在这种情况下不是许可证，我们只是提供它，但我们非常愿意将我们的全自动驾驶软件和硬件授权给其他汽车公司。我们已经与一些主要原始设备制造商进行了初步讨论，讨论使用特斯拉FSD的可能性。所以，我们不是试图将这个保留给自己。我们非常乐意将其授权给其他人。最后，我们的新锂矿精炼厂和正极材料工厂进展顺利。
总之，我们继续专注于尽可能多地生产，同时保持健康的财务状况。我们的人工智能发展显然进入了一个新时代，我们对即将到来的事情非常兴奋。我们的其他业务，如Megapack、超级充电服务等，本季度开始成为整体盈利的重要贡献者。最后，我要衷心感谢在不确定时期付出了很多额外努力的所有员工。非常感谢你们的辛勤工作和所做的贡献。
**Martin Viecha**
非常感谢，埃隆。我想扎克也有一些开场白。
**Zachary Kirkhorn**
是的。谢谢马丁。正如埃隆所提到的，第二季度是我们生产和交付的又一个创纪录季度，同时也是我们能源和服务以及其他业务利润的创纪录季度。再次祝贺特斯拉团队取得的持续进展。
在经济不确定、利率上升、消费者信心波动和监管变化的时期，我想谈一下我们的财务方法。首先，最重要的优先事项是确保我们继续大力投资于将推动业务长期价值的核心技术。这包括增加对人工智能相关技术（如全自动驾驶、Optimus和Dojo）以及新产品（如Cybertruck、我们的下一代平台和半挂车）的支出，正如我们在研发支出方面的持续增长所证明的那样。这还包括继续投资于产能扩张，不仅包括我们的车辆工厂，还包括我们的超级充电网络、服务、内部应用和电池工艺，因为我们继续进行有意义的资本支出，为未来奠定基础。
其次，我们继续努力实现在车辆和能源业务上的最大化销量目标，但最重要的是以一种能够产生资本继续进行研发和资本投资的方式来实现这一目标。这需要我们在每个关键业务领域都强调单位成本的降低，同时在原材料、在制品库存和客户应收账款方面改善运营资本，所有这些在第二季度都得到了适当的进展。
如果我们具体看看我们的汽车业务，尽管在季初为进一步提高车辆的可负担性而采取行动，我们的毛利率有所下降，但仍保持健康。我们在几乎每个类别中都实现了单位成本的改善，包括材料成本和商品、制造成本和物流，同时还在奥斯汀和柏林工厂的生产速度上继续快速增长。对于我们的能源业务，我们通过成本降低和交易经济学的推动改善了利润率和毛利润，特别是与Megapack相关的项目。需要提醒的是，储能容量通常根据项目类型和特定的收入确认里程碑而有所波动。
展望今年剩下的时间，我想重申埃隆在第三季度销量方面的评论，这将受到工厂升级计划停产时间的影响。这些升级也将带来一定程度的工厂闲置成本。然而，我们正在努力尽量将其最小化。同时，重要的是要记住宏观环境的不确定性，这可能对我们的短期执行产生积极或消极的影响。无论如何，我们继续保持灵活性，专注于基本效率和长期展望。再次祝贺大家取得了出色的季度成绩。
**问答环节**
**A - 马丁·维埃查**
非常感谢，Zach。现在让我们来回答投资者的问题。关于FSD许可的第一个问题我们已经回答过了，所以我们来看第二个问题。第二个问题是，4680电池的进展如何？离Battery Day上所规定的规格还有多远？你们预计何时能够实现Battery Day上所规定的目标？
**未知公司代表**
是的。首先，我先来简单介绍一下生产情况。在德克萨斯州，4680电池的产量在第二季度比第一季度增长了80%，团队在这里生产的电池已经超过1000万个。所以对团队来说，这是一个值得庆祝的成就。他们在提高产量的同时，通过提高良品率，使我们的废品成本在季度间减少了40%，从而使电池的成本降低了25%。
在德克萨斯州，我们正在准备推出我们的Cybertruck电池，其能量密度比目前的生产电池高出10%。这是通过工艺和机械设计的优化实现的。随着我们在今年年底和明年初扩大Cyber电池的生产规模，我们应该能够在每个电池的成本上达到一个舒适的水平。
与我们的电池能量密度目标相比，Cyber电池在化学电池方面的表现符合我们的预期。我们还没有整合硅或自家阴极生产，这两个方面在Battery Day上进行了评估，它们将带来更大的能量密度和成本改进，但这是另一个话题。
最后，重要的是要记住，在Battery Day上，我们主要关注的是特斯拉自主研发的4680生产系统以及我们在设备、工厂密度、资本成本和公用事业成本降低方面所努力实现的改进，这些改进在我们德克萨斯州的扩大规模中已经得到了实现。
**Martin Viecha**
非常感谢。下一个问题是，你能否更详细地谈谈即将推出的特斯拉能源产品以及你们对收入模式的思考如何发展？鉴于特斯拉的人工智能能力，随着这一领域的加速发展，你们如何看待硬件利润和Autobidder的重复软件利润之间的长期结合？
**未知公司代表**
我们不能对未来的产品路线图发表评论，但我可以简单介绍一下能源和第二季度的情况。Megapack在全球范围内仍然显示出强劲的需求，Lathrop工厂成功地提高了产能，以满足我们在2023年签约的项目。正如上个季度所述，Megapack的利润处于一个合理的水平，与我们的目标-车辆目标利润相符。
Lathrop的第二条最终装配线按计划进行，最终将使Lathrop的产能翻倍，以满足我们在2024年全面扩大工厂规模的计划。我们正在进行几个令人兴奋的大型项目的建设或接近完成，包括夏威夷的KES项目，澳大利亚的Riverina项目，加利福尼亚的几个项目以及我们今天将参观的德克萨斯州的Gigafactory项目。我们要感谢我们的客户、公用事业公司和电网运营商对我们的信任。
关于Autobidder的问题，我们在澳大利亚、德克萨斯、英国和加利福尼亚等批发市场继续增长Autobidder合同，特斯拉明年将有超过6千兆瓦时的电量进行调度。在英国，我们的项目在第二季度表现最好。Autobidder确实有软件利润，并且是硬件销售的推动因素，但相对于Megapack硬件方面的部署增长，它对收入的贡献相对较小。重要的是要记住，这些大型项目--这些大型资本项目的寿命为20年，相对于前期资本支出而言，年化基础上的循环收入很小。
在住宅方面，我们有一些有趣的事情正在发生。我们最近安装的Powerwall数量已经超过了50万。就在本周，我们正在推出太阳能充电服务，允许特斯拉Powerwall和车辆客户使用他们多余的太阳能来充电，并且只使用他们屋顶上的阳光来驱动车辆。昨天，我们开始向德克萨斯的客户支付参与我们的虚拟电力厂为ERCOT提供电网支持的费用。我们预计这些信用将使我们的中位数客户年度账单降低三分之一，并随着ERCOT扩大市场准入，这些信用将会增加。今天，我们将特斯拉电动车的注册扩展到德克萨斯的新Model 3车主，其余季度将扩展到所有德克萨斯车辆客户。
不幸的是，与特斯拉保险类似，将特斯拉电动和BPP能力带给我们的客户需要在一个个司法管辖区的破碎的监管环境中进行工作。从长远来看，住宅能源软件和硬件的价值将取决于公用事业、市场运营商和监管机构允许的市场准入水平。
对于Powerwall，如果符合提供完整的能源服务的条件，例如澳大利亚的峰值容量和系统缓冲，我们可以将其所有权的价值相对于目前的典型系统增加一倍以上。
**Martin Viecha**
非常感谢。下一个问题是，您能否量化IRA电池制造激励措施对单位成本的好处；其次，电池原材料今年以来的下降情况？
**Zachary Kirkhorn**
好的，我可以回答这个问题。关于IRA制造激励措施的第一部分，我们之前提供了指导，预计今年每个季度的范围在1.5亿到2.5亿美元之间。我们在之前的指导范围内保持稳定，第二季度也是如此。我要注意的是，我们之前提到过，这包括与我们的长期电池合作伙伴Panasonic合作的合格电池的信用的50-50共享。
在商品方面，我们继续看到改善的迹象，正如我们之前讨论过的那样。锂是迄今为止最显著的改善。我记得在上次通话中我对此发表了评论，因为通常情况下，我们在财务报表中实际实现之前大约会提前一个季度看到这种情况。另外，只是提醒一下，我们并没有完全暴露在锂价格上。我们的供应链团队与其他一些公司合作，已经做了出色的工作，签订了一些长期协议，但我们确实有一些上下波动的风险。
我们还看到了铝和钢铁的好处，我认为这很棒。虽然不如锂的影响大，但它们仍然起到了一定的贡献。因此，如果我们将这些与上一季度相比的总体影响相加起来，与我们收到的IRA福利的规模和程度大致相同。
只是为了让大家了解，当你从Q1到Q2逐个单位地看COGS时，我认为有两件事需要记住。首先，我们的交付中SX的混合比例从Q1到Q2有很大增加。因此，在考虑基本成本降低时，调整这一点很重要。其次，我们继续努力降低奥斯汀和柏林的成本，从Q1到Q2我们在这方面做了很多工作，但这些工厂的成本仍然略高于其他地方的Model Y生产成本。在这个季度，我们与奥斯汀和柏林相关的建设项目比例增加了。因此，在你模拟COGS每单位的从Q1到Q2的影响时，需要考虑这一点。
我想问一下Karn，关于商品方面还是其他方面，你还有什么要补充的吗？
**Karn Budhiraj**
是的。正如你提到的，Zach，由于我们已经签订了长期合同，我们在锂方面自然有一定的对冲。但是，我们看到了所有进入电池的商品（如镍、钴和石墨）的价格下降。价格的下降在每辆车的影响上转化为数千美元。我们正在利用历史上低廉的商品价格，并且我要求将一些固定价格合同延长到本十年的结束。因此，这是我们在未来将继续使用的策略。
**Martin Viecha**
谢谢。下一个关于FSD的问题。您是否考虑允许FSD的可转让性，以便现有客户可以升级到新的特斯拉，而不是因为FSD的价格而被限制在现有车辆上？
**Elon Musk**
是的。这是一个我们经常被问到的问题。所以，我们很高兴地宣布，在第三季度，我们将允许FSD的转让。这是一次特赦。所以，你需要在第三季度利用这个机会，或者至少在合理的交付时间范围内下订单。是的，我希望这能让人们开心。这是一次性的事情。
**Martin Viecha**
对。下一个问题是，我们何时会提供有关Cybertruck订单、预计交付时间表、定价和规格的更多信息？
**Elon Musk**
需求远远超出预期，你甚至看不到预期。所以，这真的不是问题。我想强调的是，Cybertruck里有很多新技术，非常多。它看起来不像其他任何车辆，因为它不像其他任何车辆。所以，生产的速度将取决于整个供应链和内部生产中最慢和最不可能的环节。所以，我不希望有太多的问题。我们在生产上肯定比较擅长，我们在生产上有很多经验。但是初步估计，Cybertruck有大约10,000个独特的零件和工艺。如果其中任何一个环节出了问题，整个生产速度都会受到影响。所以，最初的生产速度很难预测，但我认为明年我们将以大规模生产，今年我们将交付这款车。
**Martin Viecha**
谢谢。下一个问题是，Gigacasting的批评者认为这个过程使车辆更难修复，成本更高，实际上是将成本转嫁给了消费者。你能分享一些关于Gigacast车辆的初始维修经验的细节吗？
**Elon Musk**
这一定是为什么每个人都在模仿我们。
**Lars Moravy**
谢谢，Elon。我是Lars。我的意思是，这完全不正确。有一种误解认为传统车身易于修复，但它们由多种材料和多种连接方法组成。点焊和铆接必须被钻出。面板和结构胶必须被凿出。干燥的胶必须被清除，污渍，切割，等等。
**Elon Musk**
这就像是一个疯狂的拼布。
**Lars Moravy**
是的。所以，将其重新组合意味着时间和金钱。以Model Y中替换后部铸铁导轨为例，与我们从Model 3中替换的导轨相比，使用铸铁导轨进行替换的成本是其的十分之一，速度是其的三倍。设计团队与我们的碰撞修复团队合作，因为我们在保险方面是一个封闭循环，我们设计了特定的零部件，使修复更加容易和快速。我们有动力这样做，因为我们有自己的保险和自己的车身修理厂。我们预计我们将继续这样做，随着时间的推移，碰撞修复将变得更便宜和更快。我们已经将这一服务提供给所有车身修理厂或我们认可的特斯拉车身修理厂培训。
**埃隆·马斯克**
是的，封闭碰撞修复循环并将其纳入设计中是一件大事。
**拉斯·莫拉维**
至关重要。我认为没有其他人能够像我们一样拥有这样的生态系统。
**埃隆·马斯克**
是的。实际上，我们能够通过插入物改变铸件的细节，我们实际上一直在这样做，因为插入物实际上会磨损并需要更换。因此，我们实际上可以对插入物进行设计更改并调整铸件。但是，基本上铸造的后车身或前车身更轻、更便宜、更好的噪音振动和更容易制造。它在各个方面都更好。这就是为什么有这么多其他汽车公司在模仿我们。
**拉斯·莫拉维**
可能吧。
**埃隆·马斯克**
嗯，他们肯定发布了很多新闻稿。我认为这基本上将是未来所有汽车的制造方式。
**马丁·维埃查**
谢谢。下一个问题，有多少Optimus机器人已经制造出来了？它们何时能够开始执行有用的任务？
**埃隆·马斯克**
1000万。是的。我认为我们大约有5或6个机器人。我想，看情况，可能有10个。但是，每个月都会有更多。Optimus机器人有很多有趣的地方。我们发现实际上没有供应商能够生产出合适的执行器。没有现成的执行器可以以任何价格很好地用于人形机器人。
**未知公司代表**
肯定不是令人信服的。
**埃隆·马斯克**
是的。目前还没有一款人形机器人能够做到人类能做的事情。因此，我们实际上不得不设计我们自己的执行器，将电机或电力电子设备、控制器和传感器集成在一起。而且，每一个执行器都是定制设计的。当然，我们将使用与汽车相同的推理硬件。但是，在设计这些执行器时，我们是为了大规模生产而设计的。因此，它们不仅比世界上任何其他地方存在的执行器更轻、更紧凑、更强大，而且实际上也是可制造的。因此，我们应该能够大规模生产它们。
第一个将集成所有特斯拉设计的执行器并能行走的Optimus机器人预计将在11月左右问世。然后，我们将在此之后开始逐步增加产量。关于我们何时能够做一些有用的事情，比如我们首先将在自己的工厂中尝试这个机器人，并验证其实用性，但我认为我们应该能够在明年某个时候让它做一些有用的事情。对此，我非常有信心。所以，一切进展顺利。
我还应该说一下关于Optimus的另一个很酷的事情，仅在美国就有200万截肢者。我刚刚与Neuralink团队交谈过。通过将Neuralink植入物与机械手臂或腿部结合起来，我们相信我们可以为那些失去手臂或腿部的人提供一个极其强大的仿生身体，就像现实生活中的“六百万美元人”，但我们不希望花费600万美元，而是60000美元。这听起来很令人印象深刻，但实际上可能会成为一个非常令人难以置信的项目，可以帮助全世界的人们，并为他们提供一个与生物手臂相当甚至长期来说更好的机器手臂。
**Martin Viecha**
谢谢。下一个问题是，Q2期间订单接收相对于产量的趋势如何？在本季度至今的期间，订单接收的趋势如何？从概念上讲，特斯拉如何决定何时降低价格或采取其他销售激励措施来增加需求？
**Elon Musk**
是的。我想，需求大致上与产量保持一致。因此，我们的目标是实现需求与产量的平衡。我们拥有其他汽车制造商没有的实时需求和实时产量，每周七天。我会收到一封电子邮件，其中包含全球所有工厂的订单生成情况。因此，我们根据公众的心情调整策略。
对于大多数人来说，购买一辆新车是一个重大决定。因此，每当经济不确定性出现时，人们通常会暂停购买新车，至少要看看情况如何发展。显然，另一个挑战是利率环境。随着利率上升，通过债务购买的任何东西的可负担性降低，从而有效地提高了汽车的价格。
因此，当利率大幅上升时，我们实际上必须降低汽车的价格，因为利息支付会增加汽车的价格。这是 - 至少直到最近，我相信，这是历史上最剧烈的利率上升。所以，我们必须对此采取一些措施。如果有人对全球经济有一个水晶球，我真的很感激，如果我可以借用那个水晶球。
**未知公司代表**
私信我们。
**埃隆·马斯克**
是的，确切地说，私信我。不应该在Twitter上。所以，我的意思是，有一天，世界经济似乎正在崩溃，而第二天，一切都好了。我不知道发生了什么。这完全没关系。我希望我知道。所以，我的意思是，我在Twitter上发帖，只是真心建议，因为我非常关心那些一直支持我们的小股东，尤其是那些在顺境和逆境中一直支持我们的人。我爱你们，伙计们。所以，我们无法控制这些宏观冲击或股市的主题性抑郁。所以，在动荡时期，我建议不要使用保证金贷款。如果时机不那么动荡，实际上保证金贷款可能是一个明智的举动。但我们现在处于动荡时期。我对特斯拉的长期价值非常有信心。我真的看到了一条通往公司价值增长10倍 - 可以称之为5倍增长的道路。但是在这个过程中，事情的发展，市场的情绪，无法预测。所以，买入并持有的古老格言是正确的。对于投资建议，我会说，选择一个你喜欢的公司的产品。看看他们是否会继续生产出好产品或者优秀产品？购买该公司的股票并持有。就这样。你会赢的。
公司存在的原因是为了生产商品和提供服务，理想情况下是优质的商品和服务。它们不应该存在其他原因。所以，你应该购买那些生产优质产品并有良好未来发展前景的公司的股票。这其实是常识。
通常情况下，如果你对某家公司的产品或服务有信心，当市场恐慌时，你可以买入；当市场过度狂热时，你可以卖出。我不是在推荐你购买特斯拉，但是是的，低买高卖。
沃伦·巴菲特实际上，我认为他有一句话 - 我在改编他的话，但一家上市公司就像是你住在自己的房子里，有个疯狂的躁郁症患者站在你房子外面，每天对你大喊房价，而且每天的价格都不一样。但房子还是同一个房子。所以，这就是股市。这是沃伦·巴菲特的观点。
马丁·维埃查：谢谢。我们来看下一个问题。由于降价推动销量增长对汽车毛利率的影响，投资者是否可以期待看到汽车毛利率稳定甚至上升，因为效率超过了降价？如果是这样，那么什么时候会发生？
埃隆·马斯克：那个水晶球在哪里？如果我可以的话，短期内毛利率和盈利能力的变化相对于长期的情况来说真的是微不足道的。自动驾驶将使所有这些数字看起来都很愚蠢。我建议看看ARK Invest的分析。我认为他们的分析非常好。是最好的。而且一般来说，Fintwit或者在Twitter上的金融、智能金融人士，关注他们的账号。他们很棒。所以在我看来，特斯拉是一个很大的长期投资。不要为事情的起起落落而担心。事实上，如果市场恐慌，就买入；如果市场过于狂热，就在适当的时候卖出。但总的来说，我相信我们会在长期内交付，但无法控制短期。所以 - 自动驾驶才是关键。我的意思是，扎卡里？
扎卡里·柯克霍恩：我完全同意你的观点。我的意思是，短期内唯一重要的事情就是我在开场白中说的，我们是否有足够的资金继续投资。技术团队目前正在投资的产品和技术组合，这是非常激烈的。从投资的角度来看，这是非常激烈的；从潜力的角度来看，也是非常激烈的。
埃隆·马斯克：坦率地说，我认为我们在资本密集型行业中实现了正面的自由现金流，同时又大量投资于新技术，这是荒谬的。这是非常困难的。
未知公司代表：还有垂直整合。不仅仅是新产品，还有...
埃隆·马斯克：是的。我们实际上是自己生产...
扎卡里·柯克霍恩：
所以，至少从我的角度来看，重要的是继续产生现金进行投资。这意味着继续专注于近期的成本削减。我们在近期的成本削减中所做的一切是否提供了资本用于再投资？我们非常关注工作资本管理，在原材料和应收账款方面取得了相当大的进展，以确保我们能够继续进行现金再投资。这是我们关注的重点。所以，这是我们可以控制的一部分。我们有一系列的成本削减计划。目前，我们在大宗商品领域得到了一些顺风，正如Karn所提到的，这是有帮助的。
平均售价的变动性回到了Elon的观点上。我们无法控制利率。我们无法控制宏观消费者情绪。但我们有责任对此做出响应，以确保我们能够匹配供应和需求，保持平衡。所以，这就是我们如何管理接下来的几个季度。很快，这些季度将成为过去。它们不会成为未来现金流的现值的一部分。所以，我们希望确保保持这个观点，并确保长期业务正是我们想要的样子。
**Martin Viecha**
好的。非常感谢。现在让我们来回答分析师的问题。第一个问题来自巴克莱的丹·莱维。
**丹·莱维**
我首先想问一下关于你们在人工智能和Dojo方面的努力。很明显，听起来你们正在加快关注的速度。你能否给我们一个关于产品改进的过程是什么样的？是更多的机器吗？也许你可以给我们一个关于何时开始看到回报以及资源支出是什么样的感觉，由此我们可以期待在运营支出方面会有什么结果？
**埃隆·马斯克**
抱歉。你是在问我们将在Dojo上花费多少钱，还是...？
**丹·莱维**
是的。
**埃隆·马斯克**
在Dojo上的研发？
**丹·莱维**
是的。
**埃隆·马斯克**
嗯，我们不会对我们的道场支出采取开放式循环。所以 - 但是我想我们在接下来的一年里会花费超过10亿美元在道场上 - 在接下来的一年里，道场的支出将超过10亿美元。是的，所以我想我们有大量的视频数据需要进行训练。这是另一件事 - 为了模仿我们，你也需要花费数十亿美元来进行训练计算。我的意思是，这就像 - 你需要数据和训练计算机。这就像 - 想一想，实现这个规模化的通用自主解决方案所需的东西，这是有史以来最大的问题之一。
你会看到很多人工智能公司在做LLMs和其他东西。我想说，如果它们那么好，为什么它们不能制造出自动驾驶汽车呢？因为它更难。这就是为什么。但是我确实认为 - 我认为有一些很棒的人工智能公司。但是从根本上说，我们需要处理的数据量巨大，它必须以某种方式进行处理。而定制芯片是最好的方式。
所以道场的设计目标是优化视频训练。它不是为LLMs而优化的。它是为视频训练而优化的。通过视频训练，计算与内存带宽的比例要高得多，而LLMs往往受到内存带宽的限制。就是这样。我的意思是 - 但是正如我所说，我们也在使用很多英伟达硬件。我们将继续 - 我们将尽可能快地接受英伟达提供给我们的硬件。对Jensen和英伟达有巨大的尊重。他们做得非常出色。
而且坦率地说，我不知道他们是否能够为我们提供足够的GPU，如果他们不能，我们可能就不需要道场了。所以他们有很多客户。尽管如此，他们还是很友好地优先处理了我们的一些GPU订单。但是是的，视频训练的规模之大 - 因为正如我所说，我们不仅仅想达到人类的水平。我们想要达到比人类好10倍，甚至100倍。
现在，我相信每年大约有100万人在汽车事故中丧生。如果考虑到永久性严重伤害，我认为每年可能接近1000万人。所以，如果你比人类好两倍，那也意味着每年仍然会有10万人死亡和100万人严重永久受伤。所以，我们宁愿变得好100倍。所以，这真的是一个9的进程，我们希望实现尽可能完美的安全性。这需要大量的视频和计算机。我确实认为Dojo还有其他应用，但我们迫切需要它来进行视频培训。
扎卡里·柯克霍恩：
只是为了补充一下埃隆所说的。所以，他提到的数字是研发支出和资本支出之间的差异。而且这个情况变化很快。所以，我们对我们的资本支出提供了三年的展望。我们正在考虑这些费用在展望中。随着这些费用的上下波动，我们将继续在Q中更新我们的指导。
埃隆·马斯克：
是的。我想说的是，全自动驾驶的进展的根本限制因素是培训。如果我们有更多的培训计算能力，我们会更快地完成。就是这样。
扎卡里·柯克霍恩：
而且很难预测我们能够多快地执行。
丹·莱维：
非常感谢。只是作为一个后续问题，我意识到现在有着令人难以置信的宏观不确定性，但你们仍然坚持你们的近期目标，即50%的年均复合增长率。当我们考虑未来一年时，Cybertruck将会有一些贡献。进一步的电动汽车渗透增长也会有所帮助。但你们愿意在定价上做出多大的牺牲，以保持50%的销量年均复合增长率不变，或者你们是否在利润率与之前的评论相比有不同的想法，愿意在利润率上做出牺牲以获得更多的市场份额？
埃隆·马斯克：
这不是为了获得更多的市场份额。你可以把我们销售或生产的每辆车都视为具有完全自主能力的车辆，未来可能价值是今天的5倍。因为平均而言，一辆车每周可能只行驶10个小时。如果车辆能够自主运行，并且可以使用专用的自主或部分自主功能，就像Airbnb一样，有时你允许别人使用你的车，有时你想独占使用它，就像在你的房子里出租房间一样。这个价值是巨大的。
所以，我认为在制造更多车辆的情况下，牺牲利润率是有道理的，因为我们认为在不久的将来，它们的估值将会大幅增加。我认为，特斯拉车队价值的增长，当我们能够上传完全自动驾驶并获得监管机构批准时，可能是历史上最大的资产价值变化。
**Martin Viecha**
谢谢。我们来听下一个分析师的问题。问题来自德意志银行的Emmanuel Rosner。
**Emmanuel Rosner**
我也有两个问题。首先，关于自动驾驶。在推出专用的机器人出租车之前，您正在逐步改进FSD。您最新的目标时间是什么时候发布非测试版或无需目视操作的版本，以提高接受率？特斯拉会从降低FSD的价格中受益吗？
**Elon Musk**
显然，人们一直取笑我，也许这是公平的，对于我关于实现完全自动驾驶的预测过于乐观。我之所以乐观，是因为看起来我们将会快速取得新版本FSD的进展，但然后它会呈对数曲线。所以，最初的对数曲线看起来就像是一个相对直线的上升线。所以，如果你推断下去，那就是一件很棒的事情。但是因为它实际上是对数曲线，它会弯曲，然后会有一系列叠加的对数曲线。
现在，我是那个喊叫完全自动驾驶的男孩，但我认为到今年年底我们会比人类驾驶更好。这并不意味着我们得到了监管机构的批准。我是说这将会在美国实现，因为我们首先要专注于一个市场。但我认为到今年年底我们会比人类驾驶更好。我过去犯过错误，这次也可能会错。
至于FSD的价格，很棒的是，FSD的价格实际上是非常低的，而不是高的。当你回顾我之前说的，如果车辆实际上是自动驾驶的，它的价值会大幅增加。15000美元实际上是一个低价，而不是高价。我们将提供FSD的月度订阅，虽然大多数人并不知道。所以，我建议可以尝试一下月度订阅，这样你就不必选择15000美元的那个选项了。但是我认为，是的，是的，显然，如果车辆的价值是原始价格的几倍，15000美元实际上是FSD的低价。
**Martin Viecha**
下一个问题来自Truist的William Stein。
**William Stein**
我想问一下关于AI的问题。我们对Dojo的发展非常感兴趣，你也谈到了FSD，但是你也开始了x.ai公司。对于认为特斯拉的AI功能和产品可能有很大价值的投资者来说，看到你追求另一个以AI为重点的事业可能会令人担忧。那么你能谈谈x.ai可能如何与特斯拉重叠，可能与特斯拉竞争或以其他方式增强特斯拉价值的问题吗？
**埃隆·马斯克**
是的。我认为这实际上会增加特斯拉的价值。世界上一些最优秀的AI工程师和科学家愿意加入一家初创公司，但他们不愿意加入像特斯拉这样相对成熟的大公司。所以，事情就是这样开始的。我面试了几个人，他们说，不，我们想创业。我说，那好吧，我无法说服他们加入特斯拉。所以，我觉得，还不如自己创业，而不是去其他地方工作。这就是x.ai的起源。
而x.ai专注于通用人工智能（AGI）。是的。所以，正如我所说，我认为x.ai会给特斯拉带来一些价值。世界上最优秀的人，他们真的只想解决有趣的问题。所以，如果你看看材料科学团队，真正说服查理·科尔曼离开他在苹果公司非常满意和高薪的工作，并且在我们认为是世界上最好的材料科学团队的特斯拉和SpaceX工作，这就是他离开苹果公司的原因。但如果只是特斯拉，他是不愿意离开苹果的，但如果是特斯拉和SpaceX，他愿意这样做。所以，有时候，如果你需要这样做，你可以得到世界上最优秀的人才。这对特斯拉实际上非常有益。
**威廉·斯坦恩**
如果我能再问一个平凡的问题。我想知道你是否认为你能够以现有定价达到180万辆的目标，或者你是否预计需要继续降低价格，因为似乎在过去的1.5个月里价格已经稳定下来了。我们是否应该预期在今年剩下的时间里价格会继续下降或保持稳定？
**埃隆·马斯克**
当然。我们已经开始了推荐计划，我认为这将非常有效。正如Zach之前所说，我们无法控制宏观经济条件。因此，如果利率继续上升，这将降低汽车的可负担性。对于很多人来说，他们每个月只是勉强维持平衡。事实上，如果你看一下信用卡债务的增长，他们实际上并没有每个月维持平衡。信用卡债务看起来很可怕。所以，我们只是无法控制市场条件。如果市场条件稳定，我认为价格也会稳定。如果市场条件不稳定，那么我们会降低价格。是的。
**Martin Viecha**
谢谢。我们接下来请Colin Rusch来自Oppenheimer提问。
**Colin Rusch**
在构建Dojo并实施真正复杂的软件时，您能谈谈操作系统的成熟度以及您预计在该系统中使用多少外包软件吗？
**Elon Musk**
这是一个定制的软件堆栈。但它是设计成可以在高级别上运行PyTorch和JAX的。但是我们必须对其进行定制，以便在定制的硅片上运行。因此，软件堆栈是开源软件和特斯拉软件的组合，一直到裸露的硅片，这是汽车中的推理计算机的情况。
**Colin Rusch**
好的。非常感谢。那么您能谈谈您如何管理与您的产能扩张相关的一些地缘政治风险吗？显然，随着您们以这样的速度继续增长，您将会让一些人失业。这将对地区经济产生一些影响。所以，我只是想了解您在考虑这些问题时的想法，以及您如何管理与不同国家和地区的关系。
**Elon Musk**
嗯，这是一个不寻常的地缘政治风险时期。所以，我认为我们能做的最好的就是在世界各地建立工厂，这样如果世界某个地方变得困难，我们仍然可以在其他地方继续运营。
**Martin Viecha**
谢谢。下一个问题来自高盛的Mark Delaney。
**Mark Delaney**
特斯拉一直在降低成本，并在上个季度再次做到了。您能否更新一下您认为汽车每辆车的成本能否低于历史水平的36,000美元？以及实现这一目标的关键因素是什么？
**Zachary Kirkhorn**
这是 - 我想我过去被问过这个问题。这非常难以预测。我们管理一系列成本，其中一些成本我们无法控制。特别是在商品方面，劳动力成本等等，很难说。
**埃隆·马斯克**
是的。去年我们看到了非常通胀的压力。现在我们看到似乎是通缩的压力，当然通缩并不是压力。正如卡恩刚才提到的，我们看到商品价格下降。我不知道，你怎么看？基本上，趋势似乎是商品层面的通缩。
**卡恩·布迪拉杰**
当然。还有，随着销量增长，单位经济学也在改善。这是我们正在看到的另一件事情。随着我们成为许多供应商中更大更好的一部分，规模经济开始发挥作用。设备折旧开始发挥作用，这些设备是5到7年前投入使用的。这曾经是成本的一部分，现在已经完全摊销了。因此，我们会看到成本降低，因为这些设备的贡献已经消失了。
我们继续保持持续改进的心态，减少劳动力，提高自动化水平，不断提高我们的工作能力。所以我们每个季度都看到了改善。当然，商品价格会上下波动。总的来说，趋势是朝着更高效的方向发展。
**扎卡里·柯克霍恩**
是的，我完全同意。
**埃隆·马斯克**
是的，锂价格一度非常疯狂。
**扎卡里·柯克霍恩**
是的。现在正在恢复。
**卡恩·布迪拉杰**
钴 - 以前的情况。
**扎卡里·柯克霍恩**
是的。奥斯汀和柏林的成本下降曲线仍处于早期阶段。所以，需要时间来降低成本。首先，我们要关注的是增长，将成本降低...
**埃隆·马斯克**
还有质量成本...
**扎卡里·柯克霍恩**
是的。一旦稳定下来，我们可以将资源用于成本降低。所以从第一季度到第二季度，奥斯汀和柏林的成本基础上有相当大的降低。我们将继续努力，这将有所帮助。所以我们将继续努力。
**未知公司代表**
包装是其中一个重要因素。
**埃隆·马斯克**
是的，物流...
**扎卡里·柯克霍恩**
物流正在正常化，这是很好的。
**未知公司代表**
[不可辨]利用率，团队一直非常关注。所以，每一点都很重要。
**扎卡里·柯克霍恩**
是的，这很困难...
**埃隆·马斯克**
物流是被低估的。是的，就像阀门和战术一样，物流也是重要的一环。
**未知公司代表**
是的。在所有过期成本方面，我们取得了巨大的成本改进。我们现在已经达到了疫情前的过期成本水平，我们的目标是进一步降低成本。
**Zachary Kirkhorn**
是的。所以当我们从第一季度到第二季度看成本的进展时，我们内部的观察方式是，考虑到奥斯汀和柏林在我们产品组合中所占比例较高的混合变化的影响，考虑到第二季度相对于第一季度中S和X型车型所占比例较高的混合变化，我们的成本逐步降低可能是我们有一段时间以来最大的。所以，我认为这是特斯拉团队的伟大工作，我们必须继续保持下去。
**Elon Musk**
是的，这是一场角逐每一分钱的游戏。这是一场用一分钱打的权力游戏。
**Martin Viecha**
Mark，你还有其他问题吗？我觉得你的麦克风关了。
**Mark Delaney**
是的。非常感谢你对此的详细说明。也许你可以更详细地说明一下你在准备的评论中提到的停工对生产的影响，以及这些工厂升级计划对利润的影响程度？
**Zachary Kirkhorn**
是的。停工期间我们不知道受影响的汽车数量，因为我们进行升级的停工窗口是设定一个时间段，但团队会尽可能快地进行工作，以便我们能够尽快恢复工厂运营，最大限度地减少停工时间。这不会有很大的影响。希望是很小的。
**Elon Musk**
我觉得我们已经过于深入细节了。我的意思是，我们要求的精确度是无法回答的。所以，让我们继续下一个问题吧。
**Martin Viecha**
是的。很遗憾，今天我们只有这么多时间了。所以，在接下来的三个月里我们会再次与大家见面。非常感谢。
**Elon Musk**
谢谢。

作者：caskfans

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