自从2016年和2018年两次都痛失上车贵州茅台的机会之后，其实内心也一直非常后悔。这些年来也一直关注着，但是也一直都很贵，下不了手。最近据说茅台的性价比又上来了，所以再来看一看。
一、估值方面
2023年年报，收入增长18%、利润增长19%。PE降到27.7，假设2024年增速还能够维持在19%，那么2024年的前瞻PE会去到23左右，对应19%的利润增速，应该算是合理偏低估的估值。
再考虑到目前2500元/甁的市场价和1169元/甁的出厂价中间还有巨大差价，提价空间非常大，未来增速有保障。这个价位应该是非常值得上车的。
二、隐患方面
目前还是没有下手的主要原因，其实还是不确定市场的真实开甁率，这是一个黑箱。如果开瓶率能到80%以上，那么现在的一切都是合理的。然而实际上开瓶率谁也不知道。白酒的属性是没有保质期，老酒还比新酒贵。这是一个优势，同时其实也是很大的弱点，试想如果茅台只能保质2年，那现在这种市场情况是一目了然的，根本没多少库存酒，完全对得起他的股价。
于是我搜集了一下各个价位的单品酒的售价和销售情况，做了一个横向对比：
从销量对比，飞天茅台2500元左右，产销量约1亿甁，零售价1400元左右的XO一年销量只有它的十分之一，还是全球销售。国内海之蓝销量和它差不多1亿瓶，但是单价只有160元。据说喝的非常多的水晶剑一年销售大约只有3600万瓶。
分析上表我发现，酒类方面各个大单品售价和销量其实是有着比较明显的关系，售价越高，受众越少，销量越少。大家都是遵循着这条规律，除了飞天茅台。有没有可能茅台的存酒远超其他单品呢？
假设飞天茅台实际开瓶喝掉的数量跟XO一样，那就只有1000万瓶，10%的开瓶率，其余的都是存酒，那就非常可怕了。
另外再提供一个我的个人的感性视角，我本人不喝白酒，但是喜欢美食。通常饭店一只澳龙的价格大约也是2500元左右，与飞天茅台相当。查了一下澳龙年捕捞量是大约是1.38万吨，按照平均每只1.5KG来计算的话，全年大约是920万只。澳龙没办法保存，当年产基本上都是吃掉。这个消费数量是全球消费、男女老幼基本上都喜欢吃；对比茅台只有国内消费，要喜好白酒的人才会饮用，老人小孩都不会喝，受众窄了许多，上面估算茅台一年1000万瓶有可能已经是一个非常乐观的数字。在我生活中，也几乎很少看到别人喝茅台，宴会也不会摆茅台（最多五粮液），自己也不喝，也许是我还没到那个层次。我自己会买澳龙吃，重要的宴请也会上澳龙，参加别人的宴席也时有澳龙登场。
三、总结
目前从报表和股价来看，茅台已具有性价比。但是开瓶率实在无法估算，确实有很大的隐患。
我觉得飞天茅台开瓶率应该不会只有10%这么少。但是它主要的消费场景可能还是以商务宴请（这部分喝掉的无法估计，且随着经济发展、社会进步反而会逐渐萎缩）、送礼、收藏为主，普通人的日常饮用和宴请消费很少（1000万瓶以下）。
因此目前还是完全判断不了，只能继续等待。