前两个礼拜收到两个很有意思的问题：
1.
十年来中国经济一直在发展，GDP的增速让世界惊叹，然而上证综指却和10年的点位一样，怎么回事？
2.
定投股票基金真的能赚钱吗？
我看了下10年前，2008年6月11日，上证综指收盘价是3024点。十年后，2018年6月11日，上证综指收盘价3052点。
十年过去了，上证综指只涨了28点，涨幅0.9%。
也就是说如果我十年前一下子买了一笔基金的话，十年来的持有期收益率只有可怜的0.9%，被余额宝按在地上摩擦。
十年了，上证指数居然没变化？那定投指数基金是不是一个骗局？
当然不是。
细心的人已经发现了，我上面说的是一次性买入会跑输货币基金，但如果是定投就完全不一样了。
从上证综指收盘价的时序图上看出，这十年中经历过5000点的牛市也经理过1664点的熊市，最终才回到了原点。
这中间的波动就是定投赚钱的奥妙。
一、 近10年经济增长，但上证综指原地踏步的原因
1、 大市值股票的拖累
看这十年中全部A股的表现，截止6月11日，A股一共3526只，其中区间涨跌幅为负数的有823只，区间涨跌幅为正数的有2699只。
从数量上来说，上涨的股票更多。
然而上证综指是按照市值加权的，一些大市值公司的下跌能够抵消掉很多家小市值公司的上涨。
比如说中国石油，目前市值1万4千多亿，而近十年涨幅为-38.8%，差不多跌掉了100个A股的上市公司。
这样的公司还有中国神华，现在市值4千多亿，十年来跌了-22.4%、中国联通，现在市值1千多亿，十年来跌了-22.2%等等。
正是由于这些大市值股票的下跌，拖累了上证综指。
2、 十年前股市估值偏高
股票价格不仅取决于公司的盈利情况，还取决于估值倍数。
股价=每股盈利*市盈率（pe）。
而10年前的股市PE偏高导致股市的点位更高。
如果我们把2018年的点位和2006年比，那上证指数还是翻倍了的。
所以并不能说它原地踏步。
10年前其实企业的内在盈利能力很弱，股价高是由于PE比较高。
而10年后PE降低，但股价并没有降低很多，反映了企业的EPS——也就是内在盈利能力的增强，其实是和我们的经济发展契合的。
十年后股价和PE的差距拉大，反映企业内在盈利能力的增强
由于大市值股票的拖累以及估值的下降，总体来看上证综指才没有很高的涨幅。
二、为什么还要定投指数基金？
那么问题来了，10年前是3000点，10年后还是3000点，看起来A股好像在原地踏步，那为什么我们还要买指数？
答案就在于这期间A股不是一成不动，而是有涨有跌。
所以我们可以通过定投指数基金赚到波动的钱。
定投的原理就是在低位积累更多筹码，平摊成本。
这样即使看起来A股又回到了原点，但我们的平均成本降低，依然能赚到钱。
举个例子，每个月投入1000元。
在基金净值上下波动，一会儿是1元，一会儿是0.5元，一会儿是1.5元，最后回到原点，变成1元。
因为在净值低的时候我们能够多买入基金份数，最后基金的份数有9933份。此时基金净值为1元，则总金额为9933元，而我们总共才投入了9000元。
所以定投依然能赚10%，而一次性投资则分文不赚——算上时间成本，还是亏的。
涨涨跌跌的指数也是一样的道理。
不信的话我们就选择博时沪深300指数基金来回测收益。
选择基金净值首尾一致的时间段——
开始时间：2008年1月4日，基金累计净值为3.4
结束时间：2018年6月12日，基金累计净值3.4
用wind的基金定投计算器来模拟——
单笔投资的收益率为-0.01%，然而定投的总收益率有68.96%，IRR（将每笔现金流折现的年化收益）达到了9.72%。
定投完胜一次性投资。
所以，即使基金净值或者指数最后又回到原点，只要期间有涨有跌，定投依然能赚到钱。
而且，正是由于股市波动大，长期可能会回到原点，我们才更应该放弃一次性投资，选择定投。
三、 定投优先选择宽基指数
我们之前模拟的沪深300指数基金跟踪的是典型的宽基指数，包含了各行各业的股票。因为股票的行业够分散，所以才能东方不亮西方亮。
有些朋友喜欢押宝一个主题，那可能就要“板凳坐得三年冷”了。
比如选择2017年，定投沪深300获得收益13.81%，而定投证券公司指数亏损8.48%。因为证券公司指数在去年基本是一路向下的。
大多数主题指数都有一段漫长的蛰伏期，需要等一个牛市才能迎来高收益。我们之前也写过：如何低点布局券商板块，在牛市迎来戴维斯双击
因为主题指数的成分股都很类似，很可能在一段时间内这种风格的就是不涨，那我们就赚不到波动的钱。
所以，定投要选择波动周期较短的宽基指数，这样定投平摊成本的优势才能在涨的时候发挥出来。
如果你选择一只主题指数，没有上下的波动，只有单边的下跌或者一马平川，那定投也没法帮你赚钱。
总结：
近10年上证综指点数原地踏步，并不是涨的股票少，而是受大市值股票的拖累，以及估值倍数（PE）的下降。
这反映了市场更加趋向理性，而企业内在的盈利能力其实也有增强，与经济增长的大环境相符。
在指数原地踏步的时期内，通过定投宽基指数基金，可以获得丰厚的回报。
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