1、光大转债的基本情况：
光大转债，113011.SH；
市价：113.82（2021-11-24）
余额：241.99亿；
到期日： 2023-03-17（距今1.3096年）
转股价： 3.55 （正股当前市价：3.34，受净资产规模影响，转股价下修无望）
赎回价格：105
2、转股价值
光大转债即将到期。目前，光大转债的价格是105，转股价为3.55，则每面值转债的转股数量为29.57。按照当前市价3.35来看，转股价值为98.79。
转债的发行人有推动转股，避免到期还款的倾向。但转债投资人是否转股，取决于转股价值与市价或到期赎回价的比较结果。
就光大转债而言，目前，转股价值（98.79）小于转债市价（113.82），一旦转股就会直接亏损15.03（98.79-113.82），因此，转债持有人必然不会转股。同时，转债价值（98.79）也小于到期赎回价格（105），因此，在到期时，转债持有人也更倾向于被赎回（此时，能拿到105,），而不是转股（只能拿到98.79市值的股票）。
若光大意图推动转债转股，则必须满足以下任一条件：一是在到期前，推动转股价值大于转债市价；二是在到期时，确保转股价值大于赎回价格。
事实上，转债市价不会低于赎回价格。如果赎回价格大于转债市价，则投资者直接买入转债等到期即可，赚一笔AAA级别债券的时间溢价。
因此，要推动转股，至少要保证，到期转股价值大于赎回价格。赎回价格是确定的，即，105。就此而言，唯一的结论便是，转股价值要在2023年3月17日到期前，至少大于105。
3、转股价与正股价
转股价值与转股价和正股价有关。其中，与转股价成反比，与正股价成正比。
因此，要提高转股价值，要么降低转股价，要么推动正股价上涨。
转股价目前是3.55，但可能被调整。
在下修无望的前提下，转股价的调整，只能通过“派送股票股利”、“转增股本”、“增发新股”、“配股”或“派送现金股利”等事项有关。具体变动规则是：
派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）；
增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；
两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；
派送现金股利：P1=P0-D；
上述三项同时进行：P1=（P0-D+A×k）/（1+n+k）。
自光大A股上市以来，光大并未有配股、增发和股票股利的历史，同时，上述再融资或分红的策略，在降低转股价的同时，正股价也会受到影响。
唯一的区别在于，转股价只能按照上述规则变化，是一锤子买卖。而正股价在调整后，会不断被交易，形成新的价格。
如果仅仅为了降低转股价，去配股、增发或派发股票股利，一来动静太大不够经济，二来市场反响预计不会太好，尽管转股价下调了，正股价可能下降的更多，得不偿失。
对转股价而言，大概率出现的变化，或是分红派息所致。但分红派息，正股价也会有同等幅度的变化。不过市场对大银行的分红有足够的预期，接受程度较高，因此对正股价的冲击影响会较小。
就此，转股价的调整，一般对转股价和正股价产生同等幅度的变化，因而对提高转股价值影响有限。
因此，要提高转股价值，关键在于正股上涨。
4、基于光大转债到期的投资机会
基于以上，以目前转股价为准，要实现转股价值到105，则正股价至少应为3.55。
光大正股从3.35到3.55，时间周期是1.3096。
绝对收益是5.97%+股息收益（按照去年股息，暂估为0.2元/股，则持有满一年的收益率为：5.99%）
年化收益是4.80%+股息年化
5、风险点
风险点：
转债疯狂，到130以上，触发强赎，则以上逻辑前提发生变化，后续推演不成立。
光大银行财大气粗，到期直接还款了。