$牧原股份(SZ002714)$ 市场短期看去总是迷雾重重，10月份以来猪价又开始不断下行，目前市场3种观点：1. 猪仍然过剩，还会三次探底。从5月到10月的上涨，纯粹是因为二育，赌中秋/国庆和年底行情导致的。三探之后才会真正进入本轮周期上行期。2. 5月份以来已经进入周期上行期，猪并不过剩。春节前腌腊期各养殖户/公司加大出栏量，叠加消费不振引起的近期供大于求。现在的下跌不会是三次探底，不会回到今年3月12元/公斤左右。春节后生猪价格反而不会差。3. 这轮猪周期已经结束了，或者也就这样了，不可能再有什么像样的高猪价了。个人看法：观点3最不可能，产业现金流失血严重，历时一年多，5月以来的猪价远不够行业补血，去产能是必然大趋势。观点1和2的差异主要在于是否会三探，我倾向于第2种（不会三探，指今年3月那种）。其实不论三探与否，观点1和2稍拉长时间看结果是一致的。只不过可能影响短期市场情绪和股价，但明年整体来看，还是值得期待的。目前价格，牧原还是盈利的，很多同行已经很难受。相信常识，相信历史猪周期依然存在，相信产业现金流是决定产能增减的决定因素，最最重要的是，相信牧原的优秀和无惧周期式的成长远未结束。