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Bright Horizons Family Solutions Inc.
自2013年上市以来，Bright Horizons股价一路走高，目前已上升4倍，市值65.63亿美元（约457亿人民币）。$Bright Horizons Family Solutions Inc. (BFAM)$
Bright Horizons过去15年销售额和息税折旧前利润增长趋势，8.8%→18.6%。
每年营收增长8~10%，主要得益于学费增加（3~4%），外延收购和新建园所（2~4%），增值服务（1~2%），招收新生（1~3%）。
里程碑
1986年，创始人Roger H. Brown以及妻Linda A. Mason在美国马萨诸塞州Watertown创立公司。
1998年，在NASDAQ（纳斯达克）以代码“BFAM”首次上市。
1999年，Bright Horizons 成立 Bright Horizons Foundation for Children。
2000年，进入英国和爱尔兰市场，开始国际化道路。
2008年，被Bain Capital以13亿美元收购，退出NASDAQ。
2012年，从原名字Bright Horizons Solutions Corp.改为现名。
2008年-2013年，进军荷兰和印度，进行一系列收购，开始全球化扩张。
2013年，再次IPO登录NYSE（纽约证券交易所），计划在$19-$21区间发行1010万股普通股，计划融资2.02亿美元。
基本模式
Bright Horizons定位是提供在职家庭解决方案（a family of solutions at work），基本模式为依托雇主企业向其员工客户提供儿童早期保育和教育服务并收取服务费用。
客户群体
截至2018年6月30日，公司已经与1100多家企业雇主建立合作关系，客户主要来自医疗（30%）、金融服务（15%）、消费（10%）、教育（11%）、政府机构（7%）、专业服务及其他（11%）、科技（8%）、工业（8%）行业。其中包括500强中的150家，80家客户位列“对职场妈妈最好的100个企业”。而Bright Horizons自身就是唯一一家进入该名单的儿童保育机构。目前公司市值达65.63亿美元，销售额18亿美金，调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3亿美金，市盈率超过40倍[（当前每股市场价格）/（每股年度税后盈余）]，每股收益:2.73。全球托管中心1041家，拥有31000名雇员，是全球最大的雇主资助的儿童保育和早教服务供应商。
模式亮点
创始人Brown先生没有遵循让幼教园直接面向家长的传统原则，而是将幼教园设立在公司内部，先将客户锁定在企业雇主，而不是一般的顾客。一方面满足了雇主向员工提供福利的需求；另一方面直接透过雇主接触在为其工作的幼儿家长。
Bright Horizons的幼教服务不限定儿童年龄，而是服务带着孩子上班的在职人群，但是不同年龄、需求儿童有不同收费标准；且不限定固定时期，可以按学期、季度、月份或者单日（Day Care）计费。
服务内容
Bright Horizons的主要业务为三大块：保育和早期教育（Full-Service Centers）、后续护理计划（Back-up dependent care）和教育咨询（Educational Advisory Services）项目。根据2018年前两个季度数据，保育和早期教育占比84%，后续护理计划占比13%，教育咨询占3%。
Full Service Center-Based Child Care——提供传统的基于中心的托儿服务、学前教育和基础教育服务。
Back-Up Dependent Care——提供基于中心的后备儿童保育、家庭护理、轻度病童保育和成人/老年保健服务。
Other Educational Advisory Services——提供大学预科和招生辅导，学费报销项目管理和相关咨询服务。
合作方式
作为Bright Horizons主要业务的保育和早期教育，公司通过两种模式与雇主合作开展服务：一是自负盈亏/损益模式(Profit and Loss Model)，即双方共同承担经营过程中财务和运营风险；二是成本加成(Cost-Plus Model)，即基于Bright Horizons为雇主员工提供幼儿保育服务雇主给予一个基本费用。
自负盈亏模式被进一步划分为两个子类：一是赞助商模式，即公司为特定雇主的员工提供保育及早期教育服务，雇主支持前期投入以及保证一定生源，公司只收取管理费；二是租赁模式，即公司为特定区域（如大型办公楼或办公园区）的多个雇主员工以及周边社区家庭提供幼儿保育及早期教育服务，租期一般是10至15年。
两种模式下，通常双方会签订一个多年合约，雇主方承担新中心的建设以及日常维护，Bright Horizons提供管理运营，雇主通常会持续为其员工享受托儿服务提供补贴，如一年内免费享用N天服务。雇主提供资本一方面降低Bright Horizon初始投入控制成本，另一方面基于投入雇主会更加希望和配合Bright Horizons为其员工提供适合的服务，Bright Horizons会为合作雇主量身定做适合其员工层次的幼儿课程及营运时间，这样的定制既便于获得雇主认可也最大限度的帮助企业锁定目标家长。截止2018年6月30日，公司共运营1065所保育和早期教育中心，为来自美国、英国、荷兰、爱尔兰、印度、加拿大等地的超过11万名儿童提供服务。
*美国的儿童中心成本加成模式毛利率最低、联合租赁模式最高，但均不超过25%；投资回报率的情况则恰恰相反，成本加成模式可高达100%，单一赞助商模式75%左右，而联合租赁模式是25%左右。
回顾
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注释：
Earnings Update：收益更新
Capital Raising：资本筹集
AGM (annual general meeting)：股东大会
Seeking Acquisition：收购
End Of Lock-Up：解锁（锁定期）
Expansion：扩张
Strategy：战略调整
Financial：财务
Dividend：股息
Other：其他
Management：管理层变动
*整理自公开报告和其他网络资源。排版素材来源网络。
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