一个上市公司在a股,港股和美股的财务报表数据简直是天差地别的事,前辈们所提倡的是看美国股市的财务报表,格雷额姆如果现在看到a股的报表必然吐血身亡,作为价值投资大师巴菲特为啥不买a股?想想吧!所以不要整天说看年报,越看越人格分裂,越看可能收益越差,当然并不是完全否定财务报表,只是没有你们说的这么神,否则这么多公司的财务总监都成炒股专家了!
先看霍华德马克斯的文章,再读闲大的。这一天起了个好头。看来老天注定我今天学习的动力十足。哇哈哈
一个上市公司在a股,港股和美股的财务报表数据简直是天差地别的事,前辈们所提倡的是看美国股市的财务报表,格雷额姆如果现在看到a股的报表必然吐血身亡,作为价值投资大师巴菲特为啥不买a股?想想吧!所以不要整天说看年报,越看越人格分裂,越看可能收益越差,当然并不是完全否定财务报表,只是没有你们说的这么神,否则这么多公司的财务总监都成炒股专家了!
就茅台而言,我比较认同你的观点。至于做价值投资,并不是要做成巴菲特那样才算成功,而且巴菲特的成功也不是一种概率的结果,这个巴菲特自己早就总结过了,他老人家用的是大猩猩的例子,比足球彩票更形象。
我只能这么说,如果2015年8月分析财报得出购买茅台是价值投资行为,那么现在应该卖出或至少减持,因为现在的股价与当时相比已经属于有点疯狂了。毕竟我们本着投资而非投机的态度。投资不代表永远持有,我们毕竟和巴菲特不同(能力和运气都不同)。很多人都在琢磨巴菲特投资哲学,比如“要看懂财务报表中隐藏的看不见的东西”,要知道巴菲特的成功在概率上是1/72亿,什么概念?相当于花2元钱买张足球彩票中头奖,而且是连续中1500次。这种概率依靠的可不仅仅是看懂别人看不懂的内容。巴菲特说的话没错,这是必要条件但不充分,也就是说我们按照这种哲学去行为也不可能变成他,因为这种成功是不可复制的。 另外还有一点,我认为市场并非完全有效,也就是“有效市场假说”并不是永远正确,的确存在通过基本面分析买入低估值股票进行套利,但前提是低估值而不是高估值,而且这种做法很难,难的不仅仅是技术层面的(比如读财报)。
你说的话是有道理的,但是根据你说的道理,目前继续持有茅台这种股票的逻辑就不对了。为什么?股票长期盈利是基于内在价值的,ok,茅台最近几年的财报和数据非常漂亮,符合价值投资标的,但这是建立在2015年8月这个时间点的逻辑,短短两年多股价已经上涨高达480%,请问这是价值投资的逻辑?5-8年涨成这样对于价值股来说可以理解,但目前的茅台价格在这么短时间没暴涨我认为投机性需求占主导,包括基金信托和各路大资金的非理性一窝蜂的报团。如果现在继续挖掘年报,依然认为内在价值可以解释股价,那么就死循环了,因为在这个逻辑下你不可能抛售它了,涨到1000元,2000元,都可以用内在价值来解释。就变成巴菲特持有ibm了。但别忘了,巴菲特拥有大师的能力,他还有我们不曾拥有的运气。