今天文章开头首先给大家看一张图，就是过去一年A股招商银行和建设银行每个月的涨跌幅，从图中可以明显看到，这两家银行过去一年的涨跌幅在大部分时间里都是负相关的。
究其原因，不外乎两点，一是招商银行过去一直是公募基金和外资的第一重仓银行股，市场整体熊市背景下招行就成了机构减仓的重灾区；二是过去一年市场风险偏好急剧下降，机构对高息股策略青睐有加，而四大行一直是高息股的代表，常年保持5%以上的股息率，建设银行过去十年的平均股息率为5.26%，在2023年初达到了6.47%，而招行过去十年的平均股息率只有3.68%，在2023年初为3.97%。
但经过过去一年股价的此消彼长，目前两家银行的股息率已经完全反转了，此时此刻招行的股息率达到了6.20%，超过了建行的5.97%。
因此对于高息股策略来说，目前招行的性价比已经超过了四大行，自然会吸引一批做高息股策略投资人的调仓。
当然，还有部分观点认为招行过去几年走势不如四大行最大的原因是目前环境资金都从财富端转向存款端，导致招行在财富管理端的优势面临很大挑战。我并不这么认为，因为我觉得这是一种后视镜的观察，缺乏长期逻辑，我认为是三年疫情+三年熊市导致了居民从财富端向存款端转移，问题是上述这些客观原因到底是短期还是长期因素，疫情显然已经过去，而权益市场已经经历了三年熊市，银行财富管理端的营收大幅缩水，但这并不会降低招行在财富管理端的竞争优势，一旦权益市场转暖，招行依然能抢到最大的那块蛋糕，所以如果看好之后的权益市场表现，就不该因为这个理由去看空财富管理见长的招行。
$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $沪深300(SH000300)$ #
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今年春节我感觉半个朋友圈都在国内外旅游，国外日本最多，根据交通运输部的数据，北上广国际航班数量是去年的好几倍，$招商银行(SH600036)$ 相比其他银行最大的优势无疑在零售端，零售端两项最强的优势又在于信用卡和财富管理，受益于海外旅游和资本市场的复苏，这两项今年我判断相比去年都将有非常强劲的增长，所以过去三年招行相比四大行的阶段性劣势今年又将重回优势。
谷子地真是小丑一个，把我拉黑了，不让别人说实话了，一直吹招行，从54块，吹到28块，这不是事实？
"还有部分观点认为招行过去几年走势不如四大行最大的原因是目前环境资金都从财富端转向存款端，导致招行在财富管理端的优势面临很大挑战。我并不这么认为，因为我觉得这是一种后视镜的观察，缺乏长期逻辑，我认为是三年疫情+三年熊市导致了居民从财富端向存款端转移，问题是上述这些客观原因到底是短期还是长期因素，疫情显然已经过去，而权益市场已经经历了三年熊市，银行财富管理端的营收大幅缩水，但这并不会降低招行在财富管理端的竞争优势，一旦权益市场转暖，招行依然能抢到最大的那块蛋糕，所以如果看好之后的权益市场表现，就不该因为这个理由去看空财富管理见长的招行。"
作者上述这段分析，我非常认同。
虽然，2023年、甚至2024年，财务管理业务从同比增长的角度，对招商银行有不利影响。但2023年、或者说2024年还可能继续的这种环境，2025年及此后几年不可能继续。而一旦这种环境好转，财务管理业务对招商银行业绩增长，将有超额贡献。
招商银行大零售业务，存在同样的逻辑。
2025年及此后几年，招商银行业绩增速明显高于上市银行平均水平，值得期待。
$招商银行(SH600036)$
从这个角度来说，招行擅长的是“顺风局”，经济形势大好，投融资大量增加，盈利性资产弹性大，财富管理也好做。当前“逆风局”下，低成本负债的优势没法完美发挥。招行和陕煤是我的前两大持仓，这几年的持股体验真的一言难尽：大儿子挣钱给小儿子填坑...